分手丁香医生后牵手 M3 国内最大在线专业医师平台医脉通将登陆港股

2021 年 3 月 29 日，互联网医疗公司北京的医脉通科技有限公司（以下简称 “医脉通”）向港交所递交招股书，代码 02192.HK。

6 月 30 日，医脉通发布公告，公司拟全球发售约 1.55 亿股股份，其中香港发售股份 1551 万股，国际发售股份约 1.396 亿股，另有 15% 超额配股权；2021 年 6 月 30 日至 7 月 7 日招股，发售价 24.10-27.20 港元，每手 500 股，入场费约 13737 港元；高盛及海通国际为联席保荐人，预期股份将于 2021 年 7 月 15 日于联交所主板挂牌上市。

公司引入 FMR、富达国际 、腾讯控股全资附属公司 Tencent Mobility、GIC、Matthews Funds、Springhill 及 OrbiMed Funds 等 7 名基石投资者，腾讯、GIC 等认购 4000 万美元。

从自 2020 年下半年开始，互联网医疗赛道上的公司纷纷加快上市步伐，京东健康、医渡科技等已登陆港股市场。专注于医生社区平台医脉通通过港交所主板上市聆讯，意味着资本市场或再添互联网医疗 “新兵”。

分手丁香医生 引进日本 M3 战投

2013 年前，医脉通一直依靠自有资金运转。但在 2013 年，医脉通引进了日本 M3 公司的战略投资，随后医脉通以 1220 万美元的交易对价获得公司 50% 的股份。

从股权结构来看，除了 M3 占有的 50% 份额外，田立平、田立新先生、田立军通过 Tiantian 持有公司剩下 50% 的股份，两者为共同控股人。

引入 M3 战投之后，公司随即成立集团控股公司及其他成员公司，并于 2021 年正式更名为医脉通，并推出互联网医院。

值得注意的是，此前医脉通的前身特科能曾牵手丁香园，将其开发的用药参考、医学文献王都放到丁香园平台上搜索，这也为后续医脉通的名气不如丁香园埋下伏笔。

眼看着丁香园风生水起，成为业内颇具影响力的社区和医生服务平台，后知后觉的田立新也决定发展自己的平台。2006 年，特科能公司正式推出了医脉通，做起了互联网。

收获 M3 战投的同时，医脉通取其精髓，将其数字化医药营销模式引入进来，区别在于 M3 更侧重于打造医学信息平台。

医脉通目前主要针对四类用户推出不同的解决方案：

1. 针对制药及医疗设备公司，提供精准教育及企业解决方案，包括让企业有效联系医生，并教导相关处方药及医械知识，也就是充当传统 “医药代表” 的职责；
2. 针对医生及其他医疗专业人员对医学信息的需求，推出医学知识解决方案，也就是销售临床指南、医学文献王、用药参考、全医药学大词典、医知源等医用软件工具；
3. 针对患者，提供智能患者管理解决方案，即网上问诊和处方服务；
4. 针对医院，提供电子数据采集（EDC）系统，帮助进行智能化、自动化的数据收集及管理。

截至 2020 年底，医脉通约有 350 万注册用户，其中约 240 万用户为执业医师，占中国所有执业医师约 58%。在注册医师用户数上，公司是国内最大的在线专业医师平台。

为数不多的盈利互联网医疗平台

纵观财务数据，医脉通是为数不多的实现盈利的互联网医疗平台。

招股书显示，医脉通 2018 年、2019 年、2020 年营收分别为 8346 万元、1.2 亿元、2.13 亿元，年复合增长率达到了 59.95%。

医脉通 2018 年、2019 年、2020 年毛利分别为 4989 万元、7719 万元、1.56 亿元；毛利率分别为 59.8%、63.5%、73.2%，增速较快。

医脉通 2018 年、2019 年、2020 年净利润分别为 1419 万元、3127 万元、8520 万元；利润率分别为 17%、25.7%、39.9%，提升显著。

其中，精准教育及企业解决方案是公司最主要的收入来源，在疫情背景下，2020 年达到 70% 以上。

值得一提的是，在用户开拓方面医脉通正面临不小的挑战。虽然该平台的医生用户数量在不断提升，但是注册医生占总用户的百分比却在逐渐降低，从 2018 年的 80% 下降至 2020 年的 69%。