如今的欧洲，可能正在演绎 2008 年金融危机时的剧本：大公司向政府索要更多的钱，因为它们大而不能倒，否则受苦的是老百姓。只不过这次的主体从华尔街的大银行换成了欧洲的公用事业公司。
欧洲能源危机下，越来越多的欧洲国家开始向企业纾困，以免出现金融危机。
此外，越来越多的欧洲公用事业公司开始 “要挟” 政府，如果不给救援，那么受苦的就是普通老百姓。
这些公司需要多少钱来挽救自己呢？单是挪威的一家公司，就需要政府为其支持 1.5 万亿美元，而且从全欧洲来看，政府为这些大公司的纾困金额只会更多不会更少。
上周末以来，德国、奥地利、瑞典等国不得不紧急救助能源企业；最新加入援助大潮的是芬兰和瑞士。
9 月 6 日周二，芬兰公用事业公司 Fortum 表示，它已与政府投资公司 Solidium 签署了一项价值 23.5 亿欧元的过渡性融资安排，以满足其抵押品需求。 一位芬兰政府官员称，此举是芬兰政府周日宣布的为该公司提供的 100 亿欧元流动性担保之外的额外支持。
此外，瑞士公用事业公司 Axpo 表示，它已从政府获得高达 40 亿瑞士法郎的信贷额度，以帮助确保其流动性需求。 瑞士政府已经为该公司设立了 100 亿瑞郎的安全网，尽管相关立法仍在议会审议，但仍决定将资金分配给 Axpo。
挪威能源巨头 Equinor 警告说，除非政府扩大流动性以支付至少 1.5 万亿美元的追加保证金，否则欧洲能源交易风险将陷入停滞。该公司负责天然气和电力的高级副总裁 Helge Haugane 称，该公司估计 1.5 万亿美元用于支持所谓的票据交易是 “保守的”。
在实物市场运转的同时，欧洲的能源衍生品市场开始出现严重的系统性压力迹象。
Haugane 称：
1.5 万亿美元只是被追加保证金追缴的资本。如果公司需要投入那么多资金，这意味着市场的流动性枯竭，这对这部分天然气市场不利。
再次回到 “大而不能倒” 时刻？
根据这些公用事业公司的说法，如今欧洲的情形非常类似 2008 年美国华尔街大行 “太大而不能倒” 的论点。
只不过，如今祈求政府能 “做点什么” 来拯救过度杠杆化的公司的主体，换成了冬季来临前的欧洲企业，这些企业给出的理由是：
如果政府不拯救我们，那么付出代价的将是普通欧洲人。
市场担心，受北溪一号无限期关闭影响，一旦天然气价格继续飙升推高保证金，导致欧洲能源巨头出现流动性危机甚至破产倒闭，整个欧洲经济都可能受到波及，接踵而至的便是一场 “刺穿泡沫” 的欧洲明斯基时刻。
上周末，瑞信明星分析师Zoltan Pozsar 关于欧洲 “明斯基时刻”的最新警告引发全球投资者关注。Pozsar 解释称，当前欧洲正面临由过度金融杠杆引发的 “明斯基时刻”。以德国为例，高达 2 万亿美元的经济附加值依赖于来自俄罗斯的 200 亿美元天然气——这是 100 倍的杠杆，比雷曼兄弟破产时的杠杆水平要高得多。