美联储纪要很鸽派？市场一番挣扎后给出了 “否定” 答案

8 月 17 日周三，美联储公布了其 7 月会议纪要。

会议纪要刚出炉时，受美联储官员认为某个时间点需要放缓加息提振，美股三大指数集体刷新日高，道指和标普 500 几乎抹平所有跌幅，一度跌逾 1.8% 的纳指抹平多数跌幅，黄金也一度转涨。但美股反弹势头未能持续，尾盘跌幅又有所扩大，黄金抹去涨幅后转跌。

市场出现这么大转变的原因是，有分析认为，纪要并非市场认为的那么鸽派，其中被美联储反复强调的一点是，不要低估了他们控制通胀的决心，因为高通胀变得根深蒂固的可能性则将是一个更为危险的 “重大风险”。

可以肯定的是，美联储的确重复了未来可能适当放慢紧缩步伐的说法，也再次提到了过度紧缩风险的说法——这被市场普遍认为是美联储的鸽派表态。

但在会议纪要中，有分析认为，美联储其实还是释放了不少鹰派的线索。

首先，美联储承认美国经济当前的增长势头相当疲软，今年下半年，美国经济将恢复增长，但是增速仍然在趋势下方。美联储官员也指出，当前的总体劳动力市场数据可能并不代表经济的真实状况。但就目前而言，美联储不在乎这些数据。

会议纪要暗示，低于趋势的增长是当前政策设置的一个特征，而不是政策带来的错误，因为美联储需要使需求与供应更加一致以抑制通胀。虽然数据的不确定性确实使过度紧缩成为风险，但如果市场无法接受美联储适当紧缩的决心，高通胀变得根深蒂固的可能性则将是一个更为危险的 “重大风险”。

会议纪要还透露出来的信息是，美联储官员将实现他们紧缩的承诺。

此外，美联储的会议纪要还提到了关于监管加密货币的必要性，所以也许对一直以来游离在监管之外的加密货币市场来说，好日子也快到头了。

会议纪要显示，7 月货币政策会议上，美联储决策者重申要继续加息，认为要遏制高通胀，就得让货币政策变为让经济放缓的限制性水平，并且保持这一水平，直到通胀明显加快回落。

7 月会上，美联储决策者首次承认有过度加息的风险，认为未来可能某个时间点放缓加息，但没有明确何时放缓、何时结束。

鉴于通胀高企、且通胀前景有上行风险，与会者主张，在近期内要转变为限制性的政策立场，从风险管理的角度看，这也是适合的。因为一旦通胀未来处于比预期更高的水平，这将让 FOMC 委员会在进一步加息达到适合的限制性水平时处于更有利的地位。

和 6 月的前一次会议纪要一样，本次 7 月纪要重申，与会者判定，FOMC 委员会面临的一大风险是，假如公众开始怀疑委员会足够确保调整政策立场的决心，高企的通胀可能变得根深蒂固。本次还提到，假如这种风险成为现实，将让通胀回归 2% 的任务形势变得复杂，可能让加息带来更大的经济成本。