美股成长股强势反弹，美联储鹰派见顶信号？

美股成长股最近强势反弹，10 年期美债收益率也跌至 3% 以下，这被认为是一个美联储鹰派见顶的信号。

近期市场对联邦基金期货的押注显示，明年某个时候美联储有可能会重新降息，市场开始猜测美联储最鹰派的时刻已经过去，并对经济衰退的前景重新定价。

周三，Sevens Report Research 的创始人 Tom Essaye 在一份报告中表示：

成长股近期的表现明显优于价值股，虽然现在来看，“价值股可能不会大幅反弹” 这一结论还为时过早，但是我们确实认为，成长股最近跑赢大盘（的反弹走势）是值得投资者注意的。

如果成长股持续反弹，这将是一个强烈的信号，表明市场的预期正从一直以来的加息转向美联储 2023 年最终会降息，这也意味着市场估计美联储的 “鹰派 “姿态目前可能已经见顶。

市场担忧经济衰退，长期美债收益率持续下跌

由于美国的通胀处于 40 多年来最高水平，美国人的生活成本一直居高不下，美联储在今年 3 月强势 “转鹰”，并且自 2018 年以来首次上调基准利率。

自那以后，美联储变得更加强硬，这也让市场担心，美联储在控制失控的通胀方面可能过于激进，可能会导致经济衰退。

但是如今，美国经济增长放缓使得市场开始质疑，尽管美联储今年才开始加息，但其激进的货币紧缩政策还能够持续多久。

随着最近美债收益率持续下跌，有分析人士表示，如果通胀在今年下半年见顶，美联储可能就会放松此前的鹰派立场。

值得一提的是，比起价值股，美债收益率的下降似乎对成长股的提振作用更加明显，隔夜美股盘中，成长型科技股普涨。

Facet Wealth 的投资主管 Tom Graff 表示：

长期美债收益率最近一直在下跌，因为投资者担心美国经济正在放缓，并且很有可能出现衰退。

今年 6 月，10 年期美债收益率曾升至约 3.5% 的高位，然而本周又一度跌至 2.748%，这是自 5 月 27 日以来的最低水平。

相比之下，2021 年底时的 10 年期美债收益率约为 1.5%，当时市场预计美联储准备上调基准利率以遏制 “高烧不退” 的通胀水平。

此外，10 年期和 2 年期美债收益率在 7 月 5 日短暂倒挂，为 6 月中旬以来首次，再次显示美国可能面临经济衰退。

值得注意的是，由于投资者对经济衰退的担忧加剧，公司债券的息差扩大了。在 Graff 看来，公司债券市场一直在闪现衰退担忧，他表示：

投资级公司债的息差是过去 25 年来除经济衰退外的任何时候都没有过的。虽然这并不意味着百分之百的可能性会出现经济收缩，但是这绝对清楚地表明，信贷市场认为存在风险。高收益债券或垃圾债与美债的息差也出现了类似的上升。

DataTrek Research 的联合创始人 Nicholas Colas 也在最新的一份报告中表示：

尽管 10 年期美债收益率在 3 周前见顶，但是公司债券的息差仍在继续走高。当市场对未来企业现金流越来越不确定时，息差往往会上升，今年大部分时间都是这样。

美债收益率的下跌提振了美股成长股走高

市场担心经济放缓会导致现金流枯竭，因为这可能会不利于公司对其业务进行再投资，或使现金紧张的借款人处境更为艰难。

美股今年以来一直在下跌，此前随着利率上升，估值出现了重新定价，尤其是成长型科技股今年以来大幅下跌。

以科技股为主的纳斯达克指数今年上半年暴跌了近 30%，标普 500 指数也大跌超 20%，陷入了技术性熊市。

成长股对美债收益率上升尤其敏感，因为它们预期的现金流还在遥远的未来，然而由于对经济衰退的担忧，美债收益率最近有所下降，重新提振了成长股。

自 6 月 15 日低点以来，罗素 1000 成长指数截至周三上涨近 3%，而罗素 1000 价值指数同期收平。

Graff 表示，即将到来的公司二季报浪潮应该会让投资者 “更清楚地了解” 公司对 2022 年下半年的预期，以及股票的走势。他在报告中谈到股市时表示：

市场已经消化了公司一定程度的盈利放缓。