美团反垄断靴子落地 罚款 34.42 亿影响几何？

10 月 8 日，节后工作第一天，依据《中华人民共和国反垄断法》，国家市场监督总局对美团在外卖领域实施 “二选一” 行为处罚结果出炉，罚款 34.42 亿元。

美团很快在公众号发出公告进行回应：

今天，我们收到了国家市场监督管理总局对美团作出的行政处罚决定。对此，我们诚恳接受，坚决落实，按照《行政处罚决定书》和《行政指导书》全面深入自查整改，杜绝 “二选一”。美团将以此为戒，依法合规经营，自觉维护公平竞争秩序，切实履行社会责任，更好地服从和服务于经济社会发展大局，努力为国家经济高质量发展多做贡献。

至此，美团反垄断靴子正式落地。

为什么是 34.42 亿？

根据监督总局的公告，对美团的罚款标准是美团 2020 年营收 1147.48 亿元的 3%，处罚事由是美团违反了《反垄断法》第十七条第一款第（四）项的 “没有正当理由，限定交易相对人只能与其进行交易”。

所谓 “交易相对人” 指的是餐饮商家，这一处罚措施与当初处罚阿里巴巴如出一辙，不同的是，阿里巴巴的处罚金额 182.28 亿元是其 2019 年营收的 4%，而美团的处罚标准是 3%。

这一处罚力度不仅低于大家普遍预期的 4% 标准，更远低于此前外媒传出的 10 亿美元。

长期研究竞争与反垄断的律师刘延喜在《中国纵向垄断协议公开案例研究报告》中曾分析，在 2012 年 4 月至 2020 年 6 月之间，达成并实施的 19 起行政处罚案中，“行政罚款/销售额” 的平均值为 3.67%。

美团的处罚力度低于这一均值。

实际上，2021 年以来，反垄断已处罚落地 5 家公司，除阿里巴巴的 4% 以外，上海食派士、扬子江药业、公牛集团和美团均收到反垄断罚单，罚款比例都是上一年营收的 3%。

不过，以上三家企业都是传统企业，美团和阿里则属于反垄断重点介入的互联网平台领域。

所以，美团和阿里的对比最值得关注。

有业内专家表示，美团涉及的行为影响、程度、持续时间和阿里巴巴都有所不同。

从行为影响方面看，美团所处的餐饮行业规模较小，美团外卖 2020 年全平台 GTV（交易额）尚不足 5000 亿，跟阿里涉足的实物电商领域不可同日而语，后者年度 GMV（交易额）彼时已高达 65890 亿元，阿里影响的体量是美团的十多倍。

从行为程度方面看，餐饮行业是极其分散的，几百万商家分布在几千个城市，单个体量都很小，实际上只有少数商家签了独家协议，绝大多数商家仍然多平台经营，美团在餐饮外卖二选一方面介入还不深入。

从持续时间方面看，美团 2018 年开始涉足外卖二选一，2020 年开始全面停止，阿里则是从 2012 年就开始对京东等平台实施二选一，到 2016 年进入高潮，2018 年后又把二选一枪口对准迅速崛起的拼多多，前后持续七八年时间。

不论是影响、深度还是持续时间，美团在二选一方面都远不及阿里。

还有一点值得关注的是，自从监督总局立案调查美团以来，美团配合度非常高。

监管总局的公告显示，美团有主动承认、主动提供证据、主动全面自查整改行为，并且，美团还在调查过程中主动提供了执法机关尚未掌握的重要证据，积极退还已收取的独家合作保证金，所以做出了上述处理意见。

所谓 “主动承认”，自不待言，这个大家都有目共睹。

所谓 “主动全面自查整改，积极退还已收取的独家合作保证金”，这个应该是指美团在 2020 年后，总局立案之前，就内部自查停止了二选一行为，自然也就退还了商家的独家合作保证金。

我们还观察到，9 月 10 日美团主动公布了外卖配送算法。

美团在向社会公布算法之前，肯定已经在配合调查中详细地向监管部门解释了其中的规则。

有一点非常值得关注的是，这次的处罚结果绝并不是简单地罚款，而是对外卖生态中利益各方的一种平衡，它不仅保护了中小商家的利益，而且保护骑手的正当权益，这其实是对平台经济低质量竞争的一次纠偏，是中国互联网经济走向高质量发展的必经之路。

所以，美团在配送算法方面的主动公开和调整，对于利益相关的骑手们有重大正面影响，这也是此次反垄断调查中监管层非常看重的方面。

总而言之，就是美团在整个调查中的表现还是非常积极、主动和正能量的，监督总局的处罚酌情考虑了这些因素，才有今日的相对正面乐观的结果。

影响几何？

市场监督总局是今年 4 月 26 日正式对美团发起立案调查的，调查持续近 6 个月时间，投资者等待这个靴子落地已经太久。

被反垄断调查当然是利空，不过自 4 月底至今，美团股价已经向下调整了大约 20%，最低的时候较 4 月底下跌幅度高达 40%。

如今，靴子终于落地，利空出尽就是利好，而且处罚力度还比预期的低一点，这属于利好之外的 “甜点”。

前文我们已经说了，实际上 2020 年中开始美团就陆续停掉了二选一政策，但是这三年，美团的市场份额，不论是交易金额还是单量，都在不断提升，据说接近七成。

2021 年 Q2，美团外卖和到店酒旅两项主体业务加起来的营收是 317 亿，同比增长 67%，阿里本地生活业务正是对标美团的这两项业务的，二季度阿里本地生活营收 87.6 亿，同比仅增长 23%。

以可比范畴收入计算，美团收入已经是阿里本地生活的 3.6 倍，增速还是后者的近 3 倍。

在这种局面下，可预见的未来，美团在本地生活领域的主导地位是非常稳固的。

甚至于，在公平竞争模式下，原先跟饿了么签了独家的商家一定会拥抱美团外卖，美团的市场地位大概率会更高。

十一假期刚过，我们再看两组数据：

“综合各地文化和旅游部门、通讯运营商、线上旅行服务商数据，经文化和旅游部数据中心测算，10 月 1 日至 7 日，全国国内旅游出游 5.15 亿人次，按可比口径同比减少 1.5%，按可比口径恢复至疫前同期的 70.1%。实现国内旅游收入 3890.61 亿元，同比减少 4.7%，恢复至疫前同期的 59.9%。”

“综合美团各业务（餐饮、住宿、旅游、娱乐、出行等）的消费数据来看，今年国庆节期间的总体消费额同去年国庆节相比上涨 29.5%，较 2019 年国庆节同比上涨 51.6%。”

第一份数据来自国家文旅部，综合了线上线下消费情况，第二份数据来自美团，按消费金额计算，今年国内的旅游收入同比下降 4.7%，比 2019 年则下降了 40%，而美团的消费则早已超越了 2019 年水平，两年 CAGR（复合增长率）达到 23%。

线上线下，可谓冰火两重天。

所有迹象都表明，互联网对大众生活的影响正在持续演进，这种趋势不会以任何人的意志为转移。

消费从线下向线上迁移，只是诸多例证中的最激动人心的一项而已。

我们应该为此感到庆幸，我们所有人正处于这一历史大变局之中。$MEITUAN(03690.HK) $Alibaba(BABA.US) $GONEO(603195.SH)