美国银行首席投资策略师迈克尔•哈特尼特 (Michael Hartnett) 在其最新 Flow Show 报告中写道，当前市场与 1967-1969 年时期最为相似：巨额预算赤字下不受控制的利率以及过分宽松的美联储，导致通胀飙升至多年新高。据 Zerohedge，哈特尼特指出，从历史时期来看，看涨者认为当前牛市可以指向 2017/18 年，即强劲的增长、区间内的收益率、犹豫不决的美联储。而看跌者则认为当前与 2007-2008 年相似，一系列去杠杆化的 “事件” 以 “明斯基时刻” 告终。<img alt="8b700fc5-50e0-44bb-9720-15573f996759.png" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/3e89bfb73f41fdce7d18c960ff621d33.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="670" height="439" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/3e89bfb73f41fdce7d18c960ff621d33.jpg"/>回到 1967-1969 年，哈特尼特总结了当时的市场动态：1967 年：收益率增长 1001 个基点，股票上涨 24%，波动率下降 37%，赢家是小盘股、科技股和成长型股，输家是波动性、政府债券和防御性股。1968 年：收益率增长 32 个基点，股票上涨 11%，波动料上涨 5%。赢家是银行股、价值股、小盘股、能源股，输家是政府债券、科技股和信贷。1969 年：收益率增长 89 个基点，股票下跌 8%，波动率飙升 99%。赢家是铜、医药和科技股。输家是能源、小盘股、价值型股和银行股。<img alt="629750cd-de65-48b4-984a-ac2c52a2fda8.png" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/7fb9d14bc7bd9bb624dc318e2bf85d0a.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="670" height="317" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/7fb9d14bc7bd9bb624dc318e2bf85d0a.jpg"/>总体来看，哈特尼特指出，与 2021 年上半年相当，1968 年出现了价值牛市，但之后就是 1969 年的动荡熊市。接着是 20 世纪 70 年代，美国几乎屈服于恶性通货膨胀，直到美联储保罗·沃尔克祭出 20% 的利率，才阻止了美国的过早崩溃。本文选编自 “JT²智管有方”，作者：JT²资讯研究；智通财经编辑：魏昊铭。

美国银行 Michael Hartnett 写道，当前市场与 1967-1969 年时期最为相似：巨额预算赤字下不受控制的利率以及过分宽松的美联储，导致通胀飙升至多年新高。

美银：美国市场正重演 1968 年！警惕美联储过分宽松、巨额赤字与利率失控