深陷 “股權大戰”！暴漲 700% 的大牛股山東墨龍，未來何去何從

最近，A+H 股的山東墨龍股價宛如坐上了過山車，繼上個月連續暴力拉昇後，本週已連跌兩日。

週四，山東墨龍港、A 兩市接連暴跌。A 股直接閃崩跌停，港股盤中也大跌超 20%。此前，公司年內港股最高一度漲幅達 727%，即使本週接連暴跌，年內累計漲幅仍超 600%。

而造成今日暴跌的直接原因，是山東墨龍昨晚發佈的被立案調查的公告。

公告稱公司原董事長劉雲龍及原董事會秘書、現任執董劉民昨日各自收到中證監的調查通知書，因公司涉嫌訊息披露違法違規，被立案調查。而調查事項是針對公司前期未及時披露原控股股東股權轉讓相關事宜。

那麼山東墨龍究竟是幹什麼的，股權轉讓出了什麼問題？又為何今年以來股價波動如此劇烈？

一、連年虧損 國資入局

山東墨龍創始於 1986 年，主營業務包括石油的機械設計研究、加工製造、出口貿易等，是全產業鏈石油鑽採裝備製造商。

2004 年山東墨龍 H 股在香港聯交所創業板成功上市，2010 年實現 A+H 上市。公司的原實控人是張恩榮，執掌山東墨龍已長達 34 年。不過，多年來業績都波動較大，幾乎連年虧損。

2017 年，根據證監會的調查結果顯示，山東墨龍自 2015 年以來，為了粉飾季度報告、半年報財務數據，通過虛增售價，少結轉成本等手法，虛增淨利潤，將 2015 年、2016 年的一季報、半年報、三季報淨利潤由虧損披露為盈利。

財務造假後，張恩榮、張雲三父子藉機多次違規大筆減持，合計套現超 3 億元。隨後的年報中，公司又將業績調成正常，股價直接暴跌。

對於實控人的違規套利，證監會於 2017 年初做出了處罰。

處罰之後，公司一度實施退市風險警告，變為 “ST 墨龍”，不過第二年（2018 年）就扭虧為盈，撤銷了退市風險。

不過 2018 年以來，公司業績仍是虧損嚴重，再次瀕臨退市。壓力之下，2020 年，張恩榮宣佈引入山東國資，變更了公司的實際控制權。

2020 年 9 月 28 日，張恩榮簽署了《表決權委託協議》，將其所持有的占上市公司總股本的 29.53% 的表決權全部委託至壽光金鑫。生效後，公司實際控制人將變更為壽光市國有資產監督管理局。

2020 年年報顯示，公司盈利 1145 萬元，扭虧為盈避免了長期虧損 ST 甚至退市的風險。

然而，公司當年最大的收益來源，是資產處置，高達 3.53 億。公司將一部分房產和土地，賣給了壽光蔬菜批發市場。從這點上看，公司主營業務仍然堪憂。

而公司新的控股股東山東壽光金鑫投資，本身就是做投資和理財的，其在 2020 年與山東墨龍的關聯交易也不小。能否力挽狂瀾成功拯救主營業務，目前還不明晰。

二、意外的 “股權大戰”

雖然公司業績沒有明顯起色，但國資的入局顯然把公司變成了一塊肥肉，吸引力不少資本虎視眈眈，進入 “股權大戰” 模式。

今年 2 月以來，山東墨龍股價的波動已明顯加大。

3 月初，股價曾在 2 月份跌破 3 元/股的山東墨龍突然發佈公告稱，此前未持有公司股份的智夢控股及其一致行動人壽光市磐金置業有限公司增持公司股份達到 5%“舉牌” 線。

而這只是個開始。3 月 4 日以來，山東墨龍至少發了 10 次關於智夢控股超 1% 的提示公告。

5 月 14 日的最新增持公告顯示，智夢控股股份佔比已達到 20%；據深交所統計，增持的股份累計涉及資金高達 41241.88 萬元。

相比目前墨龍控股的 29.52%，智夢控股距離大股東差距不到 10%。

不僅如此，控制權的爭奪還體現在內部議案的表決上。

5 月 26 日，深交所向山東墨龍發出關注函，要求山東墨龍就股東大會的新股發行決議案未通過及普通決議案反對票比例居高一事作出書面説明。

關注函顯示，5 月 22 日，山東墨龍股東大會的的特別決議案《關於發行新股一般性授權的議案》審議未通過；普通決議案雖然審議通過，反對票比例均超過 40%，其中《2020 年度董事會工作報告》、《2020 年度監事會工作報告》和《2020 年度報告全文及摘要》反對票比例高達 46.14%，接近半數。

市場分析，發行新股決議案未通過，或與目前的二股東智夢控股不想股權被稀釋有關。

不過這場股權大戰目前來看也很迷，深交所對目前智夢控股的行為已經發了關注函並提出問詢是否存在謀求上市公司控制權的意圖。對此，智夢控股的回答異常模稜兩可，説不排除繼續增持，也不排除堅持。

這就是説了和沒説一樣。

這樣來看，到底是不是為了爭奪控制權還有待考量。對於智夢控股如此不確定的回答，也引起了市場對於二股東是謀控股還是謀炒股的探討。

三、炒概念 VS 謀技術

其實，智夢控股也是來頭不小。公司實控人是薛明亮，其父薛茂林是魯麗集團掌門人。

而魯麗集團是山東省百強企業，2019 年山東百強位列第 41 位；2019 年濰坊民營企業百強中，排名第一。現擁有鋼鐵、鑄鍛件、木業、造紙、電力、光伏科技等多個產業，旗下包括魯麗水泥、魯麗鋼鐵等子公司。

從主營業務角度出發，魯麗集團的鋼鐵子公司與山東墨龍也有一定技術上的協同。

根據公司公告，HIsmelt 熔融還原技術是山東墨龍打造綠色冶金企業的一項熔融還原冶金工藝。公司擁有 HIsmelt 全部技術知識產權、全球唯一的 HIsmelt 工業化工廠、豐富的 HIsmelt 工廠操作維護經驗和強大的設備研發製造能力。

相對傳統的高爐鍊鐵工藝，HISmelt 熔融還原鍊鐵工藝省去了燒結及焦化兩個環節，在同樣產能下節省了大量的投資及運行成本。

山東墨龍表示，下一步，公司將以 HIsmelt 熔融還原項目為依託，加快企業轉型升級和資源整合，同時做好該項目的技術推廣，將其培育成公司新的利潤增長點，使公司獲得良好的社會效益和經濟效益。

而今年 2 月 9 日，山東墨龍變更了經營範圍，與此前相比，增加了很多業務，其中就包括了鋼壓延加工。

因此，從這個角度出發，魯麗鋼鐵對山東墨龍的舉牌可能不單單是炒作。

四、結語

綜合而言，山東墨龍所在的能源設備行業在經濟復甦背景下，市場需求和發展空間較大，是目前市場最關注的行業之一，加上國資入局和鋼鐵概念的炒作，一下子成為熱門題材股，因此暴漲 700% 也無可厚非。

目前來看，公司資質已比此前優質很多，兩大資方也實力雄厚，如果不是炒作未來還是有很大發展潛力的。不過，也要警惕公司此前作假違規的不良記錄。目前來看，立案調查確實在短期對公司股價造成一定影響，不過後續公司走勢，還是要看控股股東到底是誰以及公司如何改善主營業務上。