财报解读之澳博控股：业绩强势恢复，亏损大幅收窄（2023）

3 月 6 日周三，澳博控股发布了 2023 年年度业绩报告，年度实现营收 216.23 亿元，同比增长 224%。$SJM HOLDINGS(00880.HK)$NASDAQ Composite Index(.IXIC.US) $Dow Jones Industrial Average(.DJI.US) $SPX Technologies(SPXC.US) $Hang Seng Index(00HSI.HK) $Invesco QQQ Trust(QQQ.US) $Proshares UltraPro QQQ(TQQQ.US)

一、个人观点汇总

1. 回过过去一年，在疫情结束后的旅游行业复苏下，澳博控股实现了业绩的大幅恢复，亏损也有了大幅收窄的表现。

2. 从具体业务来看，澳博控股核心博彩和住宿等其他业务都有良好表现，这主要也和澳门旅游限制的逐步放开有重大关系，主要还是外地游客带来的业绩。

3. 虽然在旅游行情的顺利恢复下，澳博控股业绩的确是有不错的改善，但是并没能扭转目前持续下行的股价趋势，个人持以中信看法。

整体来看，澳博控股在疫情后的这一年的旅游行业复苏浪潮中，实现了业绩的大幅恢复，亏损状况也得到了显著收窄。从业务层面来看，其核心博彩业务以及住宿等其他业务均展现出良好表现，这主要得益于澳门旅游限制的逐步放开，外地游客的涌入为澳博控股带来了可观的业绩增长。然而，尽管旅游行情的顺利恢复为澳博控股带来了业绩的改善，但公司的股价却未能扭转持续下行的趋势，对此，个人持中性看法，期待澳博控股在未来能够继续稳固业绩基础，实现更为稳健的发展。

二、财务分析：业绩强势恢复，亏损大幅收窄

在营收方面，澳博控股全年实现营收 216.23 亿元，同比增长 224%。从具体业务来看，无论是核心博彩业务还是酒店、参与等其他业务都实现了大幅增长，这主要也是和澳门旅游业在过去一年高速恢复有关系。

在盈利方面，澳博控股年度净亏损为 18.75 亿元，上年同期为 78.49 亿元，实现大幅度收窄。经调整 EBITDA 为 17.27 亿元，上年亏损 30.95 亿元 。得益于疫情结束后的业绩高速恢复，亏损情况较上年有明显收窄了。

二、运营剖析：核心博彩业务强势复苏，酒店、餐饮、零售、租赁及其他收入表现同样优秀，澳门旅游行情带来新机遇

1. 核心博彩业务强势复苏

澳博年度实现营收高达 200.59 亿港元，同比增长了惊人的 229.3%，这一数字不仅远超市场预期，也充分展现了澳博控股在博彩领域的强大实力和市场竞争力。

博彩业务作为澳博控股的主要营收来源，一直以来都承载着公司的发展重任。而在 2023 年，随着澳门旅游行情的逐渐恢复和市场的持续回暖，澳博控股的博彩业务也迎来了前所未有的发展机遇。公司通过优化服务、提升客户体验、加强市场推广等多种措施，不断吸引和留住客户，实现了业绩的快速增长。

值得一提的是，澳博控股旗下的头部赌场如上葡京、新葡京等，在 2023 年的业绩中贡献了近五成的收入。这些赌场凭借着优越的地理位置、豪华的装修设施、丰富的博彩产品以及专业的服务团队，吸引了大量游客和客户的青睐。尤其是在节假日和周末等高峰期，这些赌场的客流量和业绩更是达到了巅峰状态。

此外，澳博控股还注重拓展新的博彩业务和市场，以满足不同客户的需求。公司不断推出新的博彩产品和服务，加强与客户的互动和沟通，提高客户的忠诚度和满意度。同时，公司也积极开拓新的市场，扩大业务范围和影响力，为公司的长远发展奠定了坚实的基础。

2.  酒店、餐饮、零售、租赁及其他收入表现同样优秀

澳博控股的酒店、餐饮、零售、租赁及其他业务在 2023 年也展现出了强劲的增长势头，全年收入达到了 18.15 亿港元，同比增长了惊人的 191.3%。这一业绩的亮眼表现，不仅彰显了澳博控股在多元化业务布局上的成功，也进一步巩固了公司在澳门旅游产业链中的重要地位。

在上葡京综合度假村方面，入住率全年实现了 50.4% 的增长，达到了 82.6% 的高水平。这一成绩的取得，不仅反映了度假村在服务质量、设施条件等方面的卓越表现，也体现了游客对度假村的高度认可和喜爱。同时，度假村的平均房租也实现了 44.3% 的增长，达到了 1,322 港元，进一步提升了度假村的整体盈利水平。

新葡京酒店同样表现不俗，入住率全年增长了 46.8%，达到了 93.0% 的高入住率。此外，这家酒店的平均房租也实现了 76.8% 的增长，达到了 1,121 港元，为酒店带来了更为丰厚的收益。

3.澳门旅游行情带来新机遇

客观来说，澳博控股这家博彩公司的业务发展与澳门旅游行情的恢复息息相关。随着澳门旅游行情的逐渐恢复，澳博控股无疑将从中受益。

澳门旅游行情的恢复意味着更多的游客将涌入澳门，这将直接带动澳博控股的博彩业务增长，这也是 2023 年能实现业绩大幅增长的核心逻辑，无论是内地通往澳门还是港澳关口的打开，都是这一波关键的催化剂。游客是博彩业务的主要消费者，他们的增加将直接提升澳博控股的收入和利润。

从另一方面来说，旅游行情的恢复也将促进澳门整体经济的复苏。经济的复苏将带来更多的商业活动和投资机会，这对于澳博控股来说，意味着更多的合作机会和业务拓展的可能性。

此外，澳博控股还需要通过优化服务、提升客户体验等方式，吸引更多的游客和客户，进一步扩大市场份额，毕竟澳博还面对永利、银河等强大竞争对手。

此文为个人季报解读分析，均为个人在能力范围内思考心得，还望大家批评指正。另外，本文不构成投资参考建议，望各位读者独立思考。