Edison Yu 的团队预计，NIO 将在 11 月交付 13,500 台，12 月交付 19,500 台。

运营问题导致 NIO 未能在 10 月份交付创纪录的车辆数量，令一些投资者和分析师感到失望。

在德意志银行分析师 Edison Yu 的团队看来，最糟糕的时期可能最终已经过去，NIO 的产品超级周期将持续到 2023 年。

余承东的团队在今天发给投资者的一份研究报告中表示：“NIO 继续因另一轮运营问题 (碳化硅供应、EDS 组装) 而令我们/投资者感到沮丧，这些问题抑制了第四季度的成交量，但我们乐观地认为，最糟糕的时期可能最终已经过去，政府逐渐将重心从零转向 COVID，这进一步支持了我们/投资者的看法。”

12 月份的交货量可能接近 2 万台

该团队表示，值得关注的关键是 12 月份的销售，因为 NIO 可能需要交付近 2 万台，以证明执行力确实在改善。

作为背景，NIO 在 10 月份交付了 10,059 辆汽车，比 9 月份的 10,878 下降了 7.5%，没有达到公司管理层之前所说的 “第四季度每个月的创纪录高位” 的目标。

该公司在 11 月 10 日公布第三季度业绩时表示，预计第四季度将交付 4.3 万至 4.8 万辆汽车。这意味着它将在 11 月和 12 月累计交付 32,941 至 37,941 辆。

Yu 的团队表示，尽管 NIO 管理层对第四季度的前景好于人们的担忧，但新的运营问题已经出现，阻碍了产量。

该团队指出，在最近通过获得新供应商的资格来解决金属铸件短缺问题后，NIO 现在遇到了碳化硅供应商 OnSemi 和自己的 EDS 组装的瓶颈。

在这种情况下，Yu‘s 采取了更保守的立场，预计 NIO 将在 11 月份交付 13,500 台。

该团队预计，NIO 将在 12 月交付 19,500 台，其中包括 8,000 台 ET5，使第四季度达到约 43,000 台。

NIO 创始人、董事长兼首席执行官李国章：在一次电话会议上说在 11 月 10 日公布第三季度收益后，NIO 在 10 月份的交货量比最初预期的少了数千台。

他当时表示，NIO 将于 11 月在建造 ET5 的 NeoPark 工厂增加一条 EDS 生产线，子框问题已经得到解决。

产品超级周期将推向 2023 年

李彦宏在财报电话会议上提到，NIO 将在明年上半年推出五款车型，到 6 月份将总共有八款车型可供选择，其中一款将与特斯拉 Model Y 展开竞争。

NIO 目前在中国销售六款机型，包括三款基于 NT1.0 平台的机型-ES8、ES6 和 EC6-以及三种基于 NT2.0 平台的机型-ES7、ET7 和 ET5。

在他们最新的报告中，Yu 的团队表示，NIO 预计将在明年上半年改造基于 NT1.0 平台的三款车型，以及两款新车型。

该团队表示，其中一款新车型将是特斯拉 Model Y 的竞争对手，可能是 ES5，起价可能在 33 万至 34 万元人民币之间。

考虑到这种更快的新车型节奏，该团队将他们对 2023 年 NIO 交付的预测上调了 1 万辆，至 27 万辆。

该团队写道：“随着竞争的加剧，我们对 NIO 咄咄逼人的产品更新节奏感到鼓舞。”

原材料压力下的毛利率

俞敏洪的团队表示，NIO 的盈利之路具有挑战性，但应该会在明年年底产生影响，并补充说，不断上涨的碳酸锂价格对其毛利率构成压力。

NIO 管理层在第三季度财报电话会议上表示，碳酸锂价格每上涨 10 万元人民币，将对 NIO 的毛利率产生 2 个百分点的影响。

NIO 预计明年碳酸锂价格将回落至每吨 30 万至 40 万元人民币，李当时表示。海流碳酸锂价格每吨近 60 万元。

NIO 的敏感度约为每 10 万人 2 个百分点，并在其规划假设中嵌入了明年约 40 万英镑的平均价格。俞敏洪的团队在他们的报告中指出，这表明在 2023 年上半年的大部分时间里，毛利率将面临压力。

这家电动汽车制造商的管理层在电话会议上表示，NIO 品牌有望在 2023 年第四季度实现盈亏平衡，并在 2024 年实现整体盈利。

“我们普遍认为，假设原材料能够实现某种程度的正常化，这些目标是可以实现的，” 于的团队说。

李彦宏在电话中证实，NIO 有两个新品牌正在开发中，并对包括手机在内的业务进行了投资。

Yu 的团队认为，NIO 开发两个子品牌的一个被低估的方面是，与 LeapMotor 或 Hozon 等其他初创公司不同，它可以利用其现有的研发投资和三个品牌的供应链，大大提高效率。

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