“白电一哥” 赴港 IPO 加速

作者 | 黄昱

在接棒何享健成为美的集团掌舵人的第二个十年，方洪波再度发力扩大资本版图，在推进多元业务 A 股分拆上市同时，还要把美的集团送到港交所二次上市。

10 月 11 日，美的集团 2023 年第三次临时股东大会审议通过了发行 H 股股票并在香港联交所上市方案。

面对家电行业的低迷，要加速转型的美的集团再次选择借助资本力量来加速突破业务瓶颈。

今年 8 月初，美的集团首次宣布将赴港交所二次上市，拟发行规模预计不超过发行完成后公司总股本的 10%。此次通过股东大会审议后，还需要获中国证监会和香港联交所等相关监管机构审批通过。

参考美的在 A 股近 4000 亿元的总市值，其可能在港股融资数百亿元，或成为港股今年最大的 IPO。

同时，美的也将成为继海尔之后第二个 “A+H” 上市的白电巨头。

对于美的集团而言，赴港二次上市的利好主要来自两个方面，一是拓宽境外融资渠道，二是借助国际资本进一步打开国际市场。

二次上市背后，是美的近年来面对的增长压力。美的财报显示，美的集团 2022 年营收增速创下了六年来新低，仅有 0.68%，其中国内营收出现负增长；净利润增速为 2013 年以来最低，约为 3.43%。

在此背景下，美的集团去年也传出裁员的消息，同时在业务上有所收缩调整。

在去年上半年的一场电话会中，方洪波就曾表示，未来三年行业会面临比较大的困难，是前所未有的寒冬。

他说，美的的应对策略一个是 2C 作出变革、一个是向 2B 转型，打造第二增长曲线。

然而，2C 业务遇到天花板，国内无论怎么发展，规模体量很难实现很大的增长，因此，美的未来将加大 “往高端走、往外面走” 的步伐，大力发展海外市场。

美的将更多增长的希望放在海外市场，最新目标是，到 2027 年，海外销售收入达到 350 亿美元到 400 亿美元之间，总国际市占率目标要达到 10%。

华尔街见闻从美的集团内部人士处了解到，美的集团海外收入主要来自两部分，一部分是 OEM(代工)，另一部是 0BM（自主品牌），公司要扩大 OBM 的收入来源。

公开信息显示，2022 年美的的海外业务中，近 60% 还是贴牌，OBM 占比约为 36%-37%。

OBM 的利润率会远高于 OEM，提升利润率更高的 OBM 业务占比成为成为当下重要任务，这并不是一条容易的路。

据华尔街见闻了解，此次发行 H 股所募集的资金，就将主要用于国际业务拓展和研发投入。如果二次上市顺利，显然将加速美的海外业务的发展。

天风证券分析师孙谦表示，美的赴港上市，有望借此打开国际市场，完善海外员工激励机制，将为海外 ToC、ToB 业务开展带来便利，推动美的从中国本土化企业走向全球化企业。

作为国内第一批民营企业中的顶级经理人，方洪波接手美的第二年就推动集团换股吸收合并美的电器整体上市，让美的集团成为了 A 股家电龙头，到 2021 年巅峰时期，美的集团市值一度突破 7000 亿大关。

如今的方洪波已将资本运用得更为纯熟，在集团二次上市之外，美的也早已开启更为广泛的资本化之旅。

从家电起步，但不止于家电，目前美的集团业务范围已覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化及其他创新业务，这些业务中的很多已经上市或计划上市。

2020 年以来，美的集团相继拿下了合康新能、万东医疗、科陆电子 3 家 A 股公司的控制权。

今年，美的集团也在筹划分拆旗下两家子公司 A 股上市，包括物流公司安得智联，和主营 LED 照明及家居智能前装产品研产销的美智光电。

若均能实现，美的集团旗下上市公司数量将达到 5 家。

在中国民营企业家里，何享健是第一个说 “坚决不做家族企业” 就真没选儿子接班的人。方洪波也用成绩证明了，何享健将的选择没有错。

如今美的市值虽然较巅峰时期已经大幅下跌，但仍几乎等于格力加上海尔，这离不开 “打工天花板” 方洪波的勤勉经营和资本运作。如若实现二次上市顺利又将是一次突破。

香港资本市场已经很久没有一个大规模的 IPO 了，美的如果能够成功赴港二次上市，则将有助于提振萎靡已久的市场。

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