“AI 教育第一股”，现在要私有化退市了！

要约已经发出，每股普通股1.13 美元，相较最新现价1.03 美元，算得上 “厚道”。

但要知道，3 年前流利说高光上市，发行价可是12.5 美元……

短短几年之间，缩水达到 9 成。

流利说究竟经历了什么？

怎么个私有化法？

8 月 4 日，流利说公司董事会收到了一份私有化要约。

王翌、胡哲人、林晖三位创始人联手春华资本集团，拟用每股 1.13 美元的价格，购入公司所有已发行的普通股。

收购过程中，买家团会对公司进行惯常的尽职调查。

与此同时，收购的最终协议也将在双方紧锣密鼓的谈判中达成。

除非法律要求，这次收购的讨论都将以保密方式进行。

目前，一个用以审议这份要约和拟议的这笔交易的特别委员会将被成立。全部成员由没有利害关系的独立董事构成。

刚刚盈利就私有？

就在这份私有化要约发出的前两个月，流利说刚刚发布了2021 年一季度财报。

通过严格的成本管控，流利说在这一季度终于实现上市以来首次季度盈利，净利润 1220 万。

扭亏为盈固然值得欣喜，但流利说付出的代价也不小。

市场和营销费用大额降低，让流利说这季度的付费用户数只有去年同期的3 成，营收也面临负增长。

业务不增反减，只靠压缩成本换来的盈利，遮不住流利说自上市以来连年亏损的窘态。

自 2018 年上市，流利说三年一共亏掉了14.58 亿，股价也是连连跳水。

“AI 教育第一股”，怎么就起不来呢？

流利说衰在何处？

流利说上市前，核心创始人王翌曾这样说及流利说的优势：

我们没有老师的成本，我们不需要给老师付工资。流利说的毛利在 76% 左右，并且会一直上升，这跟行业普遍毛利不高的现状形成了巨大的差别。

遗憾的是，上市之后流利说的毛利率并没有如王翌期待的那般一直上升。

即使在今年一季度严控成本费用提高利润率的情况下，流利说的单季度毛利率也只比 76% 高了 1.6 个百分点。

收入来源单一，付费用户不足，是流利说钱赚不大的核心原因。

流利说公司的主打产品是 “英语流利说” APP，主要靠基于 APP 的定制化 AI 交互课程 “懂你英语” 实施产品变现。

在移动应用程序上学习，这种方式还未得到公众的广泛认可。而用户也会怀疑基于人工智能的教育方法其可行性和有效性。

由于缺少多样化的产品和服务，流利说的流量变现一直是个难题。

同时，流利说的付费用户数也没能随着市场和营销的不断投入而得到持续增长。

在 2019 年一季度达到最高峰 110 万后，流利说的单季度付费用户数增长就变得停滞，甚至出现负增长。

此外，虽然不用给 AI 老师付工资，但流利说拉新可是花了不少真金白银。

2018 年到 2020 年，英语流利说的市场和营销费用分别为 7.05 亿、9.69 亿、8.01 亿，而其付费用户数分别为 250 万、300 万和 240 万，单位获客成本始终在300 元左右居高不下。

在 2021 年一季度减少市场和营销费用后，流利说的付费用户数也出现相应的下滑。

这说明流利说的品牌始终没有打响、用户黏性很弱，获客必须要依赖市场和营销的持续大额投入才行。

管理层做了什么努力？

上市三年，流利说的控制权始终牢牢把握在三位创始人手上。

截止 2021 年 3 月 31 日，三位创始人王翌、胡哲人和林晖持有的 B 类股在经历股票历年增发后，仍占总股本的 39.7%，投票权的 86.7%。

机构方面，GGV 纪源资本持股为 11.5%，TB Alternative Assets Ltd 持股为 11.4%，分别为第二、第三大股东，但投票权都只有 2.5%。

另外，对比年报发现，尽管流利说上市之后连年亏损，三位创始人都没有过减持套现行为，可以称得上是陪着公司共荣共辱。

虽然核心业务没有做大做强，但流利说的管理层也一直有在积极规划拓展新业务。

发现成人英语学习不是刚性市场，2019 年年底流利说也开始尝试切入竞争激烈的K12 赛道，推出了面向 3-8 岁儿童的新产品 “少儿英语流利说”。

出海方面，流利说曾于 2019 年推出国际版产品LingoChamp。

2020 年流利说陆续在各地区推出本地化 LingoChamp，目前 LingoChamp 已支持 8 种语言版本。

2021 年，流利说还加快了B 端培训业务的拓展，针对不同的行业开发定制解决方案和专业的人才培养系统，提供智能化企业语言培训解决方案。

成在人工智能，败在不懂教育！

为什么流利说这么努力，还是要迎来黯然退场？

可以说，流利说成在人工智能，败在不懂教育！

流利说在招股书中谈及：

我们的技术是我们成功的核心，对我们商业模式的实施至关重要。

但作为一家线上教育公司，光有技术、不懂教育真地能行吗？

流利说的第一步错棋在于选择了成人英语学习这个非刚性市场，但市场虽小未必容不下它一家公司。

始终找不到自身产品的明确定位，给不了用户好的产品和服务，才是流利说上市三年大败局的根本原因。

目前AI+ 教育仍处于早期培育阶段，人工智能的授课不够智能化，用户体验也远远比不上人类教师，还远远达不到能够代替人类教师的程度。

流利说把宝押在引以为傲的人工智能技术上，却忽略了用户最真实最实际的学习需求和体验。

AI 课程业务的单一化，最终没能有效地吸引和留住用户。

或许 AI 注定是教育行业的未来，但流利说作为第一个吃螃蟹的却不得不先退场了。

参考链接：
[1] https://www.leiphone.com/category/aijuejinzhi/RymfdvSnjVIKzeTg.html
[2] https://www.sec.gov/edgar/browse/?CIK=1742056&owner=exclude