梦回 2008：硅谷银行倒闭，美债收益率创 15 年最大跌幅，降息预期重燃

硅谷银行会是雷曼兄弟吗？

显然，很多美债交易员的确是这么想的。

3 月 10 日周五，随着硅谷银行的轰然倒闭，美债收益率创 2008 年以来最大跌幅，由于市场担忧硅谷银行可能是美国新一轮金融危机中倒下的第一块多米诺骨牌，美债交易员甚至预期年内美联储或将降息 25 基点。

周五，2 年期美国国债收益率一度下跌 30 个基点至 4.57％，收盘接近日内低点；两年期美债收益率两日累计下跌近 50 基点，创 2008 年以来最大跌幅。此外，投资者还涌入短期德国国债，导致短期德债收益率也大幅下挫。

Wisdom Tree Investments 固定收益策略主管 Kevin Flanagan 认为：

看到美国国债收益率出现如此大波动真是令人难以置信，大家都想在周末前买入美债避险。

周五硅谷银行倒闭的消息令交易员重新思考货币紧缩前景，对今年晚些时候降息的预期上升。

从短期来看，交易员下调了对美联储本月加息幅度的预期，现在认为更可能加息 25 基点，而不是 50 基点。根据芝商所的统计，当前市场预测 3 月美联储加息幅度为 25 个基点的可能性超过六成，这和前几天鲍威尔在国会听证会上强硬表态后市场的反应截然不同，当时鲍威尔的鹰派言论令交易员们相信，3 月美联储将提高加息幅度至 50 个基点。

美债交易员们当前预测，美国银行业的任何动荡都可能降低美联储继续加息的能力。与 3 月美联储议息会议会期挂钩的互换合约价格显示美联储将加息 32 个基点，较本周早些时候的预估下降约 13 个基点。

而到今年年底前，市场甚至已经预测美联储不止会提前终止加息进程，还将降息 25 个基点。

尽管周五公布的 2 月份非农就业数据显示，新增就业连续第 11 个月高于市场预期，这也促使巴克莱等投行认为，美联储将在 3 月加息 50 个基点。但是，非农数据的影响很快就被硅谷银行倒闭的消息掩盖了。

Bluebay Asset Management 的投资组合经理 Andrzej Skiba 认为：

市场的反应说明对美国银行业存在广泛担忧，而对非农新增就业超预期却在意料之中。

在硅谷银行轰然倒闭之后，投资者担忧类似的事情还会发生在其他金融机构身上。