"The 'AI Three Giants' Performance is Coming! The Rise and Fall of the US Tech Industry Controlled by AI"

本周，人工智能 (AI) 行业将迎来重大考验，市场将关注人工智能如何改变美国企业界、为其背后的大公司带来财富。“AI 技术三巨头”——微软 (MSFT.US)、谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US) 以及 Meta Platforms(META.US) 将公布自人工智能热爆发以来的首次季度收益。

微软的股价在 2023 年飙升了 44%，创下了多项纪录，这使得它即将加入苹果公司 (AAPL.US)，成为仅有的两家市值达到 3 万亿美元的公司。而在 AI 领域深耕多年、引领全球 AI 发展的 Meta 是今年 “乘上 AI 东风” 的科技股之一，进入 2023 年之后，Meta 的股价一路飙升，今年以来已累计涨超 140%。相比之下，Alphabet 的涨幅仅为 38%，略低于纳斯达克 100 指数 41% 的涨幅。不过，这三家公司都被认为拥有光明前景的人工智能的早期领导者。

微软与 Alphabet 将在周二美股盘后公布最新季度业绩，而 Meta 将在周三美股盘后公布最新季度业绩。结果将展示，该技术是否已经成为一个足够大的增长推动力，足以证明以近期较高的估值是合理的。微软目前的市盈率为 31 倍，高于其长期历史水平，也高于纳斯达克 100 指数。

法国巴黎银行证券业务部门 Exane 分析师 Stefan Slowinski 在微软公布业绩前表示:“现在就看到人工智能对营收的影响可能还为时过早，不过我们可能会看到，随着该技术的开发和分销，成本会上升，从盈利能力的角度来看，这可能是个问题。微软的基本面显然相当强劲，它将从人工智能中受益，但在这个估值水平上，你必须更多地审视风险。”

Alphabet 可能也有类似的情况，投资者希望看到它的聊天机器人 Bard 是否会颠覆该公司的主要赚钱工具——谷歌搜索引擎。日益激烈的竞争和革新性的人工智能产品让这家科技巨头别无选择，只能选择应对最近可能威胁其市场主导地位的事态发展，尤其是 ChatGPT 和微软必应聊天机器人涉及到威胁其每年近 1500 亿美元的搜索业务。

这并不是说这两家公司已经对人工智能感恩戴。微软仍然从其软件产品和云业务中获得数十亿美元的收入，而谷歌的广告引擎仍然无与伦比的增长推力，AI 仍未是这些公司的主要推力。尽管如此，随着市场对人工智能的关注，每家公司最严格审查的将是该部门的业绩、前景和成本。

Alphabet 和 Snap(SNAP.US) 当地时间周二晚间将发布的财报也将表明数字广告市场是否正在从低迷中复苏。另一家重要的人工智能科技公司 Meta Platforms 也将在周三公布的财报中透露出相关的讯息。

除了紧缩预算之外，这家由马克·扎克伯格领导的公司一直在处理其广告业务的复杂问题：Meta 正试图为其 Reels 销售更多的短视频广告，该应用被视为国际抖音的竞品。用户花了更多的时间来浏览这些网页，但广告商还没有迅速跟上。

另外两家纳斯达克 100 成分公司奈飞 (NFLX.US) 和特斯拉 (TSLA.US) 上周公布的业绩平淡无奇，表明即便是市场宠儿，命运也会瞬息即变。特斯拉股价在绩后下跌近 10%，此前该公司警告称，其已经在萎缩的盈利能力可能会进一步下降。而奈飞公布第三季度收入指引低于分析师，随后股价则出现七个月来最大跌幅。

科技巨头把握美股命运

对整体市场而言，这也事关重大。根据数据，今年上半年，标普 500 指数中最大的七家公司——主要是科技和互联网公司——的表现超过了该指数其他成份股，这是自互联网泡沫以来的最大表现，美股的涨势主要由这七家科技巨头所带动。如果没有这些公司的涨势，标普 500 指数 16% 的涨幅可能会减少一半以上。

Jennison Associates 科技股投资组合经理 Erika Klauer 表示：“尽管迄今为止股市已经大幅上涨，但我们仍处于人工智能应用的早期阶段，这意味着我们仍然认为微软等公司有很大的上涨空间，微软显然是一个重要的受益者。”

标普 500 指数成分股中总共约有 170 家公司将于本周公布业绩，占该指数总市值的 40%。对投资者来说，下周可能同样至关重要，因为苹果公司和亚马逊公司 (AMZN.US) 都计划在当地时间 8 月 3 日美股盘后公布财报。

这在一定程度上也反映了人们对大型科技公司在积极削减成本之后，AI 技术助攻之下企业盈利将继续改善的预期。事实上，据 Bloomberg Intelligence 预测，标普 500 指数前五大成分股公司第二季度的利润增幅预期达到惊人的 16%。相比之下，Bloomberg Intelligence 预测数据显示，标普 500 指数成分公司的第二季整体利润预期为同比下滑 9%，预计将创下近几个季度的 “业绩底”。

微软、英伟达等科技巨头在人工智能 (AI) 带来的额外利润预期的刺激下，股价已实现大幅飙升，英伟达年内涨幅甚至高达 200%。因此，这些科技巨头们的业绩几乎没有 “犯错的空间”，市场对这些公司的业绩瑕疵容忍度将会非常非常低。今年以来股市的大幅上涨也让一些投资者担心，股价是否已经抢跑太多，即股市的预期已经走得太远了。