After holding it for five years, what did the "valuation master" see when he sold NVIDIA?

英偉達剛剛成為全球首家市值突破萬億美元的芯片製造商，一位自 2017 年以來一直投資英偉達的金融學教授就賣出了英偉達。

他就是被華爾街譽為 “估值院長” 的 Aswath Domodaran，Domodaran 近期接受 CNBC 採訪時表示，這輪上漲實在是太驚人了，作為一個價值投資者，他無法證明繼續持有英偉達是合理的。

英偉達今年股價飆升 194%，成為標普 500 指數中表現最好的股票。在人工智能浪潮推動下，英偉達股價飛漲且市值超越 1 萬億美元。

值得一提的是，Domodaran 是紐約大學斯特恩商學院的金融學教授，其因專注於估計資產價值而被稱為 "估值院長。

Domodaran 估計，英偉達目前在 250 億美元的人工智能芯片市場佔有 80% 的份額，最樂觀的預測是，10 年後該市場規模將達到 3500 億美元。即使假設英偉達未來的市場份額達到 100%，達摩達蘭得出的估值也要比近期股價低 20%。但如果作為一項投資的話，Domodaran 怎麼都得不出每股 400 多美元的估值。

關於為何拋出英偉達，Domodaran 指出：

英偉達本質上是一家硬件公司，在向其他公司銷售芯片時面臨着天然的限制，其他 “萬億美元俱樂部” 的成員擁有更廣泛的產品和幾種賺錢的方式。

蘋果、Alphabet、亞馬遜和微軟利用軟件將大量終端用户吸引到它們的生態系統中，這就產生了統計學家所説的商業機會的 “長尾分佈”，從新產品和新服務中獲利的多種方式。

分佈的尾部往往更為謹慎，這樣的公司獲得的好處往往不如一家擁有數十億用户生態系統、以消費者為基礎的公司那麼大，這會影響我押注的意願。

這與木頭姐的觀點有異曲同工之處，此前其指出，AI 的下一波機會在軟件。

不過，Domodaran 表示，他仍然喜歡英偉達，它是一家了不起的公司。

英偉達找到了市場上的每一個機會，並找到了迎合它的方法，無論是加密貨幣，還是遊戲，以及現在的人工智能。它似乎總是第一個利用它的機會，這不可能是偶然的。