Boot on the ground? Nomura: Bank of Japan's "sneak attack" is the "final bad news" for Japanese stocks

今年上半年，沉寂多年的日本股市飆升，日經 225 指數創下三十三年新高。不過，隨着日本通脹走高，日本央行轉鷹的可能性威脅着這一走勢。

如今，靴子落地，日本央行決定 “以更大的靈活性” 進行收益率曲線控制，將購買日本國債的固定利率從 0.5% 提高至 1%。

當被問及日本央行是否會取消 YCC 政策時，日本央行行長植田和男表示，調整 YCC 不改日本央行寬鬆立場。市場將此解釋為排除了在不久的將來對 YCC 進行修訂的可能性。

對此，野村證券在最新的報告中指出：

這一舉措在一定程度上削弱市場對植田的鴿派看法，就日本股市而言，如果投資者平倉指數期貨的多頭頭寸，日經 225 指數將跌至 31000 點。

不過，長期來看，即使考慮到日本央行的政策調整，日本股市的基本情況也不會做出重大改變。我們預測 2023 年 12 月底日經 225 指數將升至 34000 點，並假設到 12 月底日元將走強至美元/日元為 130。

野村列舉三個原因來支撐這一觀點：

1、市場現在更加廣泛地意識到，YCC 的調整不會直接導致關鍵短期利率（-0.1%）的上調。由於美國和歐洲的加息週期似乎已進入最後階段，海外對利率的上行壓力較小。

2、名義日本國債收益率的上升伴隨着通脹預期的上升，而實際收益率仍處於負值區間。

3、除此之外，由於日本央行在 10 年期國債收益率上限上引入了更大的靈活性，就日本央行採取鷹派行動的風險而言，許多人認為這可能是目前最後一個壞消息。