熊市之年，这些美股板块最赚钱

在美国通胀飙升和经济增长下滑撼动美国企业和华尔街的这一年里，股市的一些角落为投资者提供了藏身之所。在 2022 年大部分时间里起作用的基本上是一种长期通胀交易：押注美元和美国国债收益率将因美联储 40 年来最激进的政策紧缩而上升，以及低利率环境的最大赢家——科技公司——将下跌。

而对于一些股票来说，在多年的微薄回报令投资者沮丧之后，股市上涨是一种受欢迎的喘息，而对于另一些股票，最大的希望只是跑赢大盘，比大盘损失更少。以下是 2022 年在美国股市表现最好的领域：

能源股

能源股在 2022 年一路上涨，而标普 500 指数的其他所有板块都在亏损。标普 500 能源指数包括股息在内的回报率为 63%，连续第二年跑赢大盘。然而，在截至 2020 年的 10 年里，该指数的年跌幅为 2.7%，而标普 500 指数的年回报率为 14%，这与近期的趋势正好相反。

今年，一系列因素利好于该板块。首先，俄乌战争导致供应紧张，能源市场陷入痉挛。随后，亚洲逐步放开新冠肺炎疫情管控措施，恢复消费，进一步推动了反弹。然而，这些公司的股价仍相对便宜，标普 500 指数中能源类股的预期市盈率为 9.4 倍，低于基准指数中其他所有成分股。

Bokeh Capital Partners 创始人兼首席投资官 Kim Forrest 表示:“能源股可能会在冬季供暖季继续上涨。从长期来看，供应仍然有限，需求正在上升，这可能继续有利于能源公司整体。”

研究标普 500 指数中能源公司的分析师们表示，这种反弹还未结束。媒体汇编的数据显示，在分析师的预测中，对该板块的买入建议占 61%，而对大盘基准股指的买入建议占 55%。

不过，摩根大通首席全球市场策略师 Marko Kolanovic 最近警告说，油气类股的涨势将会暂停。由于越来越多的人担心明年经济衰退将会抑制消费，能源股股价已经从高点回落。

道琼斯指数

在大多数年份，道琼斯工业股票平均价格指数下跌 8.2% 几乎不会引起投资者的庆祝。但是在 2022 年，媒体汇编的数据显示，该指数今年跑赢标普 500 指数的 503 个成份股 10 个百分点，是 1933 年以来的最大差距。

有 126 年历史的道琼斯指数主要是由波音公司 (BA.US) 和卡特彼勒公司 (CAT.US) 等老牌工业公司的股票组成，对科技巨头的敞口相对有限。今年，这是一个成功的组合，因为不断上升的利率降低了未来利润的现值的吸引力，使科技股的光芒消失了。如果采用配对交易策略，即做空追踪纳斯达克 100 指数的交易所交易基金，同时买入道指，剔除各种成本后，今年的收益率最高可达 35%。

分析服务公司 SpotGamma 创始人 Brent Kochuba 称:“在利率上升的环境下，当人们考虑他们想要拥有什么时，通常是那些相对无聊、稳定和分红的股票。今年是行业剧烈波动的一年，道琼斯指数相对于纳指 100 的押注是一次成功的交易。”

价值股

价值股——那些市盈率、销售额或公司净值较低的股票——是市场上另一个表现相对较好的领域。尽管利率上升给昂贵的科技股和非必需消费品股带来压力，但它们对廉价股的影响要小得多，而廉价股往往能提供更多的短期现金流。

虽然标普 500 价值指数在 2022 年的总回报率下降了 5.1%，但相对于成长型指数，它仍有望成为 2000 年以来表现最好的一年。因此，购买价值股和做空成长股的交易在 2022 年飙升了 23%。

不过，摩根士丹利首席美国股票策略师 Michael Wilson 表示，这一策略将暂停发挥作用。Wilson 本月表示，在周期的现阶段，工业、金融和能源板块的价值股正变得与高倍数科技股一样容易受到经济放缓的影响。