Key Week for US Investors: 9 Fed Officials Speak, Earnings Season and CPI Data

上週，忽冷忽熱的就業數據和美聯儲的鷹派發聲令市場劇烈震盪，債券市場所受衝擊尤其嚴重，2 年期美債收益率一度衝上 5%。

而在本週，陸續發佈的 CPI 和 PPI 數據、密歇根大學調查、大行財報、美聯儲褐皮書及至少 9 位聯儲官員的講話，將成為市場密切關注的重點，決定美國股市和債市接下來的走向。

摩根大通、花旗、貝萊德將在週五發佈財報，揭開美股財報季序幕

以下為日程詳情，均為美東時間：

7 月 10 日，星期一

上午 10:00 美國 5 月批發庫存月率終值（公佈值持平，一致預期-0.1%，前值-0.1%）

上午 10:00 美聯儲理事巴爾發表講話：

美聯儲負責監管的副主席巴爾（Michael Barr）在兩黨政策中心參加了有關銀行監管的討論。

他表示，過去的一年，美聯儲的貨幣政策取得了很大的進展，離目標很接近，但還有一些工作要做。

上午 11:00 舊金山聯儲主席戴利（非 FOMC 票委）發表講話：

舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly）在布魯金斯學會討論了通脹和銀行監管問題。

戴利表示，當前美國通脹率仍然過高，需要繼續加息兩次：

看起來需要再加息兩次，以遏制通脹。美聯儲在做出政策決策時應基於經濟數據。當前美聯儲面臨的更大的風險是加息不足，而不是加息過度，儘管這兩者的差距正在迅速縮小。

上午 11:00 克利夫蘭聯儲主席梅斯特（非 FOMC 票委）發表講話：

克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）在加州大學聖地亞哥分校主辦的線上活動中討論經濟和政策前景時表示，為了確保通脹回到 2%，利率需要進一步上調，並保持一段時間：

美國經濟比今年早些時候的預期更具韌性，通脹仍然居高不下，核心通脹依然頑固。

為了確保通脹能夠持續且及時地回到 2%，我的觀點是，利率需要從目前的水平進一步上調，然後保持在該水平一段時間。

下午 12:00 亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（非 FOMC 票委）發表講話：

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克 (Raphael Bostic) 在亞特蘭大參加科布商會 (Cobb Chamber of Commerce) 活動時表示，美聯儲可以保持耐心，目前的利率顯然已處在限制性水平：

我們持續看到經濟放緩的跡象，這告訴我限制措施正在發揮作用。

美國經濟表現 “難以置信” 地具有韌性，但通脹率仍過高。 美聯儲堅信其能遏制通脹，並確保通脹率能回落至 2% 這一目標水平。

此前，在 6 月 29 日，博斯蒂克也曾表示，目前的加息幅度已經足夠推動通脹回落：

“我們已經的名義利率水平已經如此之高，應該足以在可接受的時間框架內推動通脹率向 2% 的目標邁進。數據、調查結果和一線經驗都表明，美國將逐步陷入通縮......我相信，即使美聯儲不提高聯邦基金利率，通縮也會發生。”

7 月 11 日，星期二

上午 06:00 美國 6 月 NFIB 小型企業樂觀指數（預期 89.9，前值 89.4）

7 月 12 日，星期三

上午 08:30 6 月 CPI (月率) (一致預期 +0.3%，前值 +0.1%)；

6 月核心 CPI (月率) (一致預期 +0.3%，前值 +0.4%)；

6 月 CPI (年率) (一致預期 +3.1%，前值 +4.0%)；

6 月核心 CPI (年率) (一致預期 +5.0%，前值 +5.3%)

高盛預計 6 月核心 CPI（月率）將增長 0.22%，年率回落至 4.9%。

高盛認為，汽車價格下降（二手車價格環比-1.2%，新車價格環比-0.2%）、旅遊支出和住房支出放緩，最終會導致 CPI 增幅回落。

該行預計 6 月總體 CPI 上漲 0.25%，反映食品（+0.2%）和能源（+0.7%）價格上漲。

上午 08:30 里士滿聯儲主席巴爾金（非 FOMC 票委）發表講話：

裏奇滿聯儲主席巴爾金（Tom Barkin）將在當地商會討論通脹問題。預計將有問答環節。

6 月 16 日，巴爾金表示：

“我想重申，2% 的通脹率是我們的目標，我仍希望需求放緩能使通脹相對較快地回到這一目標附近。如果未來的數據表明這很難實現，美聯儲可以採取更多措施。我認識到這將帶來經濟顯著放緩的風險，但 70 年代的經驗提供了一個清晰的教訓：如果過早停止加息，通脹會更強勁地迴歸，需要美聯儲做得更多，造成更大的損害。這不是我想冒的風險。”

上午 09:45 明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利（FOMC 票委）發表講話：

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利 (Neel Kashkari) 將參加 NBER 夏季學院活動中有關銀行業償付能力和貨幣政策的小組討論。

5 月 22 日，卡什卡利表示：

“我們是否會在 7 月再次加息？有可能。最重要的是，我們沒有把加息這個選項排除在外。市場現在似乎對利率下降非常樂觀。他們認為通脹將下降，然後美聯儲會對此作出反應。我希望他們是對的。但任何人都不應該質疑我們要讓通脹率降至 2% 的承諾。”

下午 01:00 亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（非 FOMC 票委）發表講話：

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（Raphael Bostic）將在該行的 2023 年支付包容性論壇上參加有關金融包容性的討論。預計將有問答環節。

下午 02:00 美聯儲發佈《褐皮書》。

美聯儲《褐皮書》是 12 個地方聯儲聯合發佈的地區經濟展望。6 月 FOMC 會議期間的《褐皮書》指出，4 月和 5 月初經濟活動總體變化不大。大多數地區的消費者支出保持穩定或有所增長，儘管對經濟增長的預期略有惡化，但市場大多預期經濟活動將進一步擴張。

高盛指出，本月《褐皮書》的重點在於銀行系統壓力對貸款、增長和情緒的影響，以及美聯儲對勞動力市場緊張和通脹壓力演變的相關評論。

下午 02:00 參議院銀行委員會就美聯儲提名進行討論：

參議院銀行委員會將就美聯儲副主席 Philip Jefferson、理事 Lisa Cook 和理事 Adriana Kugler 的提名舉行會議。

下午 04:00 克利夫蘭聯儲主席梅斯特（非 FOMC 票委）發表講話：

克利夫蘭聯儲主席 Loretta Mester 將在 NBER 夏季學院活動上討論美聯儲的即時支付系統 FedNow。預計將公佈演講稿，有問答環節。

7 月 13 日，星期四

上午 8:30 6 月 PPI 終值 (一致預期 +0.2%，前值-0.3%)；

6 月扣除食品和能源 PPI (一致預期 +0.2%，前值 +0.2%)；

6 月扣除食品、能源和貿易 PPI (一致預期 +0.1%，前值持平)。

上午 8:30 美國截至 7 月 8 日當週首申失業金人數（一致預期 25 萬人，前值 24.8 萬人）；

美國截至 7 月 1 日當週續申失業金人數（一致預期 172 萬人，前值 172 萬人）。

下午 6:45 美聯儲理事沃勒發表講話：

美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）將在 Money Marketeers 主辦的活動上就經濟前景發表講話。預計將公佈講話稿，有問答環節。

6 月 16 日，沃勒表示：

“我們看到政策利率對部分經濟產生了一些影響。勞動力市場依然強勁，但核心通脹卻沒有動靜，這可能需要更多的緊縮政策降低通脹…….我不支持因擔心少數銀行管理不力而改變貨幣政策立場。”

7 月 14 日，星期五

上午 08:30:6 月份進口價格指數（一致預期-0.1%，前值-0.6%）；6 月份出口價格指數（一致預期持平，前值-1.9）

上午 10:00 密歇根大學消費者信心指數 7 月初值（一致預期 65.5，前值 64.4）；

密歇根大學 5-10 年通脹預期 7 月初值（一致預期 3.0%，前值 3.0%）

高盛預計，密歇根大學消費者信心指數將上升 0.6 個百分點至 65.0，長期通脹預期將與前值持平，反映汽油價格持平以及銀行業壓力相關的不確定性減弱。

此外，本週五，美股財報季將揭幕，摩根大通、花旗和貝萊德為首批公佈第二季度業績的大公司。