版权丢失后竞争威胁加剧，腾讯音乐选择抱紧” 兄弟们 “的大腿（电话会纪要）
以下纪要内容为财报外增量信息，财报详细点评可阅读《腾讯音乐：后版权时代守家不易，反转仍需等待》$腾讯音乐.US
管理层汇报
一、产品改版
1、视频页面改成沉浸式竖屏短视频后，QQ 音乐的每日视频浏览量和每日独立访问视频的用户量分别达到 1 亿和 1800 万，同比增长 3 倍。
2、支持视频号与 QQ 音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民 K 歌的全平台一键发布视频功能。方便独立音乐人的作品在腾讯系生态渠道得到更好的推广。目前该功能推出仅一个半月，就有近 2 万多名音乐人采用了此功能。
3、对老年用户推出大字体模式。
4、升级音乐库资源，收录数百万流行歌手国内外独立音乐人的作品。
5、引入自动乐谱生成功能。
二、生化与腾讯生态系平台的合作
1、与 Roblox 合作，为独立音乐人推出沉浸式虚拟音乐会，提供烟花特效、虚拟礼物、3D 音乐小游戏等。吸引 200 万用户体验，内购超过 10 万美元。
2、与腾讯视频合作，加强内容分发。腾讯视频用户可以知道正在观看的视频中使用的音乐是什么，并通过链接跳转到 QQ 音乐上
3、推出 AI 阅读有声读物，目前已将 30 部热门的网文做成有声读物。
4、长音频付费用户 500 万，同比增长超 100%，MAU 超 1.4 亿，同比增长 89%
三、财务指标增量信息
1、毛利率下降的原因主要是在线音乐收入占比提升，在线音乐的毛利率比社交娱乐要低很多。
2、管理费用同比增长 33%，部分由于收购懒人听书的股权激励费用和摊销。
3、账上现金（包含现金、现金等价物、短期投资等）245 亿元，比二季度减少 13 亿元，主要是用于支付股票回购款。
分析师 Q&A
Q1：主要关于营业成本未来变化趋势的问题。目前两独家版权监管的变化（版权成本有望下降）、独立音乐人的内容分成成本（目前持续攀升中），后续毛利率走势应该怎么判断？不只是短期变化，更多的长期趋势是什么样的？
A1：我们会持续投资内容来使平台具备差异化优势。从成本来看，短期不会有明显的变化。长期下毛利率应该是往积极一面发展。
Q2：关于订阅费用用户净增的问题。我们看到公司在过去三个季度，净增用户一直在公司指引的上限（500 万），甚至超过公司指引。同时公司的获客成本（营销支出/新增用户）相对而言是下降的。未来的用户增长怎么看？会继续超过 500 万每季度的前期指引吗？
A2：三季度突破了 7000 万付费用户，达到 7120 万，同比增长 38%。订阅收入整体也增长了 30%。ARPU 下降主要是我们开展了促销活动以应对行业变化（监管、竞争）。目前我们的 ARPU 仍然比同行要高，因此我们在后续的用户获客上也会相对更加自如。
我们对未来每季度的用户增长指引仍然在 400-500 万区间。
Q3：关于广告收入的问题。管理层可以展开来谈一谈公司未来广告收入情况？另外，关于核心平台 QQ 音乐、酷狗音乐在不断变化的行业竞争中未来的发展前景？
A3：三季度广告总收入（在线音乐广告 + 社交娱乐广告）大约占订阅收入的一半（约 9 亿）。但这个原本可以更高的，主要是监管影响了增速。但我们对增速还是比较乐观的，目前的影响只是短期。针对监管，我们在不断调整并推出更多的广告变现模式来拓展广告业务。未来广告将是我们重要的一条业务增长曲线。
目前在我们平台，化妆品广告、消费电子广告、食品广告增长较快。而受行业监管较严的金融类广告，本身在我们平台占比就不高。因此从横向对比来看，我们受到的影响是小于全行业的。
Q4：关于社交娱乐未来能否修复回暖。未来几个季度能否看到社交娱乐复苏回暖？还是说这已经是一个比较成熟的行业了，已经存在一些不可避免的下降趋势？希望管理层展开来聊一聊。
A4：我们在通过推出新的功能板块来积极应对传统直播行业的下滑。目前来看音频直播、QQ 音乐直播、直播国际化业务均在高速增长。QQ 音乐直播收入目前同比增速超过 100%，占整体社交娱乐版块收入的高个位数（5-10%）。
Q5：关于长音频未来商业化空间。三季度公司的长音频业务继续取得了不错的发展，那么未来中长期 2-3 年，这一块收入的潜在空间怎么拍？
A5：长音频内容是对我们的核心音乐内容一个重要的补充，根据我们的经验，这对于提升用户留存和时长都有很好的效果。我们将继续引入更多的有声读物、口播节目以及搭建 UGC 生态去扩大我们的内容供给。
未来的变现模式主要还是长音频订阅 + 长音频广告。虽然这项业务目前还是负毛利率，并且在接下去的几个季度可能还是负的。但我们对长音频长期发展仍然看好，未来将是一个非常不错的盈利贡献。
Q6：关于下一季度和 2022 年销售费用、成本的指引？
A6：这个季度我们对销售费用继续进行了有效的控制。主要是我们减少了直接的用户激励，希望通过不断投资更多的内容来吸引用户。未来我们将继续执行这一策略，所以你会看到后面几个季度营销费用率会不断改善。
