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财报解读之 Paypal:营收增长有限但好于预期,缺乏用户增长(2023Q4)

2 月 7 日周三美股盘后,美国电子支付龙头 PayPal 发布了 2023 年第四季度业绩报告,第四季度实现营收 80.3 亿美元,同比增长 8.7%,好于市场预期的 78.7 亿美元。$PayPal.US$纳斯达克综合指数.US $道琼斯指数.US $恒生指数.HK $SPX.US

一、个人观点汇总

1.PayPal 在四季度的业绩继续显现出增长疲软的态势,尽管公司尝试通过降本增效来改善盈利状况,但这种方式很难实现显著的突破。

2.从 PayPal 四季度的运营数据中,我们可以发现一些持续存在的问题,尤其是活跃用户的增长陷入困境。尽管公司通过提高单个用户的交易频次来维持营收增长,但这仍然是一个亟待解决的问题,对 PayPal 的未来发展构成挑战。

3.PayPal 的股价表现平平,长期呈现下行趋势,给公司带来了巨大压力。关键在于,拖累业绩增长的核心问题在未来能否得到有效解决。与一季报后的观点不同,我现在认为投资者应该保持谨慎,不要轻易入场。

 整体来看,PayPal 在四季度的业绩表现不佳,增长疲软且难以通过降本增效实现显著突破。同时,公司的活跃用户增长陷入困境,尽管依靠提高单用户交易频次维持营收,但问题仍待解决,对未来发展构成挑战。此外,PayPal 股价长期下行,给公司带来巨大压力。考虑到业绩增长的核心问题能否得到有效解决尚不确定,投资者应保持谨慎态度,避免轻易入场。

二、财务分析:营收增长有限但好于预期,缺乏用户增长

paypal 在四季度实现营收 80.3 亿美元,同比增长 8.7%,好于市场预期的 78.7 亿美元。从具体数据来看,第四季度支付总额增长 15%,至 4098 亿美元,超过市场预期的 4036 亿美元,这是营收好于预期的主要关键。但是深究其数据变化,支付总额是依靠每个账户的交易量增长带动的,活跃账户数量还是在下降,第四季度已经甚至有 4.26 亿个了。

 

在盈利方面,paypal 最近几个季度都是做的降本增效,本季度调整后每股收益为 1.48 美元,高于市场预期的 1.36 美元。

三、运营剖析:活跃用户持续低迷,降本增效追求盈利不被看好

1.活跃用户持续低迷

从 paypal 最近的表现来看,活跃账户数量还是在下降,第四季度已经甚至有 4.26 亿个了。第一季度的时候还有 4.33 亿个的,真是一个季度不如一个季度了。只能说目前多种多样的支付软件层出不穷,技穷的 paypal 只能通过减少成本追求盈利的方式,躲避去营销新用户方面的大额支出了。

2.降本增效追求盈利不被看好

正如前文提到的,paypal 目前主要还是做的削减成本,为此也是宣布要进行裁员,也是名副其实的裁员广进计划了。从财报披露的具体数据来看,相比于营收同比增长接近 9%,整体成本和运营支出的总额为 63 亿美元,上年同期为 61.4 亿美元,增长很是有限,这也带来了更好的运营利润,从上年同期的 12.44 亿美元同比增长 38.9% 达到了 17.28 亿美元。

但是从 paypal 公布的 2024 年指引数据来看,预计 2024 年全年调整后每股收益为 5.10 美元,与上年同期持平,这一变现比此前预期的 5.53 美元差距了不少,这方面说明 paypal 的降本增效没能达到人们的预期了。

此文为个人季报解读分析,均为个人在能力范围内思考心得,还望大家批评指正。另外,本文不构成投资参考建议,望各位读者独立思考。

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