供应限制和成本上涨，丰田二季度利润接近腰斩，财年展望保守令股价跌 3% | 财报见闻

由于供应链问题造成的生产限制和原材料等成本上升打击，全球销量最大的汽车制造商丰田于 8 月 4 日周四表示，截至 6 月 30 日的公司 2023 财年第一财季（自然年二季度）利润接近腰斩。

财报显示，当季销售额为 8.5 万亿日元，同比增 7%，超过分析师预测的 8.2 万亿日元，得益于消费者支付的新车价格更高。综合车辆销售同比下滑 6.3% 至 201 万辆，主要受供应限制拖累。

然而，当季营业利润同比骤降 42%，至近 5787 亿日元（约合 43 亿美元），市场预期为 8080 亿日元。芯片短缺和材料成本较高对利润的打击规模远超预期，市场原本认为营业利润下降 15%。

丰田还维持到明年 3 月截止的 2023 财年生产与营业利润展望，称 “没有足够的信心” 上调盈利预测。其日股由财报发布前的跌 0.5% 扩大至跌 3%，逊于日经 225 指数大盘表现，美股跌 3.5%，基本回吐 7 月 18 日以来的半个多月涨幅。日本竞争对手本田汽车将于下周公布财报。

丰田称，成本上升和减产都对财年一季度的利润构成压力，其中营业利润骤降的最大援引是材料成本上涨，主要由于其供应商支付的燃料、运输等价格飙升。较高的材料成本令财年一季度营业利润损失了 3150 亿日元（约合 23.5 亿美元），约占实际营业利润的一半。

公司称，报告期内的日元贬值帮助利润增厚了 1950 亿美元，但被材料价格飙升全部抵消。Tokai Tokyo Research 分析师 Seiji Sugiura 便称，丰田财报没有达到市场预期，令人失望，“他们没有看到日元疲软带来的好处，他们没有生产更多汽车，成本管控措施似乎也没有太大影响。”

在财年展望中，由于全球需求强劲，丰田仍预计 2023 财年实现 2.4 万亿日元的营业利润（约合 179 亿美元），得益于美元和欧元走强将抵消原材料成本上涨。公司也仍有信心在截至明年 3 月 31 日的年度内生产 970 万辆汽车，创其纪录新高，理由是产量和销量将在财年下半年双重复苏。

公司称，随着芯片短缺缓解，预计从 2022 自然年 8 月开始的财年下半年生产将加速；2023 财年的材料成本或比此前预估增加 17% 至 1.7 万亿日元，大部分来自钢和铝价格上涨；由于日元疲软，将全年净利润预期上调 4% 至 2.36 万亿日元，财年营业利润将因日元贬值而增厚 6700 亿日元。

不过，仍有分析不满于丰田的全年指引 “过于保守”，认为这促成股价下跌。例如，公司维持对财年营业利润 2.4 万亿日元的展望，逊于分析师的预期均值 3.3 万亿日元；对全年收入的展望虽从 33 万亿日元上调至 34.5 万亿日元，仍低于分析师预期的 35.2 万亿日元。

丰田也警告不确定性仍存。例如，尽管半导体供应一直在改善，生产中断仍有可能发生；虽然预计包括日本在内的全球需求出现复苏，仍面临芯片短缺挥之不去、日本新冠疫情复燃、高油价令消费者对支出更加谨慎、经济下行压力以及其他经济体可能加息等多重风险。

分析指出，丰田第一财季财报与其在疫情初期更成功管理供应链的经验形成反差，由于丰田主动吸收了本应由供应商承担的很多更高成本，显示整体汽车行业仍面临困境，也令人担心零部件短缺、材料成本上升和疫情复燃等背景下汽车制造商的生产能力。

实际上，丰田在今年二季度三度削减了产量目标，成果比最初计划下降了约 10%。上周该公司表示，在大雨中断零部件供应后，将把 7 月份的日本国内产量再削减 200 辆至 4200 辆车。