科普（4）：什么是 ROE？

1.ROE 是什么？

ROE，全称是 Return on equity，中文叫净资产收益率或股本回报率。

ROE 是衡量盈利能力强弱的指标之一，它衡量投入产出比，即股东每投入企业的 1 块钱，企业能产出多少净利润。

计算公式如下：

这里涉及另外两个概念：

1）股东权益，即所有股东给公司投了多少钱。

例如：股东们给 A 公司投资了 100 万。

2）净利润，公司该年度赚了多少钱。

例如：A 公司通过一年的对外经营赚取了 15 万。

所以 A 公司的 ROE=15 万/100 万=15%。

即每投入 100 元，公司每年可为股东赚取 15 元的净利润。

2.ROE 越高的公司，盈利能力越好？

是的，一般而言，ROE 越高，代表盈利能力越强。

例如，下图 A、C、D 三家公司：

同样赚 15 万，C 公司只需 50 万投入，即 ROE=30%，而 A 公司却要 100 万，即 ROE=15%，所以 ROE 更高的 C 公司的盈利能力显然比 A 公司更强。

同样投入 100 万，但 A 公司只能赚 15 万，而 D 公司却能赚 30 万，显然，ROE 更高的 D 公司盈利能力更强。

3.ROE 的局限性

一般而言，ROE 越高，代表公司盈利能力越强。但从单个指标来衡量公司质量是不全面的，且 ROE 仅是判断盈利能力的指标，无法判断公司的安全性，即偿债压力和破产风险。

例如，同个行业的两家公司 A 和 E，ROE 都是 15%，但 A 公司的债务水平比 E 公司高，更容易因为外部环境的冲击，面临更大的偿债压力和破产风险。

公司 A 的例子说明，公司若通过多借债、大比例分红、回购股票等，会令 ROE 的分母（股东权益）变小，虽然提高了 ROE，但同时降低了自身抵御外部风险的能力，因此，判断公司质量好坏，不能单看 ROE。

除此之外，长年亏损或经历过大亏的公司，股东权益都会变得比较小，若扭亏为盈时，ROE 这个指标的数值也会变得比较夸张。