银行危机还在发酵、通胀又回温了、领导又放话了，美联储好难

美联储现在面临的最大挑战是，如何处理好美国金融风险不断增加时的通胀问题。3 月加息还是不加息，是当下摆在鲍威尔面前的一大难题。

一方面，硅谷银行（SVB）危机持续发酵，表明美联储去年激进的 450 个基点的紧缩政策已经给金融部门带来了压力，过去加息的滞后效应开始显现。尽管在 SVB崩溃后受到重创的银行股似乎恢复稳定，但鲍威尔和他的同事可能担心，现在再次收紧政策还为时过早。

此外，美联储还受到了民主党的压力，美国参议院银行委员会主席敦促美联储暂停加息，实施更严格的监管并暂停加息。

另一方面，发布的最新通胀报告显示，美国 2 月核心 CPI 环比高于预期，达到 5 个月来的最高水平，表明过去一年的加息之后通胀仍然具有弹性。为了完成抗通胀的使命，美联储可用的工具就是加息。

华盛顿 LH Meyer/Monetary Policy Analytics 的经济学家 Derek Tang 表示：

超预期的 CPI 数据凸显了他们没有闲坐等待的时间，周末的干预意在遏制金融危机，为持续的货币紧缩创造空间。他们并不想在金融和价格稳定之间做出选择。

全美人寿保险公司首席经济学家 Kathy Bostjancic 认为：

对于美联储来说，无论是决定继续加息 25 个基点还是不加息，这都是一个艰难的决定。如果金融市场的信号表明，他们周日的紧急行动缓解了金融压力，美联储官员可能会最终在 3 月加息 25 个基点。

复兴宏观研究公司美国经济研究主管 Neil Dutta 在给客户的一份报告中写道：

通胀报告的细节对美联储来说并不积极，核心服务通胀（不包括住房）正在加速。CPI 数据提醒着美联储，抗通胀斗争还没有结束。预计下周将加息 25 个基点，如果不是 SVB 倒闭了，美联储可能加息 50 个基点。