軟銀鉅虧之後，孫正義的個人資產也巨幅縮水

本週一，軟銀財報顯示第二季度淨虧損高達 3.16 萬億日元（合 234 億美元），刷新了上季度虧損 1.7 萬億日元的記錄，續創歷史新高。孫正義在財報發佈會坦言，“這是公司成立以來最大的虧損，甚至比 6 月還要更糟糕。”

在多家央行暴力加息抗通脹的背景下，今年二季度全球股票價格持續下滑，軟銀重倉的優步、韓國電商巨頭 Coupang 等上市公司估值大減。納斯達克 100 指數二季度下跌 22%，創下 2008 年全球金融危機以來的最大季度跌幅。

此外，軟銀還持有數百家非上市科技初創企業的大量股權。但隨着投資者將關注點從不計成本的增長轉向盈利能力，此類初創企業的估值下降。鑑於當下科技公司估值低迷的現狀，把投資對象的上市轉化為流動性正變得越來越難。

公司利益和個人利益，傻傻分不清楚

除了給公司帶來史詩級的窟窿以外，孫正義在自己建立的薪酬提高機制中也已損失了 40 多億美元。近年來，孫正義在軟銀旗下各企業中建立了個人股份，比如在願景基金二期（Vision Fund 2）下為其非上市股份所設立的 17.25% 的股份，以及其拉丁美洲基金（Latam）內 17.25% 的股份，此外還包括其在 SB Northstar 公司擁有 33% 的股份。

二季報的鉅額虧損導致孫正義在願景基金二期中虧損了 21 億美元，在拉美基金中虧損了 2.05 億美元，在 SB Northstar 的累計損失約 20 億美元。根據彭博億萬富翁指數的計算，孫正義的淨資產自 2021 年以來不斷下降。

這種將個人（高管）利益與公司利益混合的做法極大的引起了投資者的憤怒，正如分析師 Marvin Lo 所説：

對於一個商業領袖來説，將他的個人財務利益與公司責任混為一談是有爭議的。按照孫正義此前的解釋，他想通過共同投資為經理人提供經濟利益，但無疑這有不利的一面。

軟銀的一位代表説，將孫正義與願景基金和拉美基金有關的金額稱為對公司的"淨應付款"可能更為準確。由於沒有還款期限，其職位價值在未來可能會提高。

根據軟銀的披露文件，孫正義已經存入 890 萬股自己的股票作為願景基金二期的抵押，另有 220 萬股作為拉美基金的抵押。這些股票僅在應收款項結清後才會被釋放。

華爾街見聞稍早前文章指出，孫正義的策略發生了明顯的變化，管理層現在似乎優先考慮保護資產負債表的穩健性，而不是像從前那樣大肆進行風險投資。在報告了 234 億美元的季度虧損後，孫正義可能將重新考慮將軟銀私有化。

軟銀的痛，深受薪酬問題困擾

自從 5 年前將軟銀這家電信集團重組為一家投資控股公司以來，孫正義在留住高級人才方面一直面臨問題，尤其是其薪酬體系一直被投資者和高管所詬病。

通常而言，風險投資公司通常會將利潤的 20% 分配給合夥人，每個合夥人到手的分成，級別會在數千萬美元。但是孫正義拒絕像其他風險投資公司一樣，向投資業績出眾的合夥人提供利潤分成。願景基金近年來的虧損使得這方面問題變得更加嚴重，因為幾乎沒有利潤來吸引最優秀的投資人，同樣也沒有辦法留住優秀的人才。

2016 年，孫正義首席執行官職位的繼任者之一的 Nikesh Arora 離開了軟銀；另一位副手 Alok Sama 也於 2019 年離開公司。

MST 金融服務公司高級研究分析師此前表示：

孫正義獲得了所有的榮譽，他背後的團隊一無所得。

此後，對於高管薪酬問題，軟銀並沒有選擇提高其薪酬，而是通過提高額外的交易資金，比如向高級員工發放大筆貸款讓其去尋找賺錢的機會。這種機制的形成主要來自於軟銀的高層，孫正義個人持有 SB Northstar 的 33% 股份，用於投資高風險的科技股，此外還有上文所説的撥出旗下不同基金不同比例的股份，作為提供給自己和高管的激勵。

不過這些基金激勵池來得太晚，依舊無法大多數關鍵員工。今年 1 月，軟銀集團首席運營官 Marcelo Clure 因為與軟銀創始人孫正義在薪酬問題上出現分歧也選擇離職。此前，Clure 還主張將他為軟銀管理的規模達 80 億美元的拉美投資基金分拆出來，並認為分拆有助於建立業務、為軟銀創造價值的同時提高自己的薪酬。

最近離職的軟銀其他高層人士包括拉美基金 3 名管理合夥人中的兩人，以及硅谷資深人士 Deep Nishar，他負責了軟銀對 Grofers、Improbable 和 Mapbox 的投資。Clure 的接任者 Michel Combes 在僅僅 5 個月之後就宣佈了離職。孫正義的長期副手 Ronald Fisher 則辭去了願景基金美國部門的領導職務。

風險投資公司華登國際創始人陳立武此前辭去軟銀的外部董事會成員一職時表示：

最優秀的風險投資公司人事變動很小，因為其明白留住優秀的交易撮合者的重要性。