Adobe's financial report shines, is AI software on the eve of an explosion?

代表 AI 硬件的英偉達暴漲之後，AI 軟件龍頭 Adobe 也有望迎來業績驗證下的一輪暴漲。AI 軟件端，或處於爆發前夜。

當地時間週四，設計軟件提供商 Adobe 公佈了截至 6 月 2 日的 23 財年第二財季業績。財報顯示，Adobe 本季營收 48.2 億美元，錄得 10% 的同比增長，高於分析師預期的 47.7 億美元。公認會計准則下 EPS 為 2.82 美元，同樣超出分析師預期的 2.65 至 2.70 美元的目標範圍。

分業務看，Adobe 數字媒體部門的收入為 35.1 億美元，同比增長 10%，高於分析師預期；數字體驗部門的收入為 12.2 億美元，同比增長 12%，與分析師預期一致。

尤其令市場振奮的是，Adobe 上調了全年營收與利潤指引，並表示 AI 對業務的提振將在三四季度財報中進一步體現；且管理層在電話會上反覆強調，Adobe 的技術創新能夠 “引領 AIGC 新時代”。

財報發佈後，Adobe 漲超 2%，並在盤後交易中漲超 3.5%。今年以來，公司股價累計上漲近 46%，成為 AI 概念股中相當亮眼的存在。

打不過就加入！Adobe 應對 AI 衝擊反應迅速

作為一家為專業設計人員服務的軟件公司，市場一度擔憂 AIGC 將會給 Adobe 的業務產生衝擊。但 Adobe 對 AI 浪潮的反應非常迅速。

華爾街見聞此前介紹過，3 月份，Adobe 推出了差異化 AI 創作輔助工具 “螢火蟲”（Firefly），該工具主打協助而非 “取代” 創作者，且注重對創作者權益的保護，因此不像其他 AIGC 工具那樣，容易被專業創作者抵制。

自推出以來，螢火蟲已經過多次更新，Adobe 已於 6 月初開放付費 TOB 版本。此外，Adobe 近期還為旗下著名照片編輯應用 Photoshop 提供了新的 AIGC 功能。

Adobe 高管在電話會上強調，AIGC 將成為未來許多年裏，推動公司收入和利潤增長的驅動力。

公司首席執行官 Shantanu Narayen 表示：

“鑑於我們豐富的數據集、基礎模型和全端產品組合，Adobe 的突破性創新使我們能夠引領 AIGC 的新時代。”

除此之外，Adobe 股價上漲部分也源自其對 Figma 的收購。Figma 是設計公司中的新星，也是 Adobe 最大的競爭對手之一。去年 9 月，Adobe 斥資 200 億美元收購 Figma，這是該公司史上規模最大的收購案。

不過，由於監管因素，這筆交易至今仍未完成，Adobe 管理層在電話會上表示，公司繼續與美國、英國和歐盟的監管機構接觸，收購可能在年底前完成。

AI 軟件正處於爆發前夜

從近期美股市場的走勢來看，Adobe 股價增長背後的邏輯與英偉達類似。英偉達代表的是 AI 硬件端，其成長性已經得到業績驗證。而 Adobe 代表的則是 AI 軟件端，業績驗證的節點相比直接賣硬件的英偉達要稍晚，或需要等到 8 月份的三季報才能體現。

不過，Adobe 的業務佈局和在 AI 領域頻繁的動作，都讓市場傾向於相信，AIGC 將帶來的業績增量並非空談。

申萬宏源證券近期發表研報指出，類似於 Duolingo、Notion、金山辦公、科大訊飛等國內外企業，在推出 AI 產品之後，紛紛開始提高其服務的訂閲價格。

Evercore ISI 的分析師 Kirk Materne 此前在評價微軟時曾表示，他認為到 2027 年，AI 將為微軟帶來 1000 億美元的收入增長。

Materne 在報告中寫道：

“雖然我們都同意今天的'炒作'領先於現實，但我們相信人工智能的影響最終將跨越每個行業和地域，而微軟在未來幾年向人工智能的平台轉移中處於獨特的地位，可以實現盈利。”

由此類推，不難展望 AI 增值服務提價帶來的業績想象空間。短期內，最先將 AI 創新貨幣化的軟件公司，在財務上也有更強的確定性。那些類似 Adobe、能夠成功以 AI 之力解決工作生活中實際問題的公司，或將成為 AI 軟件爆發後新一輪 Hype 的市場寵兒。