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<b>匯通網訊——</b>10 月 25 日-31 日當週，市場將迎接一系列重磅數據和事件。三大央行將公佈利率決議，美國三季度 GDP、美國 PCE、EIA、初請、個人支出、歐元區 GDP、CPI 等重磅數據都將陸續出爐。另外美聯儲進入噤聲期，因後一週將舉行議息會議。
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10 月 25 日-31 日當週，市場將迎接一系列重磅數據和事件。事件方面，關注加拿大央行、日本央行及歐洲央行利率決議。數據方面，美國三季度 GDP、美國 PCE、EIA、初請、個人支出、歐元區 GDP、CPI 等都將陸續出爐，投資者需密切關注。值得注意的是，下週美聯儲將迎來噤聲期，因 11 月 4 日凌晨美聯儲將舉行 11 月議息會議。<br/><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://upload.fx678img.com/upload/ht/20211023/sy_2021102308283614.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="圖片點擊可在新窗口打開查看" width="750" height="497" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://upload.fx678img.com/upload/ht/20211023/sy_2021102308283614.jpg"/><br/><br/><h2>週一、週二關鍵詞：德國商業景氣、美國消費者信心</h2><br/><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://upload.fx678img.com/upload/ht/20211022/sy_2021102222120232.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="圖片點擊可在新窗口打開查看" width="492" height="155" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://upload.fx678img.com/upload/ht/20211022/sy_2021102222120232.png"/><br/><br/>德國智庫伊弗經濟研究所上個月公佈的數據顯示，德國 9 月份商業景氣指數依舊環比下跌，從 8 月的 99.6 點小幅下滑至 98.8 點。這已是該指數連續三個月環比下降。<br/><br/>伊弗經濟研究所所長克萊門斯·菲斯特指出，德國的大部分受訪企業不僅對行業經營現狀的評估要比 8 月更加消極，對接下來數月的發展預期也持懷疑態度，特別是原材料和初期產品的供應瓶頸令德國經濟承壓，對工業界造成嚴重衝擊。<br/><br/>目前德國 10 月 IFO 商業景氣指數預期為 98，比 9 月的 98.8 小幅下跌。<br/><br/><b>美國 9 月消費者信心意外連續三個月下滑，降到七個月以來最低，</b>因新冠變種病毒 Delta 與通脹疑慮影響美國家庭消費意願。<br/><br/>數據顯示，美國 9 月諮商會消費者信心指數從 8 月修正後的 115.2 降至 109.3，遠低於市場預期的 114.9。<br/><br/>諮商會主管 Lynn Franco 表示，9 月的數據顯示，消費者對經濟狀況與短期成長前景的擔憂加劇，而住房、汽車、主要家電的消費意願都再次回落。儘管對短期通脹擔憂有所緩解，但通脹率仍居高不下。<br/><br/>Franco 表示，<b>消費者變得更價謹慎，今後可能會減少開銷。</b><br/><br/>伴隨 10 月的大宗商品價格上漲，市場對美國未來五年通脹的預期在週四升至 15 年來最高水平，這一趨勢預計將進一步打擊消費者信心，不過值得關注的是，隨着聖誕節的臨近，消費者提前進行採購貨物，這可能提振消費者信心。<br/><br/><h2>週三關鍵詞：美國耐用品訂單、加拿大央行決議、EIA</h2><br/><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://upload.fx678img.com/upload/ht/20211023/sy_2021102300171240.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="圖片點擊可在新窗口打開查看" width="561" height="269" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://upload.fx678img.com/upload/ht/20211023/sy_2021102300171240.png"/><br/>儘管電力短缺導致產出放緩，但是受工業品出廠價格上漲及上年同期基數較低影響，中國 9 月工業企業利潤增速可能上升。<br/><br/>預計 9 月份工業企業利潤同比增長 15.0%，增幅高於 8 月的 10.1%。<br/><br/>產品價格上漲可能提振企業利潤，9 月工業生產者出廠價格同比上漲 10.7%，漲幅高於 8 月的 9.5%。<br/><br/>價格上漲可能抵消工業增加值增速回落給企業利潤造成的拖累。9 月工業增加值同比增長 3.1%，8 月份增長 5.3%。<br/><br/>數據顯示，美國 8 月耐用品訂單環比初值 1.8%，預期 0.7%，前值-0.1%。耐用品訂單連續 4 個月出現改善，並回升至疫情之前的水平。<br/><br/>另外，9 月 Markit 製造業 PMI 為 60.7，創下 4 月來的最低，這可能給 9 月耐用品訂單數據蒙上陰影。目前市場預計 9 月環比數據為-1%。<br/><br/>加拿大央行在 9 月的會議上將基準利率維持在 0.25% 不變，將資產購買計劃規模維持在每週 20 億加元，符合市場預期。<br/><br/>加拿大央行表示，供應鏈中斷正在抑制某些行業的活動，許多地區新冠肺炎病例的增加對全球復甦的力度構成了風險；將繼續致力於將政策利率保持在有效下限，直到經濟疲軟消退（預計經濟疲軟將在 2022 年下半年消退），從而可持續地實現 2% 的通脹目標。<br/><br/>加拿大央行行長麥克勒姆稱，當決策者開始削減刺激措施時，<b>第一步將是提高央行的政策利率，而不是減少債券持有量。</b><br/><br/><b>分析師普遍預計加央行到 2022 年底至少加息一次至 0.50%，這很有可能在明年下半年實現。</b><br/><br/>最新的數據顯示，美國截至 10 月 15 日當週 EIA原油庫存變動實際公佈減少 43.10 萬桶，預期增加 200 萬桶，前值增加 608.8 萬桶；汽油庫存實際公佈減少 536.80 萬桶，預期減少 95 萬桶，前值減少 195.8 萬桶；精煉油庫存實際公佈減少 391.30 萬桶，預期減少 115 萬桶，前值減少 2.4 萬桶。<br/><br/>分析師 John Kemp 指出，美國和經合組織的已開發經濟體作為一個整體來看，<b>商業石油庫存，已經下降到低於新冠疫情前 5 年的平均水準</b>。<br/><br/>IEA 指出，歐洲和亞洲的能源危機，可能進一步使全球石油需求增加 50 萬桶/日，並提高 2021 年和 2022 年全球石油需求預測。<br/><br/>分析師表示，<b>這可能意味着今年冬天油價仍有進一步上漲的空間。</b><br/><br/><h2>週四關鍵詞：日本央行決議、歐洲央行決議、美國三季度 GDP、初請、三季度核心 PCE</h2><br/><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://upload.fx678img.com/upload/ht/20211022/sy_2021102223243177.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="圖片點擊可在新窗口打開查看" width="561" height="269" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://upload.fx678img.com/upload/ht/20211022/sy_2021102223243177.png"/><br/><br/>在 9 月的決議中，日本央行一如普遍預期，維持短期利率在負 0.1%，10 年期公債收益率目標在近零水準不變，但對出口和工廠產出的看法更加黯淡，因亞洲工廠停工導致一些製造商的供應鏈中斷。<br/><br/>日本央行行長黑田東彥稱若有必要，將毫不猶豫地擴大寬鬆措施。<br/><br/>隨着日本國內能源和原材料成本的上升，<b>日本 9 月消費物價迎來 18 個月以來的首次上漲。但市場仍然預計日本央行的加息步伐是全球主要央行中最緩慢的。</b><br/><br/>歐洲央行可能在下週會議上為 12 月會議的資產購買重大決定進行鋪墊。央行行長拉加德應該會堅持她對近來通脹高企不大可能持續的觀點。為明年 3 月 PEPP 疫情資產購買計劃到期後加大 APP 計劃下每月債券購買步伐敞開大門。<br/><br/>用不了多久，<b>僅能源成本一項帶來的物價壓力就足以推動整體通脹超出歐洲央行 2% 的目標。</b><br/><br/>管委會可能暫不理會通脹的上升—基本價格壓力漲幅依然不大，而就業市場還有很大增長空間。<br/><br/>歐洲央行可能會繼續認為經濟面臨的風險 “總體平衡”，儘管下行風險要大於上行風險。<br/><br/>華爾街看衰美國三季度經濟的情緒升温。<b>8 月高盛宣佈將美國三季度 GDP 增長預期從 8.5% 下調至 5.5%。</b><br/><br/>摩根士丹利在最新報告中，<b>下調美國三季度 GDP 預期，從之前預計的 6.5% 猛砍至 2.9%。</b><br/><br/>疫情、供應鏈瓶頸以及通脹高企等因素持續拖累美國經濟，而政府刺激支出帶來的經濟增長的動力已提前釋放。<br/><br/>初請數據方面，本週數據表現不錯，下週有望繼續改善，顯示勞動力市場正在逐漸走向復甦，儘管步伐較為緩慢。<br/><br/><h2>週五關鍵詞：歐元區 GDP、CPI、美國 PCE、個人支出、加拿大 GDP</h2><br/><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://upload.fx678img.com/upload/ht/20211022/sy_2021102223561159.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="圖片點擊可在新窗口打開查看" width="561" height="269" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://upload.fx678img.com/upload/ht/20211022/sy_2021102223561159.png"/><br/><br/>受歐元區各地消費服務強勁反彈推動，歐元區經濟預計將繼續保持非常強勁的增長。不過，我們將第三季度 GDP 增長預期從之前的<b>增長 2.0% 略微下調至增長 1.8%</b>，並預計第四季度經濟增速將進一步放緩。<br/><br/>全歐各地疫苗接種的推進讓第三季度服務業大範圍重新開放成為可能。第二季度大部分時間，法國和德國酒店業以及歐元區旅行一直受到嚴格控制措施的限制。我們預計酒店和娛樂服務業將強勁反彈，推動歐元區 GDP 較前一季度最多增長 1.5%。<br/><br/>相比之下，經濟其他領域的活動則更為淡靜。在第二季度擴張後，受供應鏈問題擾亂工廠和建築工地影響、尤其在德國，第三季度製造業和建築業產值基本持平。<br/><br/>隨着供應鏈問題持續到今年年底和明年年初，加上消費服務業復甦減速，我們<b>預計第四季度 GDP 增速將放緩至 1.1%。</b>不過，歐盟復甦基金的部署將有助於推動歐元區整體經濟活動，並應該在接下來幾個季度支持經濟保持相對增長。<br/><br/>歐元區經濟年底前將重返大流行前水平。<br/><br/>歐元區 9 月通脹率達到 3.4%（上一次通脹率達到這一水平是在 2008 年），並且通脹率本月有望再次出現能源推動的上漲。我們<b>預計 10 月份整體通脹率將達到 3.7%，而核心通脹率應持穩在 1.9%。</b>我們預計整體通脹率將在 11 月份達到 4.1% 的峯值。<br/><br/>自去年年底以來，歐元區整體通脹率以令人頭暈目眩的速度上升，且上升勢頭還在持續。儘管如此，通脹率上升在很大程度上是由更高的能源成本驅動的。由於該地區的電力和天然氣價格飆升，道路燃料成本再次上漲，我們預計，相比 9 月份，10 月份能源將推動通脹率提高 0.3 個百分點。出於同樣的原因，11 月將進一步提高 0.3 個百分點。<br/><br/>隨着能源價格繼續上漲以及旅遊相關服務的統計效應加大，下個月整體通脹率可能會躍升至 4.1%，核心通脹率可能會躍升至 2.1%。儘管如此，我們預計這應該是數據觸及的峯值，整體和核心通脹率應會開始逐漸下降，因為一些一次性影響開始減退。這些一次性影響包括來自德國的臨時減税、疫情後道路燃料成本的復甦以及 HICP 籃子所使用權重的統計影響。<br/><br/><b>歐元區一半以上的通脹是由能源價格推動。</b><br/><br/>在美國非農數據持續兩個月爆冷之後，供應鏈問題仍然存在，通脹擔憂持續升温，因此有理由相信美國 9 月 PCE 物價指數將繼續攀升，目前市場預計為 4.5%，前值 4.3%。<br/><br/>個人支出數據料將小幅放緩，這與消費者信心持續下滑有關。<br/><br/>加拿大 7 月國內生產總值（GDP）下降 0.1%，好於此前預估的下降 0.4%，在加拿大統計局監測的 20 個工業部門中，有 13 個行業出現增長，其中酒店和餐館的增長幅度最大，連續第 2 個月實現兩位數增長。<br/><br/>加國經濟在第二季度出現收縮，年初時幾乎沒有人預料到會出現這種倒退。但最新的國內生產總值（GDP）數據顯示，加拿大經濟將避免雙底衰退，因為似乎有足夠的動能避免連續第 2 個季度出現萎縮。<br/><br/>統計局 8 月對 GDP 的初步估計顯示，<b>加拿大經濟增長了 0.7%。</b>考慮到加拿大經濟的月增長率往往約為 0.2%，這將是一個強勁的結果。<br/><br/>多倫多道明銀行經濟學家塔納巴拉辛加姆表示:“全國各地進一步重新開放，推動了高接觸服務業的強勁反彈。這種強勁勢頭一直持續到 8 月，這是加拿大統計局對 8 月 GDP 預估健康的一個關鍵原因。”
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