美股版 “弱现实，强预期”？投资者调查：衰退预期越强，科技股越要涨

投资者认为，随着美国经济衰退的风险加剧，盈利增长前景良好的股票将提供支撑，美股科技股的反弹可能进一步扩大。

5 月 29 日，彭博最新 Markets Live Pulse 调查数据显示，在接受调查的 492 名市场参与者中，约 41% 的人表示，今年的最高回报将来自于买入专注于盈利能力的优质股票，包括买入苹果和微软等大型科技股；同时卖出那些在这些领域表现不佳的股票。

在经济形势尚不明朗的情况下，现金流强劲、收入增长前景良好的科技股具有十足的吸引力。随着市场拥抱盈利增长、避开经济敏感型行业，科技公司的股价飙升。目前，以科技股为主的纳斯达克 100 指数已经收复了 2021 年底到 2022 年低点一半以上的跌幅，并且随着人工智能 AI 的浪潮兴起，该指数的反弹动力愈发充分。

一些策略师也变得更加乐观。花旗集团上周将科技股评级调高至增持，美股评级调高至中性。花旗策略师预计，AI 将提振股市，美联储将结束加息。

然而，投资者对科技股的追捧，正使得这类交易更加昂贵，科技股是标普 500 指数中价格最高的。彭博指出，科技股估值已接近 2022 年第一季度以来的最高水平。因此，尽管受访者认为科技股将跑赢大盘，但分析师 Christopher Cain 表示，“这不是免费的午餐。很多时候，价格已经反映了这一点。”

这种情绪使得一小部分投资者认为这是美股也会出现 “弱现实，强预期” 的情况，即对经济复苏预期较高，但实际可能会是个低于预期的超弱复苏。此前有机构认为，A 股中的 AI 数字经济 TMT 版块从去年 11 月开始，一直就处于这种定价环境当中。

在大盘方面，标普 500 指数已陷入多年来最窄幅波动的区间之一。多数受访者预计，该指数从现在开始将小幅波动或不会上涨。

此外，42% 的受访者表示，经济衰退是未来一年美股面临的最大风险；其次是利率，占比为 23%。

彭博分析师 Gina Martin Adams 认为，这不是一个正常的环境。对经济衰退的预期是一种非常独特的情况，它影响了投资者的思维过程，并限制了他们的视野。