摩根大通警告：如果美股跌破关键支撑，量化基金将会巨量抛售

摩根大通警告称，标普 500 指数跌破 200 日均线可能引发大规模的股票抛售。

美东时间周一，摩根大通的交易部门警告称，如果标普 500 指数跌破关键技术支撑点位——200 日移动平均线，追随趋势的量化交易员们可能不得不抛售规模达 500 亿美元的股票。

周一，美股上涨，标普 500 指数连续第 26 个交易日收于 200 日平均线上方，这是自 2022 年 1 月以来该指数最长的上涨周期。但在之前的一周，该指数表现不佳，下跌 2.7%，创下今年以来最差的一周表现。上周五，标普 500 指数距离 3940 点附近的临界点位幅度不到 1%。

由于市场猜测美联储可能在今年晚些时候降息，美股在新年伊始反弹，量化基金的交易员被迫解除了他们的空头押注，这一举动使得其头寸现在对市场下行更加敏感。

摩根士丹利估计，如果美股再下跌 5% 左右，550 亿至 600 亿美元的股票将在接下来的一周遭遇抛售；而一个月前，类似的市场回撤只会带来 100 亿至 150 亿美元的股票抛售。

摩根士丹利在上周五的报告中写道：

系统性的买盘还会继续，但速度会慢得多，转变为供应的门槛也会降低。

根据野村的数据，过去两周，被称为 “危机 Alpha” 的 CTA（管理期货策略）已经遭遇大幅回撤，规模达到 400 亿美元，新的抛售可能加剧这一回撤。

CTA 策略的本质在于做多波动性，能够在发生极端风险事件、市场波动率大幅上升时提供尾部风险保护。自去年 10 月以来，CTA 帮助刺激美股不断上涨，引来了大量资金的追捧，但在今年年初却发挥不利。

去年，随着美联储大举加息和收紧金融环境，使用 CTA 的量化交易员扎堆涌入通胀交易。他们押注美元走强，并做空债券和股票，有时放大了资产走势。在野村跨资产策略师 Charlie McElligott 看来，这一交易群体的影响不容忽视。

McElligott 向媒体表示：

现在你看到的是这样一个过渡阶段——美元走软，风险资产反弹，金融环境指数（FCI）过于宽松，经济数据回升，美联储不得不再次发表鹰派言论。

这使 CTA 成为一个非常具有战术色彩的市场，进一步影响了那些能够真正推动市场流动的资金流，因为投资者对基本面几乎没有信心。