Bridgewater Co-CIO: The Fed Needs More Time Than Market Expects to Cut Interest Rates

橋水基金聯席首席投資官 Karen Karniol-Tambour 表示，美聯儲未來降息的速度可能比許多市場參與者預期的要慢。回顧過往，如何才能讓美聯儲快速降息，你會發現經濟需要迅速崩潰。而這與我們當前的處境相去甚遠。

當前掉期市場交易顯示，投資者預計美國隔夜利率將在明年年底前降至 4.25% 左右，遠低於目前的 5.33%。Karniol-Tambour 指出，債券市場預期明年有很多降息，但她預計這很難實現。

Karniol-Tambour 認為，美聯儲不會急於加息或降息。“如果我處於他們（美聯儲）的立場，我會認為無論是加息方向或是降息方向，門檻都相當高。我需要看看事情會如何發展。當通脹比應有的水平更高或更具粘性的時候，我當然不會對大幅降息感到興奮。”

週四同日美國商務部公佈的個人消費支出報告，就是美國通脹頗具粘性、經濟富有韌性的證明：

美國 7 月經通脹調整後的實際個人消費支出環比增長 0.6%，超過預期的 0.5%，也高於 6 月的 0.4%，創下今年以來最強勁的增幅。

美聯儲最愛的通脹指標——剔除食物和能源後的核心 PCE 物價指數同比增速從 6 月的 4.1% 略上升至 4.2%，符合市場預期；環比增長 0.2%，也與預期和前值持平。

更受關注的是，美聯儲對不含住房的服務業通脹的看法，而對應的 PCE 物價指數顯示，服務業通脹在很大程度上停留在高位。

Karniol-Tambour 現年 38 歲，今年早些時候被任命為橋水基金的聯合首席投資官。Karniol-Tambour 的上述觀點與一些美聯儲高官發出的信號類似。

週四同日，美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克指出，對於貨幣政策立場，應該謹慎、耐心且態度堅決。持謹慎看法，不意味着在短期內放鬆政策。緊縮過度會造成不必要的痛苦。

博斯蒂克認為，美國通脹仍然過高。如果通脹加速，將支持更多的政策收緊。政策足夠收緊，能在合理的時間範圍內將通脹率降低至 2%。不指望通脹 2% 通脹目標的道路會一帆風順。美國勞動力市場經歷一個政策冷靜期。