快手午后跌幅扩大至 5%，再创上市以来新低

快手于 5 月 24 日公布财报后持续受压，今日股价再次失守 200 元关口，再创上市以来新低，相比 IPO 时已经腰斩。

随着快手股价大幅下挫，越来越多的迹象表明用户在其直播服务上的消费减少，快手的未来将何去何从？

股价大幅受挫

截止今日 15 时，快手报价 194.4 港元，跌近 3%，跌幅略有缩小。

5 月 25 日，在港股、A 股、美股，甚至虚拟货币迎来久违大涨下，快手当日下跌 11.46%，市值单日蒸发 1106 亿港元。进入 5 月 26 日，快手继续下跌趋势，一度跌破 200 港元，最终收盘为 204.8 港元。

与 2 月份 IPO 时 402 港元的高点相比，上市不到半年快手股价已经腰斩。

股价的下跌，一定程度上也是市场情绪对上周快手发布的财报的反映。

快手 5 月 24 日发布的财报显示，2021 年一季度总营收为 170.2 亿元，此前市场预期为 170.17 亿元，同比增长 36.6%，环比下滑 5.97%。

归属母公司净利润为负 577.5 亿元，调整后净亏损为 49.2 亿元。

直播作为快手的核心业务板块也出现了下滑。财报披露，快手直播业务一季度收入由 2020 年同期的 90 亿元降至 73 亿元，同比降幅 19.5%。直播收入的减少，主要是由于付费月用户数由去年同期的 6700 万降至了 5240 万。

随着用户规模的增长，快手的用户增长也逐渐陷入瓶颈。2021 年第一季度快手的单季营销费用为 116.6 亿元，占快手总营收的 68.5%，平均每个新增日活用户的成本为 486 元。而去年同期快手的营销投入为 80.96 亿元，平均每个新增日活用户的成本仅为 172 元。

到底发生了什么？

据快手招股书显示，截至 2020 年 9 月 30 日，快手中国应用程序及小程序的平均日活用户已达 3.05 亿，平均月活跃用户达 7.69 亿。同时，快手社区互关总对数超过 90 亿，日活用户的日均使用时长达 86 分钟，内容创作者占平均月活跃用户比例约 26%，短视频和直播的点赞量超过 2.2 万亿。

除了线上营销服务，快手电商业务同样增长迅猛。

截至 2020 年 11 月 30 日，快手电商 GMV 已达 3326 亿元人民币，超过 2019 年全年 GMV 的 5 倍。

对此，专家认为，在上市前快手的各项数据已经达到一个巅峰的状态，这也是为什么快手股价和估值较高的原因之一。但这种成熟也给快手带来巨大的增长压力。

股价对财报要求较高，凡是财报无法出现连续增长，股价下滑将成为必然。

基金分析师曲冉冉称，快手确实是一家成熟的公司，也有非常大的潜力，但较高的市值让很多投资者都望而却步，非常担心就是估值过高，以后股价对出现较大波动。

同时，随着直播行业竞争加剧，获客和促活的成本提升，快手加大了营销和研发方面的支出。去年一整年的支出分别为 266 亿元和 65 亿元。

财报称，这两类扩张性的投入或许间接让快手首次出现 103.2 亿元的经营亏损。而 2019 年，这两方面的支出仅为 98.7 亿元和 29.4 亿元。

由于新冠疫情的爆发，购物者只能呆在家中用智能手机购物，直播电商在中国蓬勃发展。这也使快手面临着来自抖音、阿里巴巴、拼多多和京东等平台的竞争压力。

在快手发布其业绩之际，中国政府也正加强对国内科技行业的审查。政府要求三十几家科技企业纠正其反竞争行为，快手正是其中之一。监管机构也出台新规，要求控制直播内容，并限制了为视频博主刷礼物的现象。

探索新发展路径

直播业务存在不确定性，新用户增长也需要大量成本的投入，快手新增长点在哪里？

快手近日表示将重点发力潮玩和三坑（汉服、JK、洛丽塔）两大板块，把二次元消费与直播电商的深度结合，力争今年与快手电商打造 10 家场均 GMV 破百万的二次元商家。

但专家认为，快手发力的二次元赛道，除了直接竞争对手抖音的争夺，起家于二次元的 B 站也是座难以逾越的大山。

种种迹象表明，快手正面临着一个不小的困境。