千亿景林调仓思路曝光：坚守贝壳，增仓拼多多，染指 “博彩股”
美股 “藏宝图”
北京时间 11 月 10 日晚间，景林资产披露美股最新持仓明细。
景林资产是管理超千亿元人民币的中国私募机构，亦是内地少有的进行国际化布局的买方机构之一。
资事堂发现，截至 2022 年三季度末，这家千亿私募巨头的美股持仓市值达 14.7 亿美元，折合人民币 105.6 亿元规模。
相比 2022 年第一和第二季度，当时景林的美股持仓规模均超过 20 亿元美元，可见下降幅度显著。
盘点发现：景林资产的重仓股座次发生变化，第一大重仓股依旧是贝壳控股，其次是拼多多和网易，可见景林资产对中概股的投资权重。
高集中度持股
资事堂获悉：本文提及的景林资产美股组合，是该私募通过其香港子公司进行投资的头寸，并不包含中国内地主体的美股头寸。
截至今年季度末，景林美股前十大持仓标的合计市值达到 12.5 亿美元，占总持仓比例高达 85%。
与今年二季度相同，贝壳控股继续 “担纲” 景林资产美股组合的 “头牌”，这家中概股公司是一个二手房、新房和和房屋出租资讯网站。
如上图所示：截至三季度末，景林持有 2040 万股贝壳控股，折合 2.86 亿美元。
除此之外，前五大重仓股中还依次包括：拼多多、网易、冬海集团、京东集团。
其中，景林对拼多多增仓显著，由上季度 201 万股增至最新的 324 万股；对网易的持股量由 220 万股增至 256 万股。
京东集团在二季度末位居景林美股持仓第二位，本次席次有所下降，持股量由 321 万股降至 207 万股。
投向 “博彩股”
值得关注的是，景林资产此次建仓拉斯维加斯金沙集团 (Las Vegas Sands)，目前持有 8.9 万股，折合 335 万美元。
资料显示：金沙集团是全球最大的博彩与饭店经营集团之一，旗下拥有以威尼斯人酒店为首的一系列高级博彩饭店，除了美国本土外，也在亚洲拥有许多海外投资。
这或许体现出景林资产对后疫情时代消费行业的复苏，进行了真金白银的押注。
景林还持有一家在美股上市的海外公司——露露柠檬 (Lululemon Athletica)，这是一家体育休闲品牌公司，也能窥见景林对大消费板块布局的思路。
清仓 “同行”
前十大重仓股中，景林最重要的一个动作是减仓美国金瑞基金（KRANESHARES）。
今年上半年，金瑞基金一直是景林资产的重要头寸。实际上，这家公司可谓景林的 “同行”——旗下有多只 ETF，属于开发指数投资工具的资管平台，类似于国际指数巨头贝莱德、先锋领航，为投资者提供低成本的被动投资服务。
景林资产此举意欲何为，限于资料有限无从知晓。
“罕见低估型” 机会
景林资产最新表示：短期流动性问题叠加外资信心的动摇，使部分行业龙头公司出现了罕见的集中下跌，这些公司的相对竞争力和基本面情况的变化不大，但是两个月内市值变化接近 40%。目前的估值水平可以说出现了罕见的低估，尤其是在境外上市的中国公司，部分公司的市值已经跌到非常值得被私有化的程度。
景林还称：看到组合里的很多企业在利用自己的净现金持续回购公司的股票，只要这些公司拥有继续产生比较强净现金流的能力，外部投资者不买，上市公司会自己持续买回更多股份，增厚剩余股东的每股收益。
“所以我们除了不断检视组合里面这些公司的基本面，能做的就是利用市场极端情绪和流动性危机带来的极端价格，把组合调整的更集中一些，等待后面的估值修复。”
景林认为：未来的发展无法百分百预测，但随着很多境外长期投资者最后的持仓在最近被抛售，反映出市场大概率处于最悲观的时刻。不应该在这个时候再卖出被严重低估的公司了，即便等待估值复苏的过程会比较难熬。现在应该做的，是专注于检验企业核心竞争力的变化，适当隔离市场情绪的传染。