探路者谷底归来？

斑马消费 范建

出走太久，探路者终于归来。

2024 年上半年，公司业绩大增，归母净利润 7500 万元-9500 万元，同比增长 247.04%-339.59%。

不过，这与公司核心业务户外运动关系不大。主要影响因素，还是近年转型收购而来的芯片业务。

作为户外用品行业的老牌巨头之一、中国户外运动第一股，探路者曾在辉煌业绩的基础上，开启一场 “生态链” 式的多元化转型。然而，一轮资本运作，直接断送了公司的增长趋势，陷入连年亏损的危机之中。

即便灵魂人物、著名登山探险家，公司创始人、首席产品经理王静回归，也未能让公司重返巅峰。心灰意冷之下，盛发强、王静夫妇转让控制权，让李明带领这家公司，开启全新的转型路径。

业绩大增

7 月 24 日，探路者（300005.SZ）披露 2024 年半年度业绩预告，公司归母净利润 7500 万元-9500 万元，同比增长 247.04%-339.59%，扣非净利润 7100 万元-8900 万元，同比增长 449.94%-589.36%。

要知道，去年探路者还是业务亏损的状态。2023 年，公司营业收入同比增长 22.10% 至 13.91 亿元，扣非净利润-5504.36 万元，同比下降 354.99%。

对于公司 2024 年 1-6 月业绩大幅提升，探路者的相关表述是：户外业务营业收入和利润稳步增长；芯片业务实现营业收入和利润同比大幅增加。

去年以来，探路者业绩的大幅波动，核心影响因素正是芯片业务。尽管，在公众的认知中，它仍是户外用品本土第一品牌。

截至 2023 年底，公司自有品牌探路者 TOREAD、探路者童装 TOREAD kids、潮流户外子品牌 TOREAD.X，门店总数 893 家，年内净增 97 家。与 10 年前的 1614 家相比，已不可同日而语。

美国 Discovery 探索频道旗下的 Discovery Expediton 品牌，2013 年由探路者引入中国市场，门店数量一度超过 150 家。在主品牌的收缩期，该品牌一定程度上起到了稳定公司基本盘的作用。不过，该项品牌授权已经进入过渡期，门店大幅收缩后，公司来自 Discovery Expediton 的业务，已经几乎忽略不计。

2023 年，探路者主要的收入增长点来自芯片业务。当年，公司户外用品收入增长 11.21%，芯片业务从几百万增加至 1.33 亿元，直接让公司收入增速提升至 22.10%。

两家主要芯片业务公司，去年的净利润分别为-9642.60 万元和 2946.37 万元，拖累了上市公司的业绩表现。

近几年探路者的户外用品规模增长有限，且毛利率呈现出下滑的趋势。业绩增长的希望，只能寄托在芯片业务身上。只是，不知道新业务能否助力探路者走入新一个周期。

过去十多年，公司在业绩的过山车上，已经坐了好几个来回。2009 年上市，高歌猛进数年，2015 年进入下滑区间，2017 年开始陷入亏损，大亏小赚跌跌撞撞好几年，直到近年才渐渐恢复。

数轮跌宕背后，正是这家公司的艰辛转型路。

再转型

1999 年，盛发强、王静夫妇共同创立探路者。2009 年，公司首批挂牌创业板。在资本的助推之下，公司发展成为中国户外用品行业的领军企业。

户外用品行业，渐渐满足不了探路者，当时这只能算是一个冷门的细分市场。且公司上市不久，即遭遇鞋服市场的逆周期，户外用品也未能幸免。基于内外环境，探路者开启了多元化转型。

在时任董事长、总经理盛发强的主导下，将公司主体户外用品市场业务，细分为三大板块：较专业的户外运动市场、户外休闲用品市场、户外用品电子商务市场等。

随后几年，借助资本对绿野网、图途、易游天下、行知探索等公司进行战略投资，并在冰雪运动、赛事运营、体育传媒、体育培训等领域直接或间接投资。

探路者已经不再满足于卖户外用品，而是逐渐构筑起户外用品、旅行服务、大体育三大板块，形成所谓的 “生态圈”。

2015 年，公司营业收入从此前数年的 10 亿元级别，飙升至超过 38 亿元。也是在这一时期，公司业绩下滑，直至连年亏损。

危难时刻，王静于 2017 年底紧急回归执掌探路者，提出 “业务重心回归户外用品主业”，全面收缩战线。

户外用品板块，主攻探路者和 Discovery Expedition 两大品牌，剥离阿肯诺等新品牌和业务条线。对于 “生态圈”，更加大刀阔斧，陆续退出图途、易游天下、绿野国旅，对绿野网、六只脚等相关业务进行盘活重组。

一系列调整后，探路者稳住了阵脚，但难重回巅峰。2020 年，外部不利环境降临，公司又陷入亏损。

2021 年，探路者再度开启转型之路，斥资 2.60 亿元收购显示领域的芯片设计公司北京芯能；2023 年又投入 3.78 亿元，陆续控制触控芯片设计研发公司 G2 Touch 和芯片封测服务公司江苏鼎茂，形成小规模的芯片产业链，构成户外用品 + 芯片双主业格局。

创始人放手

业绩波动背后的业务转型，印刻了探路者的权力变迁路径。

探路者上市后，联合创始人王静淡出日常管理，仅担任董事、产品研发技术指导。公司交由自己的丈夫盛发强，全权操盘。

这个女登山探险家，有自己更伟大的梦想。

王静已 10 次成功登顶 8000 米以上雪山，4 次成功登顶珠穆朗玛峰；特别是在 2014 年，她连续 142 天完成地球九极（7 大洲最高峰 + 徒步南北极点）探险项目，成为当时全球完成该探险项目最快的人。

“男人一生要做点冒险的事，我觉得女人也可以。” 这是王静的登山纪录片《云端有路》封面的一句话。

作为探路者的创始人、首席产品经理，王静在淡出公司管理的那几年，征服世界高峰、写作、拍纪录片，从另一个层面，为品牌加持。

当盛发强的户外用户 “生态圈”，令探路者陷入危机，王静不得不放下仰望星空的梦想，回归公司运营中，挽狂澜于既倒。

只是， 辗转腾挪数年，虽然保住了上市公司地位，但探路者再也回不到当年的状态。

2020 年，盛发强、王静夫妇退意已决，将上市公司实际控制权转让给李明，不再担任相关职务。这就有了公司再度转型芯片业务的故事。

谁知，特殊的几年过去，露营、骑行、徒步、登山等户外运动渐成生活方式，户外运动站上风口，行业规模大幅增长。可探路者并未做好充足的准备，反而是一些原本的供应链玩家和新消费品牌，抢占了市场先机。

这几年，财务自由的王静又过上了 “闲云鹤野” 般的生活，她的百万粉丝个人微博 @飞雪静静 ，经常晒出看展览和参加企业家活动的行程。

不过，王静恐怕还是心有不甘至今，她的微博简介，仍然是探路者创始人、董事长。