IPO 弃美赴港？没有那么简单！

目前的监管形势下，赴美国上市的障碍倍增，众多拟上市中资企业的目光越来越多地转向香港市场，但并非每家公司都能顺利在香港上市。

相比美国的纽交所、纳斯达克，香港交易所对拟上市公司提出的要求要严格得多。无论是财务数据、法律、估值资产、业务模式，还是公司过往历史、管理层架构等方面，任何一项因素不达标都有可能导致 IPO 审核无法通过。

因此，部分营收较低、类似网约车等处于监管灰色地带的企业，香港上市可能比较困难。

瑞恩 RyanBen 的 Jason 表示，香港的 IPO 要求比美国严格很多，能够在香港上市的企业，几乎都具备在美国上市的可能，而能够在美国上市的企业，却不一定能满足香港上市的要求。之前在香港上市不成的库客音乐 (KUKE)、亿邦国际 (EBON)、丽翔教育 (LXEH)，都成功在美国 IPO，在香港连续四次递表的见知教育最近也转向美国市场。

以滴滴(DIDI) 为例，其在美国上市引发了内地的一系列监管行动。据知情人士透露，在去美国 IPO 之前，滴滴也曾探讨过在香港上市的可行性，但后来发现复杂的业务、车辆和司机牌照等规定，很难满足香港 IPO 的合法经营要求。

在此之前，和滴滴类似的企业嘀嗒，就也遇到了类似的问题。嘀嗒于去年 10 月 8 日在香港递交上市申请，知情人士透露，港交所提出的业务合规问题成了症结所在。其后上市申请失效，嘀嗒在 4 月 13 日又重新向港交所提交申请。

如果是美国上市的话，那么美国证券交易委员会 (SEC)只要求全面披露风险。

「香港监管机构在审批 IPO 时用的是更家长式的态度，」美富律师事务所驻香港的合伙人、专注于香港股票发行和并购交易的 Vivian Yiu 称。

此外，在其他方面，港交所的监管也愈加严格，例如将于明年 1 月 1 日起，提高香港主板上市的利润要求，以及打击「壳股」等。

早前的媒体消息披露，内地计划让赴香港公开上市的公司免于申请网络安全监管机构的批准，从而为选择香港、而不是美国发行股份的互联网公司消除担忧，这大大加强了香港的吸引力。而美国 SEC，也对拟美国上市的中资企业提出了更多在监管风险披露方面的的要求。

对不少企业而言，更换上市地的难度很大，之前有媒体报道称小红书、货拉拉、美菜等都在考虑从美国改去香港 IPO。

能够转去香港 IPO 的，还是算幸运的。对于那些规模更小的拟上市公司来说，他们转去香港 IPO 的难度更高，目前他们或许只能选择在非公开市场募资。