「你今日炒咗動物未啊？」
只要在香港的市場上有一定經驗以及股齡的朋友，幾乎超過八成也會經歷過買賣牛熊證的日子。牛熊證的原理並不太複雜，但特別在這個衍生工具幾乎是香港獨有的。而因此坊間亦有不少傳言，說牛熊證基本上是大戶收割散戶為韭菜的主要工具之一。而牛熊證一般佔大市成交金額 10% 左右，佔有相當大的比重。

而事實上，即使是以投資正股來說，根據過往不同的權威性研究調查，得出以下的數據結論： 70% 的投資人在股市裏虧錢， 約 20% 的投資人在股市裏打和，而只有 10% 的投資人能夠在市場中獲利。當然，這個數據是以一整個投資生涯來說，即是說長期以來能夠真正從市場上獲利的人並不多。但其實對比起創業，這個數字也不能說是少；因為超過 80% 的初創公司五年內會倒閉。既然這麼難，為什麼仍有這麼多的人趨之若鶩？因為只要成功了，所帶來的財富、成就感、榮譽感等等，是數之不盡的。

投資新手想投資牛熊證的原因也是這樣，因為牛熊證是有槓桿的衍生工具，只要掌握好合適的時機，便能一將功成萬骨枯。但是，牛熊證的最大風險是很容易歸零，這是投資人一定要認清 9 風險。不過對比期貨、short 倉、accumulator 等，歸零可以說是風險可控了，因為最多只是輸掉本金，而不會有額外的負債。但與普通的股票交易不同，因為正常來說股票交易很難會出現歸零的情況，除非公司被停牌不能買賣後被除牌。因此，在考慮投資以及交易牛熊證之前，必須要清楚知道牛熊證屬於中高風險的衍生工具。

剩餘價值計算

牛熊證最大特點是有一個名詞稱之為收回價，坊間術語就是，當牛證或熊證到了收回貨
價時，便會被稱之為打靶。一般打靶後基本上價值非常大機會歸零，但絕大部份的牛熊證也有所謂的剩餘價值，而剩餘價值的計算方法會因為打靶時間不同而有所不同。牛熊證分為 R 類以及 N 類，而前者會有剩餘價值，後者則沒有；而剩餘價值的計算公式如下：

** 結算價是觀察期內相關資產價格最低位

* 結算價是觀察期內相關資產價格最高位

若相關資產價格在觀察期內觸及或超越行使價，剩餘價值便為零。

觀察期：當強制收回時間於上午發生，觀察期由上午餘下時間直至下午收市前為止；當強制收回時間於下午發生，觀察期由當天下午餘下時間直至接下來交易日的中午前收市。

因此，該牛熊證的行使價以及收回價非常重要，特別是收回價，只要該投資項目觸發了收回價，基本上整個交易可以等同於全軍覆沒，因為即使有剩餘價值也必定非常之少。

溢價

另外，如果需要操作牛熊證時，盡量選擇溢價比較低的牛熊證，因為牛熊證的交易價格會與理論價值貼近

到期日

一般來說，牛熊證的到期日會較遠，但也不要忽視到期日的問題。若果買的牛熊證於到期前並沒有強制收回，而交易員繼續持有至該日期，該牛熊證的最後交易日就是到期日的前一個交易日，到時便會有一個結算程序。

計算的方法如上述公式所顯示。

街貨量與成交額

一般要選擇街貨量有 10% 以上但 70% 以下的條件，因為在報價時既有莊家穩定報價，亦有一定的散戶進行買賣，令到 bid and ask price 的 spread 沒有那麼大，因此會更容易可以在心目中理想的價位賣出持有的牛熊證，亦可以不用過份追價買入牛熊證，在定價上較公所。也需要注意成交額，一般最好是自己目標投資金額的 20 倍或以上，確定可以隨時賣出持有的部份。