毛利率近 97%，中一簽或可賺近 30 萬！這隻史詩級 “大肉籤” 什麼來頭？

8 月 3 日，北京義翹神州科技股份有限公司（簡稱：義翹神州）即將開啓申購，每股發行價為 292.92 元，這一發行價已經創下了 A 股最高發行價紀錄。

來源：招股書

在義翹神州之前，史上最高發行價是去年 2 月發行的科創板新股石頭科技，發行價位 271.12 元；去年科創板發行的福昕軟件、康希諾發行價也超 200 元。

中一簽（500 股）義翹神州需要繳納的資金達到 14.646 萬元，是一隻名副其實的 “超級大肉籤”。

此次，義翹神州發行總數為 1700 萬股，均為網上發行，申購上限為 1.7 萬股，頂格申購需配市值 17 萬元。

假設以 7 月上市的創業板新股的首日平均漲幅 321.11% 計算，中一簽義翹神州的盈利幅度將高達 47.03 萬元。即使是以 7 月創業板新股首日最低漲幅 49.73% 計算，中一簽義翹神州的盈利幅度也能達到 7.28 萬元。

以試劑為主的生物科技公司，實際控制人為創始人

據招股書介紹，義翹神州的前身成立於 2008 年，是由謝良志博士創立的神州細胞有限。2016 年，義翹有限由神州細胞有限以派生分立方式設立。

目前，義翹神州是一家從事生物試劑研發、生產、銷售以及提供技術服務的生物科技公司，主要業務包括重組蛋白、抗體、基因和培養基等產品，以及重組蛋白、抗體的開發和生物分析檢測等服務。

截至 IPO 前，拉薩愛力克直接持有義翹神州 67.22% 的股份，是公司的控股股東。創始人謝良志直接持有公司 2.83% 股份，且通過拉薩愛力克持有 67.22%，因此合計控制 80.05% 股份，為公司的實際控制人。此外，謝良志還通過義翹安元、義翹安恆、義翹安泰、義翹安和、義翹安成、義翹安平間接持有發行人合計 2.79% 的股份。

此外，啓華二期、啓明融信、啓明融創系一致行動人，合計持有義翹神州共計 6.16% 股份。

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生物試劑市場快速發展，義翹神州為國內重組蛋白試劑第一廠商

從全球生命科學研究資金投入地域分佈情況看，2019 年美國投入的研究資金約為 729 億美元，在全球總研究資金投入佔比達到 48.2%，緊隨其後的歐洲整體研究資金投入約佔 22.1%，目前我國的生命科學研究資金投入強度與美國等世界科技強國相比仍有一定差距，約佔全球整體資金投入的 8.3%。

根據弗若斯特沙利文數據，全球生物科研試劑市場於 2015 年達到 128 億美元，並以 8.1% 的年複合增長率增長至 2019 年的 175 億美元，預計到 2024 年，全球生物科研試劑市場規模將達到 246 億美元，2019 至 2024 年複合增長率為 7.1%。

儘管科研用户的產品需求分散，但由於數量眾多、需求多樣，生物試劑的科研用户市場佔據了主導地位。根據弗若斯特沙利文數據，2019 年全球生物試劑市場中，科研用户市場規模達到 112 億美元，佔比約 63.8%；而工業用户市場約 63 億美元，佔比約 36.2%。

中國生物科研試劑市場規模於 2015 年達到 72 億元，並以 17.1% 的年複合增長率增長至 2019 年的 136 億元，增速高於同期全球生物科研試劑市場。預計到 2024 年，中國生物科研試劑市場規模將達到 260 億元，2019 年-2024 年複合增長率為 13.8%。

我國的生物科研試劑市場同樣以科研客户為主導，根據弗若斯特沙利文數據，2019 年我國生物試劑市場中科研用户市場規模達到 99 億元，佔比約 72.4%；而工業用户市場約 38 億元，佔比約 27.6%。

從結構上來看，我國各類生物科研試劑中，核酸和蛋白類試劑佔比最大。根據弗若斯特沙利文數據，2019 年我國生物科研試劑市場中核酸類佔比 50.9%，蛋白類佔比 29.4%，而在蛋白類生物科研試劑市場中，抗體和重組蛋白產品合計佔據蛋白類試劑市場的 88.3%。其中，重組蛋白試劑市場將在 2024 年達到 19 億元。

2019 年，中國重組蛋白試劑市場由進口品牌領跑，第一和第二名分別為 R&DSystems 和 PeproTech，義翹科技佔據了總體市場的 4.9% 的份額，位列第三，在國產廠商中位列第一。

目前行業情況是國內企業大多數規模較小，業務模式主要以代理國外試劑產品為主，自主研發能力比較弱。

“疫情” 概念股，淨利潤劇增 30 倍，淨利率近 70%

義翹神州主要向大學、科研院所、醫藥研發企業等生物研發單位提供生物試劑和技術服務，產品和服務主要用於生命科學基礎研究和醫藥企業早期研發項目。客户涵蓋大學、科研院所、醫藥研發企業等國內外各類生物研發單位。目前公司已經在美國、歐洲建立了子公司，累計客户超過 5000 個。

義翹神州在疫情下，迅速開發出約 230 種新冠病毒相關重組蛋白、抗體產品，以及約 130 種基因產品，為新冠病毒的基礎研究、疫苗和藥物研發及病毒檢測提供了支持。

2018-2020 年，義翹神州實現的營業收入分別為 1.39 億元、1.81 億元和 15.96 億元，受益於新冠疫情，2020 年公司營收實現 782.78% 的增長，淨利潤為 11.28 億元，同比增速 3000%，淨利潤率高達 70.92%。

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從收入構成來看，在 2018-2019 年度，公司超過 60% 以上的營收均來自重組蛋白，進入 2020 年，抗體收入突飛猛進，2020 年全年收入超 10 億元，收入佔比超 65%。

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其中，重組蛋白中有 69.19% 是與新冠病毒相關的，抗體則有 97.28% 與新冠病毒相關，由於新冠相關的抗體客户粘性較強，因此 2020 年平均單價大幅提高。這與規模化一起，帶來公司毛利率和淨利率的大幅提升。

2020 年，公司的毛利率已經接近 97%，淨利率則為 70.92%。

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分產品看，重組蛋白與抗體的毛利率均超過 98%。

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對於本次募資計劃，義翹神州擬將其中 4.5 億用於生物試劑研發中心項目，2 億用於營銷建設，剩餘 2.5 億用於補充流動資金。

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