游戏业务回暖,或将助力金山软件走出低谷 | 见智研究

Wallstreetcn
2022.05.24 13:53
portai
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一季度游戏业务增长强于办公软件业务, 预计今年多款游戏上线将拉动游戏业务高增长;此外,个人订阅业务需求良好,信创业务有放缓趋势。

5 月 24 日,金山软件公布 22 年一季报,公司实现收入 18.53 亿元,同比增长 19%,环比增长 2%;净利润 9938 万元,同比下降-15%;扣非后归母净利润 1.74 亿元,同比增长 17%。

见智研究认为,公司一季度中业务收入表现中,游戏业务增速强于办公软件业务增速,去年底上线的《剑侠世界 3》市场表现超预期,提振收入。今年随着《剑网 3 缘起》等多款游戏的上线,国内外市场游戏业务都将有大幅增长,并将成为全年主线。信创业务或受疫情影响有放缓趋势,个人订阅业务依旧平稳增长。

网游业务受版号重启带动,预计将提振全年营收增长

在公司主营业务中占收入 53% 的网络游戏业务是本季度营业增长的主力,实现收入约 9.82 亿元,同比增长 25%,环比增长 7%。本季度业务的收入增长很大程度源于去年 12 月 29 日上线《剑侠世界 3》上线后海外市场表现超预期,并且公司在今年下半年还将开拓越南市场,预计将对全年游戏业务收入有所贡献。

今年 4 月开始,公司多款游戏获得版号后将成为业绩增长的强劲动力,海外市场预计将在明年有明显表现。

《剑网 3 缘起》在 4 月获得版号,公司表示将在 7 月份开始推广。《全民泡泡超人》预计将在 6 月上线。并且,根据公司还表示《武林闲侠》预计在今年三季度开始在海外上线。另外科幻机甲、宠物养成、二次元、魔域手游四大类型游戏也将从今年四季度起开始在海外陆续上线。

见智研究认为, 随着今年国内游戏版号的重新发放,公司原定于去年上线的多款游戏,在今年如期上线后,将拉动游戏业务的快速增长,预计收入增长将大幅超过去年。

办公软件业务平稳增长,信创收入或放缓

办公软件及服务业务一季度收入 8.71 亿元,同比增长 13%,环比减少 4%。

值得关注的是,个人订阅业务增长平稳,但机构授权业务和互联网广告收入有所下降。办公软件产品月活数约 5.72 亿,环比增长 5%,同比增长 15%,且付费用户数量同比增长 29%,表明公司的金山办公软件使用率还是保持良好的增长和活性,但机构订阅业务或受疫情等因素影响,收入增速或有所放缓,但存量替换的需求仍旧长期存在,只是需要更多时间来完成国产软件渗透率的提升。

另外,金山办公此前披露一季报中,合同负债 15.64 亿元,达到单季度历史最高值,说明在手订单金额仍有增长保证。

费用端缩减,净利润今年会有明显改善

21 年公司净利润大幅降低,扣非净利润约-5.78 亿元,主要原因是进行大规模人员招聘,以补充 20 年的为进行招聘的人员缺口,所以出现大额研发费用的提升。21 年研发投入 23.28 亿元,同比增长 41%。而公司高管也表明今年的人员招聘数量不会像去年一样多,所以这部分的费用会明显降低。

总结:见智研究认为,公司在今年的业绩收入中,游戏业务的增长将成为全年的主线,信创业务或有所放缓,个人订阅业务以及用户量将有平稳的增长。此外,随着费用的缩减,净利润也将有明显的改善。

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