被散户逼空，對沖基金傳奇 Dan Loeb 也 “投降” 了

又一個對沖基金向美國散户認輸了。

本週，華爾街巨頭、知名對沖基金 Third Point 掌門人 Dan Loeb 在致投資者信中表示，該對沖基金將減少個股做空敞口，轉為市場對沖和空頭籃子。

2020 年，Third Point 獲得了 20% 的回報率，但今年二季度，其旗艦基金的回報率僅有 1.1%，而年初至今的收益率為-3%，同期標普 500 指數上漲了近 18%。

Loeb 在信中寫到，令其基金收益不振的主要原因為損失對沖了收益，而當前的做空環境 “越來越具有挑戰性”：

儘管我們持有微軟、AMD、亞馬遜和谷歌的股票，但頭寸規模較小，利潤被市場對沖、單一空頭和一些表現不佳的多頭股票頭寸所抵消。

我們並沒有大量投資於盈利增長的高質量科技公司，而是主要將資本投入到了自那以後表現不佳的估值中。

基本面分析越來越多地讓位給監測每日到期期權和 Reddit 留言板，AMC 和遊戲驛站等股票在 2021 年以及今年的多次空頭擠壓和操縱就是證明。

雖然我們沒有放棄賣空，但我們繼續減少我們的單一賣空敞口，轉而支持市場對沖和空頭籃子。

截至今年 2 月，Third Point 管理的資產規模約為 126 億美元，而大部分淨多頭敞口中，近一半為受益於 AI 的公司。

他表示，減少個股空頭敞口是為了限制 “受逼空的脆弱性”，而有關 “Reddit 留言板” 的措辭則更是將其策略轉變的原因指向了近期重新活躍的美國散户和 “meme” 股。

“散户抱團股” 捲土重來

2021 年初，美國散户投資者在 Reddit 的 WallStreetBets 板塊上集合，押注於遊戲驛站公司 (GameStop Corp.) 和 AMC(AMC Entertainment Holdings Inc.) 等公司，擠壓了看空這些公司的華爾街機構，一大批空頭對沖基金在那一場 “戰役” 中損失慘重，有的只能黯然清盤，宣告倒閉。

在那之後，專業機構對於空頭頭寸的保護更為謹慎，而美國市場也迎來了四十年來最激進的加息週期，散户與機構的 “對決” 偃旗息鼓。

但隨着人工智能推動了更為廣泛的市場上漲，投機情緒再度被點燃，散户們捲土重來。

最近兩週，業績不振的食品保鮮盒製造商特百惠股價上漲了八倍，即將申請破產的卡車公司 Yellow Corp.股價在三天內上漲了 584%，此前被爆出造假醜聞的電動車製造商尼古拉公司 (Nikola Corp.) 股價一度飆升 400%。

這些被散户追捧的公司業績大多平平無奇，有的甚至已經徘徊在破產邊緣，因此許多對沖基金會持有這些公司的空頭頭寸，而毫無緣由的暴漲則會令空頭蒙受巨大損失。

據彭博報道，過去兩個月，空頭在散户抱團股上漲中損失了約 4.35 億美元。

而這種衝擊，就連中國本土投資美股的機構也沒能倖免。

7 月初，中國私募善道投資發 “小作文” 道歉，坦言做空美國垃圾股虧到崩潰，美股 “越臭越香” 的炒作成了揮之不去的夢魘。

美股散户以逼空的名義，瘋狂的炒作垃圾股，“越臭越香”，更令公司損失慘重，初步估算，已經給產品淨值帶來了超過 15% 的淨損失。

在經歷兩個多月的痛苦糾結後，其最終決定平倉所有美股空頭，結束這個纏繞大家兩個多月的夢魘。

盛讚 AI、雲平台前景

儘管受到了散户的衝擊而不得不 “投降”，Dan Loeb 仍在信中盛讚生成式 AI 的廣闊前景：

我們認為人工智能將對經濟、公共股票和社會產生深遠的影響，瞭解其影響對成功的股票選擇至關重要。

與顛覆性新技術一貫的情況一樣，人工智能的最初應用可能看起來有點微不足道。但我們相信，我們正生活在一場深刻的經濟劇變的早期階段。

Loeb 將生成式 AI 列為與 PC、互聯網、移動網絡和雲技術同等重要的變革性工具之一，並認為人工智能將媲美工業革命：

我們認為，生成和其他形式的人工智能可以與工業革命進行比較，但時間上可能會壓縮為幾個月和幾年，而不是幾十年。

Dan Loeb 認為，從宏觀經濟的角度來看，人工智能將對勞動生產率、業務利潤率和個人福祉產生巨大影響，並抵消過去幾年出現的通脹壓力。他預計到 2024 年初，企業應用程序將大幅加快。

在人工智能的大規模應用下，雲服務公司將直接受益，因此他更看好雲服務三巨頭——微軟、亞馬遜、Google：

在基礎設施軟件中，主流 LLM 採用的最直接後果將是雲使用的加速，這將推動三大超大規模雲提供商——微軟 Azure、亞馬遜網絡服務和谷歌雲平台——更快的收入增長。

我們預計，隨着未來幾年向快速增長的人工智能用例轉變，雲計算總支出將加速增長。

作為日益寡頭壟斷的雲平台市場的主要供應商，微軟、亞馬遜和谷歌是人工智能淘金熱的 “鎬頭和鏟子”，無論哪種產品最終在 IT 堆棧的應用軟件層 “挖到金子”，它們都應該受益。