香港强积金大手笔 “抄底” 港股 ETF！

□本报记者 葛瑶 赵若帆

近日，港股渐显暖意，机构积极借道港股 ETF 布局。其中，华夏恒指 ESG ETF 获得近 67 亿港元的大额净申购，或为香港近十年来最大规模的机构投资者申购；恒生投资管理旗下的恒生中国企业 ETF、恒生互联网 ETF 也均获资金青睐。

业内人士看好未来港股表现。高盛最新观点认为，未来三个月内港股跑赢 A 股的概率约为 70%，且港股超额回报预计领先 5 个百分点。

香港强积金出手 “抄底”

近一周以来，港股走出反弹之势，机构资金已提前埋伏。港交所披露的数据显示，10 月 3 日，华夏恒指 ESG ETF 获得净流入近 67 亿港元。当日，该 ETF 二级市场价格下跌 2.83%，但基金净值规模却大幅飙升。截至 10 月 11 日，该 ETF 前十大持股包括友邦保险、香港交易所、腾讯控股、中国平安、药明生物、美团-W、汇丰控股、领展房产基金、新鸿基地产、阿里巴巴。

中国证券报记者从相关人士处了解到，这笔 67 亿港元的认购资金来自于单一机构客户——香港强积金（MPF）。据悉，强积金是香港退休保障制度中重要的部分，被视作其退休保障制度的第二支柱。

强积金官网显示，强积金基金由专业的基金经理团队管理。由于强积金的投资期长达数十年，容易受到长期投资风险影响。因此 ESG 投资是其重要环节，其官网强调，ESG 风险属于不断演变的长期投资风险，应在投资及风险管理过程中予以考虑。

而强积金此次大手笔 “抄底” 的华夏恒指 ESG ETF，便是在恒生指数的基础上融入了 ESG 的投资视角。资料显示，该指数按照 ESG 风险评级、联合国全球契约（UNGC）原则和是否涉及具争议的产品这三大原则对恒指成分股进行筛选，筛选出的股票将通过自由流通市值加权，并根据不同成分股各自的 ESG 风险评级来调整指数权重。

业内人士认为，当前全球宏观环境经历深刻变化，ESG 投资的重要性凸显，因此持续获得资金流入。2022 年上半年，全球可持续发展主题基金上半年持续净流入，增长率为 1.79%，而非可持续发展主题的基金则出现明显流出，增长率为-0.55%。除中国内地外，亚洲（日本除外）地区的可持续发展主题基金在 2022 年第二季录得 9.29 亿美元的净流入，而中国香港亦录得 1.29 亿美元的资金流入。

看好港股超额回报

近期，全球资本市场回暖，港股、中概股随之触底反弹，不少港股 ETF 迎来资金净申购。除华夏恒指 ESG ETF 以外，恒生投资管理旗下的恒生中国企业 ETF 也于 10 月 3 日获得超过 24 亿港元净流入。截至 10 月 11 日，恒生互联网 ETF 近 10 日资金净流入超过 6 亿元。

高盛亚太首席股票策略分析师慕天辉 (Timothy Moe) 日前表示，对后市中资股持乐观看法。他认为，多项因素显示中资股第四季度有机会向好，已向传统及对冲基金等客户建议策略性增持中资股，即使博短期反弹也相当具有吸引力。

机构人士尤其看好港股的超额回报。高盛研究部股票策略团队考虑了 30 个自上而下分析常用的宏观和市场变量，构建了 “市场轮动模型” 预测 A 股和 H 股之间的回报差异。该模型表明，港股可能在未来 3 个月领先 A 股 5 个百分点，根据期权隐含的市场波动率，港股跑赢 A 股的概率为 70%。对港股短期超额回报的预测主要基于相对之下更具吸引力的估值，以及更强劲的港股通资金流。

高盛称，维持 A 股和港股的超配评级，战术上更看好离岸市场，因其股票估值更具吸引力，根据近期南向资金流判断，港股市场或在年底前反弹。根据高盛研究部模型预测，未来 3 个月，MSCI 中国指数回报有望增长 9%，在主要指数中，预计恒生科技指数将表现最好。