人民币的强势回归，带动北向资金本周加仓 A 股近 200 亿，上证指数重回 3200 点；港股本周迎来 5 连涨，恒生科技指数创年内最大周涨幅。

美元落万物升！过去一周，“什么都在涨”！

在同行普遍叫苦的上半年，比亚迪净利润同比翻倍

利润增速远超销量，比亚迪证明价格战并非唯一出路 | 见智研究

OpenAI and Alphabet-C's non-open source platforms are currently leading in the AI large model competition, but with the commercialization of Meta and Zhishi AI & Tsinghua KEG open source models, the competitive landscape of artificial intelligence will be completely transformed.

Big Model "Android Moment": After Meta, China's top open source Big Model announces "free commercial use"

This means that the NAND flash memory market will transition from a landscape dominated by two Korean storage giants to a three-way competition involving the United States and Japan.

Storage giants huddle together for warmth! Japan's Kamen Rider and Western Digital merge their storage businesses, reaching an agreement before August.

中国首次为生成式 AI“立规矩” 背后，有更多信号值得关注：其一，不是简单地 “划红线”；其二，全文中 “鼓励”、“创新” 成为高频词。

为生成式 AI 呵护式 “立规矩” 的三点思考

On Friday, Nick Timiraos, a Wall Street Journal reporter known as the "mouthpiece of the Federal Reserve" and dubbed the "new Federal Reserve news agency," wrote that the direction of the July Federal Reserve meeting has been determined, and it is expected to raise interest rates by 25 basis points. The real debate at the July meeting may focus on when it would be necessary to raise rates again in September or the autumn.

"New Fed Communications Agency": The trend of interest rate hikes in the United States in July has been determined, and the focus of debate is under what circumstances future rate hikes will occur.

上半年光伏股晶科能源和欧晶科技净利同比预增超过 300%；比亚迪净利同比预增 192% 到 225%；锂矿公司盐湖股份、融捷股份净利预降至少 40%，雅化集团净利减半，江特电机转盈为亏至少 4000 万；半导体公司韦尔股份、华天科技净利降至少近 90%，华微电子降超 70%，通富微电和上海贝岭由盈转亏。

中报几家欢喜几家愁：晶科能源净利增三倍、比亚迪增两倍，锂矿、半导体公司两位数剧减

Tianfeng International's Guo Mingji stated that Apple is "actively adopting" 3D printing technology. The second-generation Apple Watch Ultra, which will be released in the second half of the year, may use 3D printed components. It is not ruled out that 3D printing will be expanded to more electronic products in the future. IPG Photonics will be the exclusive supplier of laser components, and Huashuo High-Tech and Bolite will be the 3D printer suppliers.

"The 'Ultimate Apple Analyst': Some titanium mechanical components of the new Watch Ultra may be 3D printed."

三大美股指势将五连阳，银行股指数早盘跌超 2%，盘初涨近 3% 的摩根大通早盘转跌；花旗盘初迅速转跌，跌超 2%，贝莱德转跌后跌超 1%。中概指数跌超 2%，但全周势将涨超 6%。

消费者信心向好，美股五连涨，银行财报季开门红仍转跌，中概回落

Citigroup's Q2 revenue was $19.44 billion, slightly higher than the market expectation of $19.34 billion. The earnings per share were $1.33, also surpassing the market expectation of $1.31. Updating.

Citigroup rises more than 1% in pre-market trading, with Q2 revenue reaching $19.4 billion | Financial Report Insights

Net interest income reached a new historical high for the third consecutive time.

US Stock Earnings Season "First Shot": First Republic Bank Performs Well, JPMorgan Chase Q2 Results Exceed Expectations, YoY EPS Growth of 72% | Financial Report Insights

花旗集团第二季度利润下降 36%，受企业支出放缓、交易匮乏和一轮代价高昂的裁员影响。这家总部位于纽约的银行上季度净利润为 29 亿美元，低于去年同期的 45 亿美元。受人们对美国经济衰退的担忧日益加剧影响，该季度营收下降 1%，至 194 亿美元。花旗面向企业的大型现金管理和支付处理部门的收入仅增长 15%，不到去年同期 32% 的一半。

由于经济放缓和裁员，花旗 Q2 净利下降超三成

(Updates throughout, updates prices in paragraphs 3-16, adds bank earnings in paragraph 17)

GLOBAL MARKETS-World stocks set for best week since November 2022

花旗集团二季度营收 194.4 亿美元，二季度每股收益 1.33 美元。

李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于积极稳步推进超大特大城市 “平急两用” 公共基础设施建设的指导意见》。

On July 13, Tesla revealed the Cyberquad toy car priced at RMB11,990 ($1,682) on its Chinese website. Deliveries of the product in China began on July 14 at 10 a.m. on Tesla’s official online store, as well as on its flagship stores on e-commerce platforms Tmall and JD.

Tesla’s Chinese website unveils Cyberquad toy car priced at RMB 11,990

富国银行美股盘前涨超 2%，公司二季度收入高于市场预估。

Furui is optimistic about TENCENT's second quarter online advertising performance, expecting a YoY revenue growth of 22% to 22.8 billion yuan. The focus of the second quarter report is expected to be on updates regarding generative artificial intelligence, industry-wide language models, and MaaS strategy. Additionally, it will cover the competitive landscape of the domestic gaming industry and the upcoming new games in development.

Big Move Watch | Microsoft's rating and target price have been significantly raised! CLOUD MUSIC is the top choice for gaming stocks, and TENCENT can still rise by 30%?

特斯拉被曝进入印度市场第二天，比亚迪传出开设印度第二工厂的消息，印度车市硝烟味日渐浓烈。

印度车市大战在即？报道称比亚迪将投资 10 亿美元印度建厂

面对美联储的加息压力，上半年美国经济依然保持韧性，就业稳定增长对家庭消费支出的支持成为了关键因素。不过，考虑到货币政策滞后性，美联储褐皮书警告经济将逐步放缓。新财报季即将召开，高盛认为，有关消费板块的业绩需要关注，因为这是美国经济的基石，消费需求前景将成为未来商业活动走向的重要风向标。BK asset management 宏观策略师施罗斯伯格则在接受采访时表示，从数据看美国经济暂时能够应对目前的利率水平，毫无疑问，美联储将在 7 月加息 25 个基点，从核心通胀的角度看，美联储距离实现目标还有很长的路要走。考虑到货币政策的滞后性，他认为下半年美国经济将面临更严峻的考验。

美国经济开始放缓？高盛为何建议财报季紧盯这一板块

中报前夕，连恒指年末目标价点位都被大幅下调！美联储政策转向不一定利于港股，当前市场情绪也较为负面。但相对也有好消息：中概股遭 “砍价”，并非出于业绩忧虑！

阿里、腾讯、京东、百度！目标价为何全部遭下调？

金十数据 7 月 14 日讯，总部位于利物浦的独立游戏工作室 Lucid Games 宣布加入腾讯光子工作室群。该工作室称，在获得光子工作室群全球网络和技术能力支持的同时，将继续在游戏开发和工作室运营方面保持完全的独立性。

腾讯光子工作室群收购英国游戏开发商 Lucid Games

港股收盘，恒指收涨 0.33%，本周累涨逾千点，科指收跌 0.2%。

UBS 将微软公司评级上调至买进，目标价 400 美元，即上涨 17%。

小程序已经成为各家突围的关键变量

机构：截至 5 月移动互联网月活用户 12.13 亿 头部小程序前三为微信、支付宝、百度

Alibaba P9 Falls from Grace

这种新的电池正极材料生产起来很简单，目前的商业生产设施可以相对容易采用这种新的生产技术，这将减少制造正极材料所需的复杂性、成本和时间。不过，在特斯拉电动汽车上看到这项技术可能还需要一段时间。

默默发力！特斯拉支持的团队正致力于单晶无钴锂离子电池研发

Zhang Yong wants to create another "Alibaba"

在北美地区，预计 FSD 已来到正式落地的前夜，有望于下一代 V12 版本正式摘掉 Beta，并向更大范围的消费者渗透；在北美以外地区，特斯拉亦在积极推动 FSD 的落地进程，入华趋势也愈发明确，有望整体加速中国车企的智能化进程。

特斯拉 FSD 的 “ChatGPT 时刻” 来了吗？

消息人士称比亚迪寻求印度政府批准，拟投资 10 亿美元在印度生产电动汽车和电池。

有迹象显示，日本散户投资者在基本上错过了此前几个月股市的历史性上涨之后，现在终于开始入场了。他们的买盘可能帮助日本股市重拾过去两周因日元走强以及对日本央行将在本月晚些时候调整政策的担忧而丧失的部分上涨动能。最近几个月，外国投资者的涌入将日本股市推升至 33 年高点，他们押注日本将战胜通缩，并继续推进提高股东回报的企业改革。

错过历史性反弹后，日本散户终于入场了

瑞信：微降腾讯目标价至 455 港元，料次季经调整净利润按年增 26%。

据 CoinGecko 数据显示，加密货币总市值突破 1.3 万亿美元，目前为 1,301,152,800,548 美元，24 小时增加 6.6%。比特币市占率现报 46.81%，ETH 市占率现报 18.41%，USDT 市占率现报 6.42%。

加密货币总市值突破 1.3 万亿美元 24 小时增加 6.6%

特斯拉周五开始在韩国销售上海工厂生产的 Model Y，并大幅降价以获得更多补贴。根据特斯拉韩国官方网站，这款后轮驱动车型的售价为 5699 万韩元。在政府补贴的情况下，首尔的售价降至 3.7 万美元左右，在一些为电动汽车提供额外奖励的城市，价格低至 3 万美元。此前，在韩国市场上销售的 Model Y 只有双电机性能版和长程版，去年的售价分别为 8 万美元和 6.2 万美元左右。

特斯拉开始在韩国销售上海工厂生产的 Model Y

港股科网股走弱，美团跌 2%，小米集团、京东、阿里巴巴、哔哩哔哩纷纷转跌。

美股今年形成了极其罕见的估值驱动切换景气驱动，未来促使美股驱动因子继续切换的一定是剧烈的环境变化，唯一不确定的是其级别：要么类似于 2018 年底，标普 500 高位调整 20%；要么类似于 2020 年初，标普 500 高位调整 30%。

技术分析 | 美股驱动因子切换时，为何一定要调仓？

中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，继续发挥好结构性货币政策工具的引导作用。落实好《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，加大力度支持科技创新。延续实施保交楼贷款支持计划，继续推动房企纾困专项贷款和租赁住房贷款支持计划落地生效，促进房地产市场平稳健康发展。对于实施期已经结束的政策工具，存量余额还将继续发挥政策效果，确保银行体系对相关领域的支持力度不减弱，必要时还可再创设新的政策工具，为高质量发展阶段的重点领域和薄弱环节提供精准的金融支持。

央行邹澜：必要时还可再创设新的政策工具

中国人民银行货币政策司司长邹澜 7 月 14 日在 2023 年上半年金融统计数据情况新闻发布会上表示，今年以来，房地产市场整体呈现企稳态势，但部分房企长期积累的风险仍然需要一段时间才能逐步消化。“考虑到我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间，金融部门将积极配合有关部门加强政策研究，因城施策提高政策精准度，更好地支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。” 他说。

中国人民银行邹澜：过去在房地产市场长期过热阶段出台的政策存在边际优化空间

人民银行货币政策司司长邹澜表示，尽管贷款市场报价利率下行了 0.45 个百分点，但因为合同约定的加点幅度在合同期限内是固定不变的，前些年发放的存量房贷利率仍然处在相对较高的水平上，这与提前还款大幅增加有比较大的关系。提前还款客观上对商业银行的收益也有一定的影响。按照市场化、法治化原则，我们支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。

央行：支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或是新发放贷款置换存量贷款

中国央行副行长刘国强表示，下一步，人民银行将按照党中央、国务院决策部署，以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，以预期管理为核心，综合施策、稳定预期，必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落。

央行：必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落

宏观利好、交易清淡，港股涨得很快，但短期很难期待海外资金大幅加仓。市场现在最关心的问题是：如果美国通胀和货币政策出现转向，全球资金会不会因此流入港股？不管怎么样，机会还是存在。

港股本周大涨 5% 的原因找到了！

汇丰环球研究发表报告，预料京东次季收入按年升 5.5% 至 2,820 亿元人民币，其中京东零售按年升 2.5%，而 3P 贡献占比应持续按年上升；该行预料，毛利率扩张、提高效率、以及收窄新业务亏损，均可抵销京东零售的高投资。该行表示，将京东全年收入预测由 3% 上调至 5%，主要是受惠 618 活动，令次季表现有机会胜于预期，但维持明年及 2025 年收入预测不变。该行表示，将其目标价由 222 港元下调至 203 港元，维持其评级为买入。

中国人民银行副行长刘国强 7 月 14 日在 2023 年上半年金融统计数据情况新闻发布会上表示，按照党中央国务院加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、加强政策措施储备的部署，稳健的货币政策将继续精准有力，应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间。

央行副行长刘国强：应对超预期挑战和变化仍有充足的政策空间

中国人民银行副行长刘国强表示，我国 M2、经济保持增长，并未出现通缩，下半年也不会出现通缩。预计 7 月份 CPI 仍会走弱，8 月份有望回升，预计全年走出 U 型趋势，年底向 1% 靠拢。

品玩 7 月 14 日讯，微软必应项目管理副总裁 Jordi Ribas 近日接受 Fortune 采访时阐述了必应聊天（Bing Chat）机器人及网站流量的影响，并谈到了必应搜索的未来等等。生成式 AI 在整个数字世界正掀起波澜，很多企业纷纷拥抱和引入 AI 聊天机器人，而现有数据表明微软必应聊天的推出，已经显著改变了网民的信息检索过程。Ribas 强调必应聊天不仅没有转移访问内容出版商的流量，反而促进提升了流量。

微软高管：必应聊天没有分走流量，反而提升出版商的流量

香港特区政府：将于 8 月 18 日发行 500 亿港元银色债券。

富力地产跌 6.5%，公司澄清尚未收到与被指控的申请相关的任何法院文件，正在与申请人积极协商。

蔚来汽车创始人兼 CEO 李斌周四接受了外媒的采访，他呼吁美国政府为中国电动汽车提供平等进入美国市场的机会。令他不解的是，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克访华能够受到礼遇，为何中国公司向美国消费者出售高科技汽车会遇到障碍？ 李斌强调，蔚来汽车拥有国际声誉。他指出，除了在纽约上市外，蔚来汽车超过四分之三的投资者来自中国以外。“世界应该更加开放，停止将商业政治化，” 他在接受采访时表示，“全球政治氛围与我们在 2015 年成立公司时已完全不同，特别是在疫情引发分裂和对立之后。” 李斌对美国保护主义的批评凸显出中国企业在外国市场准入方面面临的不确定性。

李斌批评美国贸易保护主义 ：中国欢迎马斯克，你却不让我卖车

当熊市来临，最强劲的股票往往先受到冲击，所以他预测像苹果、亚马逊这样一直上涨的公司会面临较大风险。

罗杰斯：或迎来此生最大熊市，苹果、亚马逊等牛股恐率先 “遭殃”

* 汇丰研究下调京东-SW 目标价至 203 元 评级「买入」