台积电疯狂扩产，缺芯挑战持续利好光刻机巨头阿斯麦
作者：老虎证券，题图来自视觉中国
一块小小的芯片从来像现在这样受到全民关注。即使坐在出租车上，司机也会对芯片短缺表达一定的看法和忧虑，更不要提半导体产业近年来变成资本青睐的香饽饽。疫情爆发对芯片的需求进一步加剧，产业链上游的光刻机霸主阿斯麦疯狂接单，并进一步上调未来盈利预期。
光刻机霸主阿斯麦（ASML）刚刚发布二季度财报，单季营收略低于预期，净利润略超预期，没有大规模惊喜。但有两个数据令人振奋：一个是光刻机预定价值达到 82.7 亿欧元，创历史记录，总订单积压值达到了 175 亿欧元；另外一个是阿斯麦上调 2021 年营收增速，从原来的 30% 上调至 35%。
在全球芯片短缺的背景之下，芯片龙头疯狂下单，形势一片大好。财报发布之后，阿斯麦在阿姆斯特丹市场交易价格上涨超 4%。
阿斯麦 Q2 略低于市场预期，但表现依旧强劲
阿斯麦二季度斩获 40.2 亿欧元营收，同比增长 20.9%，处于公司给出的 40-41 亿指引区间下限，小幅低于市场预期的 40.92 亿欧元。
首席执行官 Peter Wennink 认为，在二季度约有 3 亿欧元的产品尚未得到工厂验收，因此这部分收入被推迟到三季度，总体看 Q2 依然是一个很好的季度。
毛利率方面，二季度略超预期，实现 50.9%，超出公司给出的 49% 毛利率指引。超预期的主要原因是下游客户为了提高生产率，进行了系统升级，增厚了毛利率，除此之外还有一些一次性损益影响。
毛利率超预期，直接提升了净利润，二季度利润总额达到 10.38 亿欧元，略超市场预期的 10.27 亿。
总体上看，Q2 数据略低于预期。
芯片龙头疯狂下单，积压订单令阿斯麦生产忙不迭
相比 Q2 营收净利润数据的平平无奇，阿斯麦的光刻机销售创下历史记录。二季度，阿斯麦销售了 72 台光刻机，其中包括 9 台 EUV、55 台 DUV 和 8 台 UV。
光刻机预定值方面，二季度达到了 82.7 亿欧元，创下历史记录，总订单积压值达到了 175 亿欧元；总的光刻机预定量达到 167 台，其中多数是 EUV。
为了应对客户需求，阿斯麦计划 2022 年将光刻机产能增加至 55 台，2023 年超过 60 台，预测市场的需求超过 60 台。按照现在的年生产量，订单已经排到三年开外，短期阿斯麦不用考虑销售问题，只需加大马力生产即可。
不仅仅是疫情红利，阿斯麦长期受益于 AI 和高性能计算的强劲需求
也许 Q2 业绩对部分投资者来说是个坏消息，但从 Q3 的指引和上调 2021 年营收预测来看，阿斯麦下半年业绩仍然强劲。具体来看，公司给出的 Q3 业绩指引有：1. 营收预计在 52 亿～54 亿欧元之间，同比增速在 31.4%~36.4% 之间；2. 毛利率介于 51% 和 52% 之间；3. 研发费用约 6.45 亿欧元。
从 Q3 指引来看，营收增速和毛利率都好于 Q2，不失为好消息。受益于下游客户强劲的需求，阿斯麦在本季财报中调高了 2021 年的收入增速，由原来的 30% 上调至 35%。
过去的一年，受新冠病毒影响，线上需求爆发，带动半导体产业供不应求，阿斯麦下游客户如台积电等纷纷扩产。目前，业内共识产能紧张将持续到 2022 年。
中短期来看，阿斯麦通过提高产品性能，有望吃一波升级红利，如二季度阿斯麦开始出货更先进的 EUV NXE:3600D，该款产品比上一代 3400C 提高了 15%~20% 的生产效率。同时，更先进的量测设备 YieldStar 1385 开始出货，该产品比上一代 YieldStar 1375 生产效率提升 50%。
一般而言，更先进的设备可以卖出更高的价格，有更好的盈利能力。长期来看，受益于人工智能和高性能计算需求的爆发，将从更长的周期支撑光刻设备需求，阿斯麦的未来无需担忧。
总结
阿斯麦 Q2 业绩营收略低于预期，但 Q3 指引强劲且上调了 2021 年整体营收预测，未来前景一片大好。在光刻机预定值上，阿斯麦创下新的历史记录，强劲的需求有望延续至 2022 年。长远来看，人工智能、高性能计算都将持续提升光刻设备需求。用时下的流行语来总结，阿斯麦 yyds（永远滴神）！
本文发布于老虎证券社区，老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块