跌麻了又怎样？美股二季报未到坚信 “触底反弹” 的分析师心不死

智通财经 APP 注意到，有股票投资者预测，大盘走低所造成的损失将增加一倍。同样的情况也发生在一些被分析师长期看好的股票身上，然而，与投资者不一样的是，这些股票的行情虽然也遭遇了一定的下挫，但并没有打消分析师对它们的信心。

彭博的分析师调查显示，分析师认为新冠疫苗开发商诺瓦瓦克斯医药 (NVAX.US) 的股价将从目前的水平上升 193%；同样，优步 (UBER.US) 四年来尽管都未能实现盈利，分析师也认为其股有 129% 的上涨空间；任何对 Carvana(CVNA.US) 股价在 2022 年暴跌 90% 感到不安的人或许可以放心了，分析师认为，该公司将迎来 218% 的反弹。

所有这一切都表明，经历 6 个月来市场重新定价后，许多股票的目标价需要翻倍或三倍才能实现。

Yardeni Research Inc.总裁的 Ed Yardeni 表示:“投资者对估值已经厌倦了，他们不会真的相信这样的数字。” Yardeni 曾发出疑问，在经济出现放缓迹象之际，分析师们关于收益将提高的观点是否已成 “妄想”。“当投资者持有的股票已经下跌了 30%，而分析师告诉他们，一年后股价会翻倍，这真的没有多少可信度。”

Peloton(PTON.US)、优步和诺瓦瓦克斯医药的股价预计将较目前水平至少翻一番

在目前的股市抛售潮下，罗素 1000 指数成分股中有 33 家公司预计将反弹 100% 或更多，同时，分析师一致认为上涨 50% 的股票有数百只。总而言之，在罗素 1000 暴跌 21% 之后，成分股的目标价中值较当前水平高出 32%，年初时为 12%。然而，历史清楚地表明：尽管少数人可能成功预言市场将反弹，但多数人的反弹预期通常是错误的。

目前分析师的估值水平与以往熊市的情况如出一辙，在 2020 年时，当时有近 300 家公司的业绩被预测将翻一番，而在 2009 年，至少有 100 家公司的业绩被预测将翻一番。

许多因素解释了股价预期与股价走势之间的巨大差距，最明显的一个原因是，那些关注股价暴跌的分析师可能只是认为，随着对经济衰退的担忧消退，这些公司的股价会反弹。在新冠疫情时期的市场，许多遭遇估值下降的股票最终成功逆袭，并达到了它们的目标价。同时，美国公司还将迎来财报季，届时或许将反映出美联储加息对消费的影响。证券分析师们也可能正在等待第二季度的业绩报告，以决定该如何调整他们的观点。Tiger Financial Partners 的分析师兼首席投资官 Ivan Feinseth 说:“市场已经出现抛售潮流。”“我们还将迎来一大波业绩，也是投资者最为担心的。”

除此之外，造成分析师与投资者观点之间分歧的原因还有某些包括傲慢、不愿承认错误和机构性的群体思维在内的原因。"分析师不太愿意对他们的预期作出重大转变，" Washington Crossing Advisors 高级投资组合经理 Chad Morganlander 表示。“如果你是第一个调低估值的人，而你的预期错了，那么你就相当尴尬了。”

分析师对股价的预期极度乐观

今年股市下跌的速度令分析师感到意外。但过去，分析师对预期的调整一直很缓慢，不仅是对目标价的调整，而且企业盈利预期的调整也是如此。

对于一些跌幅最大的公司来说，分析师未能足够快地下调预期。Peloton 的平均目标价已从今年的 74 美元降至 21 美元。不过，随着股价的暴跌，经下调后的预期值也意味着目前股价会翻了一番，诺瓦瓦克斯医药和 Carvana 的情况也是如此。同时，加密货币市场行情走低还没有完全动摇分析师对 Coinbase(COIN.US) 的信心。据了解，虽然高盛集团最近将这家数字货币交易所的评级下调至 “卖出”，但大多数分析师仍认为价格过低。对网约车公司优步来说，没有实现利润不成问题，其股票分析师表示，该公司将弥补过去一年的全部亏损。

分析师预计标普 500 成分股公司利润将走高，而目前该指数依然处于探底阶段

分析师们认为，在美联储加息和乌俄冲突所引发的大规模抛售潮中，许多股票的估值过低。然而，CFRA Research 的 Angelo Zino 表示，那些基于新的投资逻辑来判断形势的分析师的估值要比使用自上而下宏观研判方法的分析师的估值要高得多，后者往往可以更好的判断市场情绪的变化。"我不会仅仅因为第二季可能表现不佳就改变目标价，" Zino 称，“现在开始大幅下调评级几乎已经太晚了。”