极氪上市，但看起来日子似乎不是那么好过。

日前，极氪汽车正式在美国纽交所挂牌上市，股票代码 “ZK”，成为今年第一家在美股上市的中国汽车公司，同时也是继 “蔚小理”、路特斯之后又一家在美上市的中国新能源汽车公司。

作为“最快 IPO 造车新势力”，从品牌发布到上市，极氪只用了37 个月，其市值几近逼近小鹏，可尽管如此，极氪的市值也远低于之前的市场估值。

于此同时，多个极氪员工在社交平台上抱怨自己入职时的股票巨坑，相比于上一轮融资，极氪的IPO 估值几乎腰斩。

不管是智驾研发、市场营销，还是越卖越亏，进退维谷，上市后的极氪，日子并不太好过。

01.流血上市，越卖越亏

据极氪官方消息，IPO 募集而来的资金，主要用途有三个方面，约 45% 用于研发更先进的电动车技术，扩大产品组合；约 45% 用于销售和营销，以及扩大极氪的服务与充电网络；约 10% 用于一般企业营运用途。

虽然极氪上市后，当日市值呈现出大幅向好增长，但这仍然无法掩盖其“流血上市”的事实。

其实极氪原定于去年年底上市，但由于估值不及预期，一度决定暂缓 IPO，但最终极氪哈爱是选择了低头，即使估值大砍超 6 成，依旧选择上市。

这说明一点：极氪等不及要上市了。

眼见全球的纯电动汽车业发展增速放缓，自己的未来前景存疑，就连资本市场也开始逐渐转变态度，理想跌去 50%，蔚来、小鹏跌了近 90%，只有尽快上市才最保险，只是这波，得罪了股权的员工们。

新能源汽车越卖越亏，是国产新势力们的共同现状。

光从财报数据来看，极氪目前仍处于亏损状态。

2021—2023 年，极氪年度营收分别为人民币 65.28 亿元、318.99 亿元、516.73 亿元，亏损额分别为 45.14 亿元、76.55 亿元、82.64 亿元，三年累计亏损超过 200 亿元。

难以盈利是目前所有新能源车企的主要困局。

蔚来、小鹏等最早一批造车新势力，到现在同样处于亏损状态，且亏损额还有扩大的趋势，理想汽车则除外，对于这批新势力来说，品牌的打造与新车型开发、线下交付中心铺设、充电网络普及等等方面，前期都需要不断的去投入大量资金。

不过，蔚来与小鹏得益于资本市场已经持续募集了相当充裕的现金流，截至 2023 年年底，蔚来和小鹏的现金和现金等价物分别为 573 亿元、457 亿元。

对比之下，极氪仅有32.6 亿元，结合 2023 年超过 80 亿元的研发投入来看，即使背靠吉利，资金压力同样巨大，此次 IPO 或许可以大幅缓解资金压力，但上市之后，极氪的盈利压力也开始接踵而至。

从交付量来看，极氪的营收在不断增长，2022 年极氪的交付量为 71941 辆，超过了 7 万辆的年交付目标;2023 年累计交付量达 118685 辆，同比增长 65%。

但，尽管营收在不断增长，极氪也一直在面临着高研发成本以及激烈的市场竞争，难以实现自我盈利。

其中最大的原因，是极氪的产品线较为小众且混乱，比如从猎装车起家，到了 007（第五款车型）才开始回归家用主流市场，截止到今年 4 月底 ，极氪的累计交付车辆超 24 万辆，依旧落后于同行。

这次 IPO 募集的资金可以大幅缓解资金压力，但是在成功上市之后，极氪的盈利压力也接踵而来，毕竟要对自己的投资者负责，也要对拥有股权的员工们负责。

02.吉利 “重开”，极氪何去何从

极氪脱胎于吉利，但又需要“告别” 吉利。

据悉，极氪 CEO 安聪慧将极氪未来的目标定为“2025 年销量达到 65 万辆”和“全球豪华电动车品牌前三”，要想同时实现这两项目标，其任务非常艰巨。

去年，极氪之所以能够实现 15% 的毛利率，完全得益于母公司吉利成熟的供应链体系以及制造工厂的帮助。

作为极氪最大的依靠，吉利 5 年耗资百亿的成果——SEA 浩瀚架构更是极氪最引以为傲的成果，这是其他新势力不具备的，也是极氪最大的优势。

值得注意的是，极氪从 2021 年 3 月就从领克独立出来，但极氪控股股东浙江极氪智能科技背后依旧是吉利控股，因而极氪成立以来的费用支出和摊薄净亏损皆来自于吉利的输血。

在吉利眼里，新能源市场是一块巨大的蛋糕。

此前，吉利还孵化过几何、睿蓝等新能源市场品牌，但均未掀起太大风浪，只有极氪成功出圈，凭借吉利对极氪不断输血，也能看出其对于新能源汽车市场的重视与决心。

一方面，吉利必须要抓住新能源市场的东风，因为国内的传统车企孵化出新能源品牌后都在快速扩张，吉利在前几个品牌的不断失利过程中早已落后于同行；另一方面，后起之秀们都早早的登陆了资本市场，吉利不论是布局还是商业模式都有些滞后。

双重压力之下，吉利选择 “重开”。

2023 年 2 月，吉利汽车成立了全新的新能源子品牌——吉利银河，其隶属于吉利汽车品牌旗下，不管是技术投入还是营销方式都与极氪如出一辙。

据悉，吉利银河主打的事 20 万元以下的大众市场，其凭借吉利的技术底蕴以及成熟的渠道很快就取得了好成绩，银河 E8、银河 L6 和 L7 都有着不错的销量。

在不久前落幕的北京车展上，银河还公开了新品——全尺寸 SUV 银河星舰。

这对于吉利这个母公司来说必然是好事，但对于极氪来说，这样母公司的资源并不是无限的。

由于吉利手握几何、银河、领克、极氪、睿蓝、极越（原极度）等一大票新能源汽车品牌，倾注了大量资源，这会直接反噬吉利自身的利润水平，在 2023 年中报中，吉利针对分销以及销售费用大幅度的增长。

而对此，吉利汽车给出的解释为：受极氪直营渠道建设以及运营的影响。

虽然吉利也在不断给极氪输血，但综合极氪近期的降价举措以及目标策略可以发现，极氪并未选择加大技术投入，坐稳高端形象，而是主动调低自己的价格区间，开始向更注重性价比的 20 万价格段过渡。

如此和愿景背道而驰的未来规划，急于降价换销量的战略布局，资本市场很难持续看好极氪。

参考：

“富二代” 极氪，辉煌过后总要独自长大——蓝鲸财经

圆梦 IPO，极氪 2024 年要双喜临门？——极派 Daily

极氪 “俯身” 上市——光子星球

小米砍了极氪一刀——蔚然先声