康菲石油公司：股价年度最佳的能源公司未来发展几何？

公司简述

$ConocoPhillips(COP.US) 是一家综合性的跨国能源公司，2002 年由 Phillips 石油公司和 Conoco 石油公司合并成立。主要从事石油、天然气的勘测、生产、加工和销售。公司已拥有深水勘测与生产技术、油藏管理和开发、三维地震技术、高等级石油焦炭改进技术和脱硫技术等。

公司近况

财务表现大幅超出市场预期。公司在 11 月 2 日公布了第三季度业绩状况。第三季度总收入 116.16 亿美元，去年同期为 43.8 亿美元；净利润 23.79 亿美元；经营活动产生的现金流为 48 亿美元；同时宣布提高 7% 的季度股息至每股 0.46 美元。

公司股票在近一年表现突出，上涨近 83%。收益率超出同行业其他公司。

资料来源：Ycharts

投资动向

9 月 20 日，公司宣布以 95 亿美元的价格收购壳牌公司在二叠纪盆地的页岩油资产，并以现金支付。该收购涉及的油田面积达 22.5 万英亩，包括石油、天然气开采设施，输水或原油运输管道及其他基础设施。一跃成为二叠纪盆地页岩油产量领先的公司。

公司是石油天然气生产领域的领导者

公司在全球拥有众多资产，且新增项目都是原油领域的投资。公司一年内斥资 230 亿美元押注美国页岩油，包括 95 亿美元收购壳牌公司资产这一投资。不同于欧洲石油公司转向太阳能、风能和可再生能源的做法，康菲石油公司明确表示将公司未来放在页岩领域。该战略是基于全球对廉价石油的强劲需求和公司有能力以更少的碳排放开采石油。公司领导层认为：“短期内石油和天然气难以被取代。公司会专注在自己擅长的领域，通过对新油气资产的投资产生强劲的现金流。”

资料来源：公司年报

随着全球能源需求复苏，公司从上游开采到下游加工的业务销量均大幅上涨。如美国释放国家原油储备也对市场供不应求的情况和高企的原油价格帮助甚少，公司在该市场环境下全力生产，同时不设置目标产量，该生产策略使公司在第三季度获得丰厚回报。

资料来源：公司第三季度报告

在该策略下，公司各地区的产量相比去年均显著提高。

资料来源：Seeking Alpha

公司第三季度原油产量为 154.4 万桶/每天，上年同期为 106.7 万桶/天。在完成与壳牌公司的交易后，公司总产量预计将达到 170 万桶/日。其中第三季度的生产中，原油产量占总产量的 53%。

资料来源：Seeking Alpha

公司与墨西哥合作推动低碳液化天然气的开发。公司目标在 2050 年实现生产零排放的目标。公司通过开发领先的技术解决方案和推动持续技术改进，大大降低了供应成本，实现我们的温室气体排放降低目标。这些技术都加强了康菲石油公司作为勘探和开采行业领导者的地位。

资料来源：公司年报

观点总结

风险：原油价格的波动将对公司现金流产生影响。公司的生产策略在油价高涨是能获得丰厚回报，但受油价波动极大，原油价格每下降 10 美元使公司预期现金流减少 10 亿美元。全球疫情因新毒株流行和政府释放石油战略储备的做法，原油价格有下降趋势并缓解紧张的市场供给状况。另外，完成与壳牌公司的交易后，公司账面自由现金流仅剩 7 亿美元。鉴于公司零对冲的策略，可能会经历亏损的情况。

结论：预期全球对美国页岩油和石油需求的走强，并且短期难以摆脱对原油的依赖，公司业务将在该期间稳定发展。可以考虑因为其专注原油勘测生产的发展策略加入到作为投资组合中。

参考资料：

1、Dilya Safine, CFA：ConocoPhillips: All-In On Oil Makes A Risky Investment https://seekingalpha.com/article/4472142-conocophillips-cop-all-in-on-oil-risky-investment[Accessed November 28, 2021]

2、Fun Trading：ConocoPhillips: Excellent Proxy For Oil https://seekingalpha.com/article/4471489-conocophillips-cop-stock-excellent-proxy-for-oil [Accessed November 23, 2021]