硅谷银行倒闭的反思：为何美国监管坐视 “如此期限错配” 发生

熟悉 2008 年金融危机的读者可能会发现，硅谷银行拿到的，是和当时遭遇挤兑的北岩银行、哈里法克斯银行等大型商业银行一样的剧本。

一句话总结硅谷银行的的崩溃：将储户的短期存款（一笔随时都可以被提走的钱），投资于长期债券如 MBS 和美国国债（一笔流动性较差的钱）。随着联储加息，债券走熊，大笔投资变成了未实现亏损，迫使它向市场融资。捕捉到危险信号的储户在恐慌中一天取走 420 亿美元，引发流动性危机。

那么问题来了，同样的危机为什么会发生第二次？美国的监管机构为何坐视风险爆发？

小银行更容易逃避监管

在金融危机后，国际监管机构痛定思痛，制定了巴塞尔协议 III，主要从两方面对银行业进行监管。

首先是流动性覆盖率 (LCR)，意在衡量应急资金能力。确保商业银行在面临严重流动性压力时，能够保持充足的、无变现障碍的优质流动性资产。这里的流动性压力指的是假设银行面临批发融资枯竭，部分小额存款和企业存款出现挤兑的场景。

流动性覆盖率=银行持有的优质流动资产/流动性压力下未来 30 天资金经流出量。

巴塞尔协议 III 规定，银行流动性覆盖率必须高于 100%，确保银行有 30 天的 “存活期”。

第二个指标是净稳定融资比率 (NSFR)，意在衡量结构性融资流动性。它计算的是一家银行资产负债表两边的比率，每一边都根据流动性风险调整权重。

资产端的权重是根据资产变现的难易程度决定。例如，短期美国国债获得 100% 的权重，而长期公司债券获得 50% 的权重，贷款的权重为 0。

负债端的权重根据债权人希望立即收回现金的可能性来确定。因此，隔夜回购的权重为 100%，零售存款的权重为 90%。长期债券、存款的权重为 0。

根据巴塞尔协议 III，资产/负债的比率也必须高于 100%。

然而，问题在于，一些规模较小的美国地区性商业银行非常依赖借短贷长的模式盈利，它们并不希望受到巴塞尔协议的制约。这些银行花了大笔资金游说美国政府放松监管。最终，美联储选择了 “抓大放小”，把监管的重点放在了那些 “大型跨国银行” 身上，总资产达到 2500 万美元以上的银行才需要遵循审慎监管要求。

以下这段话摘自硅谷银行的最新 10-K 报告：

作为一家银行，我们的流动性受到监管机构的审查。由于我们的固定资产总额小于 2500 亿美元、短期批发融资小于 500 亿美元、跨境交易小于 750 亿美元，因此我们目前不受到美联储 LCR 和 NSFR 要求的制约。

硅谷银行遵守了监管机构的所有要求

尽管按资产负债表规模计算，硅谷银行是美国第 16 大银行，但按照美国法律，它受到的监管非常有限——这纯粹是美国监管机构的疏漏。正如它在 10-K 报告中所称，一家银行只有在拥有 500 亿美元以上的短期批发融资时，才需要遵守 NSFR 和 LCR 规则，而硅谷银行的负债端主要是来自企业客户的存款。

它既没有违反法律，也没有涉足高风险金融衍生品投资。金融博客 Zerohedge 称，硅谷银行是一家乏味而保守的银行，2021 年的科技牛市，让它的存款增长到 1890 亿美元。硅谷银行把不断增加的存款投资于世界上（美联储加息之前）最最安全的资产：美国国债、联邦机构债和抵押贷款支持证券 (MBS)。

它是银行业照本宣科管理的典范：在大额存单涌来的科技牛市，遵守了监管机构的所有要求，选择了安全躺平。

银行之所以会累积风险，唯一可能就是，它觉得这么做没有一丝风险。

大规模的期限错配，就在美联储的眼皮子底下发生了。随着硅谷银行的资产和存款迅速增加，财务报表附注中债券投资浮亏也在显著增长。而且，面临巨额浮亏风险的不光是刚刚倒闭的硅谷银行。美国联邦存款保险公司的数据显示，截至去年年底，整个银行业的证券未实现损失约为 6200 亿美元。监管机构和银行高管的疏忽，已经累积成了一个越来越大的窟窿。

随着美联储出手救市，银行的储户们暂时安全了，华尔街的分析师们也相信，在这一次的危机后，监管机构可能会重新审视流动性规则。但下一场危机会在什么时候到来？没人能说清楚。