<h1>惠誉：中国互联网公司评级进一步演变，短期内盈利能力将承压</h1>
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                                    <span class="float-l">作者：卢洁霓</span>
                                                <span class="float-r">2022-06-14 15:37</span>
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            <span id="author_external">智通财经网</span>
            <p>久期财经讯，6 月 14 日，惠誉发表一篇报告称，在未来 18-24 个月内，预计中国互联网公司的评级可能会继续变化，因为这些公司致力于重振增长、恢复盈利能力和现金生成能力。</p><p>惠誉预计随着政府的近期重点将转向提振经济，该行业的监管风险或将继续发展。惠誉预计监管风险的增量影响将在短期内缓解。现在就断定该行业的监管风险出现永久性逆转还为时过早。不过，监管负担和干预减轻的案例逐个出现，可能会稳定信贷风险。</p><p>尽管如此，消费支出放缓、防控措施影响以及去年监管收紧的后果所带来的挑战，已成为中国互联网公司信用状况更重要的驱动因素，在短期内抑制了行业盈利能力和现金产生。消费行为发生潜在结构性变化的影响可能会持续更长时间。</p><p>阿里巴巴集团控股有限公司 (Alibaba Group Holding 
Limited，简称 “阿里巴巴”，09988.HK，BABA.US，A+/稳定)、腾讯控股有限公司 (Tencent Holdings 
Limited，简称 “腾讯控股”，00700.HK，A+/稳定)、腾讯音乐娱乐集团 (Tencent Music Entertainment 
Group.，简称 “腾讯音乐”，TME.US，A/稳定)、百度集团股份有限公司 (Baidu, 
Inc.，简称 “百度集团”，09888.HK，BIDU.US，A/稳定) 和唯品会控股有限公司 (Vipshop Holdings 
Limited，简称 “唯品会”，VIPS.US，BBB+/负面) 2022 年第一季度的 non-GAAP 经营性利润同比下降 12%-30%。美团 (Meituan，03690.HK，BBB-/负面) 的 non-GAAP 经营性亏损约为 40 亿元人民币 (2021 年第一季度亏损 42 亿元人民币)。经济增长放缓和防控措施的影响将使中国互联网公司 2022 年第二季度的盈利能力和现金产生承压。</p><p>惠誉相信，货币化能力、成本约束、效率提高、适应结构变化的能力以及新业务扩张中的风险偏好将成为这些互联网公司自由现金流生成和去杠杆化的重要驱动因素。中国互联网公司正在提高股东回报率，以满足投资者的需求和监管机构的呼吁，这可能会影响流动性空间和去杠杆化速度。</p>

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<p>6 月 14 日，惠誉发表一篇报告称，在未来 18-24 个月内，预计中国互联网公司的评级可能会继续变化，因为这些公司致力于重振增长、恢复盈利能力和现金生成能力。</p>

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MEITUAN

TENCENT

BABA-W

Alibaba

Baidu

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惠誉：中国互联网公司评级进一步演变，短期内盈利能力将承压