不香了？“辣條一哥” 上市一波 “三折”，騰訊等巨頭虧慘

這家辣條公司被 “吃” 上市了，但 IPO 估值卻打了近 3 折！

12 月 5 日，衞龍在港交所發佈公告稱，於 2022 年 12 月 5 日至 8 日招股，擬全球發售 9639.7 萬股股份，每股發售價為 10.4-11.4 港元，最高募資 11 億港元，公司市值約為 240 億港元，較上市前的估值幾乎打了 3 折。

首次公開發售前投資者名單包括 CPE 源峯、高瓴資本、紅杉中國、騰訊、雲鋒基金等一眾投資巨頭，衞龍招股書顯示，公司上市之日，這些投資機構就直接虧損 55.11%。

“打 3 折” 上市

“辣條第一股” 衞龍 12 月 5 日在港交所公告稱，公司擬全球發售 9639.7 萬股股份，每股發售價為 10.4-11.4 港元，預計 12 月 15 日掛牌上市。如果按照發售價中位數計算，這意味着衞龍的市值約為 240 億港元，摺合人民幣約 220 億元，較上市前 600 多億元人民幣的估值幾乎打了 3 折。

來源：港交所公告

衞龍在招股説明書中透露，“發售前投資者支付的成本為 2.1635 美元，較發售價溢價約 55.11%”。這也意味着，衞龍上市之日，投資機構將直接虧損 55.11%。

衞龍的上市之路可謂一波三折。此前，衞龍分別於 2021 年 5 月、11 月及 2022 年 6 月先後三次向港交所遞交了招股書，後續均 “偃旗息鼓”，直到 11 月 23 日再次更新招股書得以順利上市。本次全球發售的聯席保薦人包括摩根士丹利、中金公司和 UBS 瑞銀集團。

根據衞龍更新後的財報顯示，2019 年、2020 年、2021 年以及 2022 年上半年，分別實現營收 33.85 億元、41.2 億元、48 億元和 22.61 億元；而 2019 年至 2021 年分別實現利潤 6.58 億元、8.19 億元、8.27 億元，但在 2022 年上半年約虧損 2.61 億元。

衞龍曾在今年 4 月份一度上調產品價格，儘管今年上半年賣出了 8 萬噸辣條但依然面臨虧損。對於虧損原因，公司解釋稱，主要是與前期投資有關的以股份為基礎的一次性付款。與此同時，今年上半年，衞龍的淨利率下降至 11.5%。業內人士表示，上半年衞龍虧損與銷量下滑以及調價不無關係。

一眾巨頭 “欲哭無淚”

招股書顯示，首次公開發售前投資者名單包括 CPE 源峯、高瓴資本、紅杉中國、騰訊、雲鋒基金等一眾巨頭。

來源：港交所公告

根據公司招股説明書，上述機構在 2021 年 3 月花了 2.75 億美元買了 6122 萬股新股，同時又以 2.75 億美元買了大股東 6122 萬股老股，此刻投資機構的成本為 4.48 美元/股。2022 年 4 月，衞龍以對價 1576.2689 美元向該等投資者發行及出售合共 1.58 億股，每股普通股的面值僅為 0.00001 美元，這算作衞龍承諾的業績補償。

記者綜合梳理後發現，上述機構投資人共投了 6.59 億美元，持有約 3.05 億股，持股比例為 12.96%，投資人每股價格是 2.16 美元，因此上市後機構投資人依然浮虧 50% 左右。

業內人士表示，此前一級市場的機構投資者過度放大了衞龍的行業地位，給予了過高的估值，而如今業績和市場表現不如意，出現一二級市場估值倒掛。一級市場新消費投資在 2020 年開始高歌猛進，在 2021 年達到頂點，在 2022 年初開始急轉直下。

責任編輯：凌辰 SF179