Will the market underestimate the determination of the Federal Reserve? On the eve of the July meeting, the Federal Reserve hawks: two more rate hikes are needed!

7 月会是美联储的最后一次加息吗？市场和美联储官员们的预期又出现了分歧。

当地时间 7 月 13 日周四，美联储理事、“大鹰派” 克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 在纽约大学的活动上发表讲话称，支持美联储今年再加息两次，使通胀回到目标水平。

沃勒认为美联储应该会在 7 月的会议加息，而在 9 月或之后的一次会议上应该还会再加息一次，沃勒解释称：

就业市场依旧强劲叠加美国经济的韧性，为我们进一步收紧政策提供了空间。我认为第二次加息 25 个基点宜早不宜迟，但这一决定是为了未来。

我上月支持维持利率不变，以评估经济前景并应对近期银行业的压力，但现在这些麻烦似乎已经过去。

就在沃勒讲话之前，美国刚刚公布 CPI 及 PPI 数据，继6 月 CPI同比增长放缓至两年多低谷后，美国6 月 PPI也意外大幅降温，同比增速从 5 月的 1.1% 放缓至 0.1%，创近三年新低。

对于增速正在放缓的 CPI、PPI 数据， 沃勒认为，仅靠一次通胀数据并不能判断通胀已经形成了持续放缓的趋势：

美国通胀率曾在 2021 年夏天短暂放缓过，却在之后变得更糟，所以我需要看到这种趋势可以持续下去，然后才能判断通胀已经放缓。

现在美国劳动力市场仍然非常强劲且工资增速高于使通胀率回到 2% 的水平。

除了沃勒外，三大美联储官员均在本周接连发出将继续加息的论调。可市场在数据公布后对美联储加息周期即将结束、利率峰值将至的预期进一步强化。

美联储多位高官 “齐放鹰”

美联储负责监管的副主席 Michael Barr 表示，过去的一年，美联储的货币政策取得了很大的进展，离目标很接近，但还有一些工作要做。

美国旧金山联储主席 Mary Daly（非 FOMC 票委）认为，当前美国通胀率仍然过高，需要继续加息两次：

看起来需要再加息两次，以遏制通胀。美联储在做出政策决策时应基于经济数据。当前美联储面临的更大的风险是加息不足，而不是加息过度，尽管这两者的差距正在迅速缩小。

Daly 称，当前已经开始看到经济放缓的迹象，且供需正在更好地平衡。

美国克利夫兰联储主席 Loretta Meste（非 FOMC 票委）在加州大学圣迭戈分校的活动上表示，为了确保通胀回到 2%，利率需要进一步上调，并保持一段时间。

沃勒认为，美联储自 2022 年初以来的激进加息政策对经济的影响，已尽数体现：

这意味着我们今年继续收紧政策是合理的，且还需要更多的紧缩才能让通胀回到 2% 的目标水平。

市场认为 7 月将是最后一次加息

目前市场仍预计 7 月美联储将加息 25 个基点，在此之后，直到今年底都不会再加息，到明年 1 月将开始降息。

投资管理公司 Pendal Group 认为，美联储降息可能比市场预期来得更快、更猛，届时短期美债将跑赢大盘。

据彭博社 7 月 13 日报道，Pendal 驻悉尼收益策略主管 Amy Xie Patrick 称，2 年期美债收益率中期内可能跌至 4% 左右，鉴于美国 6 月通胀降幅超出预期，美联储可能会更早开始放松政策。

昨日，美国 PPI 数据公布后，美国 10 年期国债收益率日内降近 10 个基点，至 3.76%，连降四日，较上周五刷新的四个月来高位回落超过 30 个基点。

对利率前景更敏感的 2 年期美债收益率收于 4.63%，日内降近 12 个基点，连降两日，较上周四所创的 2007 年 6 月以来盘中高位回落近 49 个基点。

美元指数一年多来首次盘中跌穿 100，又刷新去年 4 月 14 日以来盘中低位。离岸人民币三周多来首次盘中涨破 7.15，日元六连涨。

美元走软的支持下，多种大宗商品上涨。伦铜为首的多数基本金属继续上涨，黄金接近一个月高位，原油连涨三日，WTI 8 月原油期货收涨 1.50%，刷新 4 月 25 日以来收盘高位。