史上首次！美聯儲隔夜逆回購突破 2 萬億美元

週一，投資者在美聯儲一個主要流動性工具內存放的現金連續四個交易日創下歷史新高，這體現了隨着利率上升和市場動盪，投資者的避險需求猛增。

數據顯示，通過隔夜逆回購（RRP）工具，94 家機構週一共在美聯儲存入 2.045 萬億美元的資金，這是史上首次突破 2 萬億美元，之前的歷史紀錄是上週五創下的 1.988 萬億美元。

美聯儲逆回購充當投資避風港

隨着華爾街分析師紛紛下調市場前景預期，認為美聯儲激進的貨幣緊縮政策有可能使得美國經濟陷入衰退，投資者避險情緒上升。

而之前美國財政 “大放水” 使得投資者的現金增多，其中一些短期現金會被存放在基金公司和銀行賬户中。

本月早些時候，美銀髮布的一項基金經理調查結果顯示，投資者目前持有的現金水平為自 2001 年 9 月以來最高。

面對利率快速上升的前景，投資者正在儘可能縮短所持資產的到期期限，以便在未來幾個月利率上升速度比預期更快時，可以更靈活地配置現金。

另外，美聯儲預計將在下個月開始縮減龐大的資產負債表，屆時將停止投資組合內所有到期證券的再投資，這也激起了投資者使用美聯儲隔夜逆回購工具的熱情。

分析人士指出，儘管美聯儲已經於今年 3 月和 5 月兩度加息，並暗示接下來仍會激進加息，但是對於基金公司和銀行而言，幾乎沒有其他有吸引力的選項可以用於存儲多餘的現金，因此他們認為美聯儲逆回購是一個避風港。

美聯儲逆回購上升的影響

根據美國證券市場協會 Sifma 的數據，今年前四個月，美國財政部發行了價值 4.3 億美元的美國國債，比去年同期減少了約 6600 億美元。

英國《金融時報》援引巴克萊策略師 Joseph Abate 表示：

我們預計美國國債發行減少的趨勢將在未來幾個月持續，這表明價格壓力將繼續存在。截至 2022 年 9 月的六個月內，美國國債的發行量將下降 15%。

美國國債發行量減少意味着基金正在爭奪更少的資產，從而推高價格並促使基金經理尋找替代品。同時，這也刺激了投資者對美聯儲逆回購工具的興趣。

道明證券的高級美國利率策略師 Gennadiy Goldberg 表示：

市場推高逆回購金額的主要影響是，鑑於目前逆回購使用規模仍然很高，當美聯儲開始縮表的時候，量化緊縮預計會很快從系統中抽走準備金。