港股新股 | 新锐游戏股争抢上市！体育游戏玩家望尘科技赴港

继青瓷游戏后，又一游戏股奔赴港股。

6 月 30 日，望尘科技控股有限公司（GALA Sports，下称：望尘科技）向港交所递交招股书，拟于香港主板上市。

运动模拟游戏市场第二，创始人为最大股东

招股书显示，望尘科技是国内手机运动游戏开发商、发行商及运营商，侧重于运动模拟游戏。望尘科技旗下主要包括三款手机运动游戏，包括 2014 年推出的《足球大师》、2017 年推出的《NBA 篮球大师》和 2020 年推出的《最佳 11 人——冠军球会》等。《足球大师》游戏获得了包括 FIFPro、巴塞罗那足球俱乐部、尤文图斯足球俱乐部、国际米兰足球俱乐部及 A.C.米兰等著名的运动协会及运动俱乐部获得的知识产权特许。

招股书援引弗若斯特沙利文报告的数据显示，手机游戏细分市场 2015-2020 年期间实现了 20.7% 的复合增长率，并预计将在 2025 年达到 1683 亿元市场规模。其中，亚太和拉美地区网络游戏市场将分别为 1041 亿美元和 150 亿美元。

就中国市场而言，手机运动模拟游戏由 2015 年的 7 亿元市场规模激增至 2020 年的 25 亿元市场规模，复合增速为 29%；预计这一市场将在 2025 年达到 53 亿元。

2020 年，按收入计算望尘科技在中国手机运动模拟游戏市场排名第二，市场份额约为 16.2%，而按收入计在中国网上运动游戏市场排名第三，市场份额约为 5.6%。

股权结构方面，据招股书数据，IPO 前，公司最大股东贾小东通过 Great Shine 持有共计约 27.06% 左右的股本，是公司的最大最大股东。另一位创始人黄翔则通过全资持有的 High Triumph 持有共计约 19.22% 左右的股本。

生命周期 10 年，主力游戏已即将进入衰退期，盈利能力下滑

招股书数据显示，望尘科技 2018-2020 年营业收入分别为 3.41 亿元、3.79 亿元和 4.05 亿元，营业收入的增速较为平稳。

从收入构成来看，《足球大师》和《NBA 篮球大师》占收入比重最大，2018-2020 年这两项游戏的合计收入占比分别为 97.7%、97.9% 和 91.4%。随着新游戏的推出，最早推出的《足球大师》的收入占比有所降低。

招股书介绍，该类游戏的生命周期一般为 10 年左右，在第八年左右将进入衰退期。于 2014 年推出的《足球大师》即将进入此阶段。

从盈利水平看，望尘科技近 3 年的毛利率分别为 45.1%、45.2% 和 44.6%，净利率则分别为 10.3%、12.1% 和 10.1%。2020 年的净利润为 4072.6 万元，相比前一年有所下滑。除了毛利率降低引起的盈利下滑因素外，公司还出现了金额较大的汇兑损益，影响最终的利润。

公司正在开发中的《MLB 棒球大师》及《操作足球》预计于 2022 年第一季度前推出，《NBA 操作篮球》及《NFL 橄榄球大师》分别拟于 2023 年下半年和 2024 年下半年推出。

游戏第八年进入衰退期的特质意味着望尘科技必须要在新游戏推出的时间上做好万全准备，一旦出现闪失，将会对公司业绩造成较大负面影响。