猪周期的底部已经探明，养殖企业的业绩也开始回暖。

作为全球最大的猪肉食品公司，万洲国际也开始活跃于资本市场。

近期，其计划分拆子公司史密斯菲尔德在美股上市，如果此项分拆完成，那么 “猪肉大王” 万隆除了手握 A 股上市公司双汇发展，H 股上市公司万洲国际，其将会再收获一家美股上市公司。

对于此次拆分，万洲国际称，管理层已公开讨论了半年之久。

根据相关资料显示，此次史密斯菲尔德 IPO 计划募资至少 10 亿美元。目前，该公司已经选择美国银行、高盛集团等投行作为顾问。

此次拆分的史密斯菲尔德，在拆分上市完成之后，仍为万洲国际的子公司。

据悉，万洲国际为一家投资控股公司。该公司旗下业务一共分为三大板块，分别为国内肉加工公司双汇发展、史密斯菲尔德为代表的美国及国际业务以及非上市的物流等附属产业。

关于史密斯菲尔德，这家公司曾经在万洲国际内部存在一定的争议。2021 年，万隆在罢免长子万洪建在万洲国际一切职务时，这家公司就曾被推上风口浪尖。此前，万洪建与万隆之间的矛盾，也是源于收购这家公司。

相关资料显示，2013 年，双汇国际（万洲国际的前身）以 71 亿美元收购全球最大生猪屠宰商史密斯菲尔德，当时这笔交易，创下了中国企业在美收购的新纪录。

站在当时的视角，这笔交易虽然可以平抑国内猪周期波动、降低猪价上涨对业绩产生负面影响，以及弥补短板，保证原料来源稳定。但是缺点是该公司短期的确拖累了双汇集团的整体业绩。

保守者短期正确，激进者才能赢得未来。

根据 2020 年的万洲国际的财报显示，中国收入为 40.37 亿美元，同比增长 11.7%，经营溢利 8.36 亿美元，同比增长 24.3%；而美国地区收入 71.57 亿美元，同比下滑 8.4%，经营溢利 5.71 亿美元，同比下滑 32.6%。

史密斯菲尔德业绩的不达预期，以及万洲国际收购其时又耗费了大量的资金，最终导致了长子万洪建极力反对在史密斯菲尔德继续投入资金，而万隆的却在投资该公司这件事上格外坚持。

很显然，对于这场 “蛇吞象” 的游戏，遭到了万洪建的反对，但他的反对并不能对万隆造成决定性的影响，而这也最终导致了对父子爆发了难以调和的矛盾。

站在今天的视角，显然万隆对于全局的掌控能力技高一筹，其子对于行业的看法，显然还需锻炼。作为这个 “猪肉帝国” 的实际掌舵者，84 岁的万隆依然奋斗在第一线，精力依旧旺盛。

不可否认的是，此次拆分史密斯菲尔德，也定会让他的 “猪肉帝国” 再上一个台阶。

“猪肉大王” 万隆

作为万洲国际的灵魂人物，双汇系的发展离不开万隆。

其官网显示，万洲国际是全球最大的猪肉食品企业，其市场份额于中国、美国和欧洲的所在市场均排名第一，拥有包括生猪养殖、生鲜猪肉、猪肉制品、分销与销售在内的完整猪肉产业链，并凭借独特的全球垂直一体化业务平台，在猪肉行业形成了领先的竞争优势。

目前，万洲国际旗下一共拥有三个板块，分别双汇发展、史密斯菲尔德以及非上市的物流等附属产业。这三个板块也构筑起了一个庞大的 “猪肉帝国”。

值得注意的是，这个 “猪肉帝国” 几乎是由万隆一手打造。

根据相关资料显示，1940 年，万隆出生于河南的一个穷苦家庭，小时候的万隆经常饿肚子，高中还没毕业，万隆便辍学从军，退伍后，万隆被分配到了漯河肉联厂工作。

万隆工作非常努力，经过 20 年的奋斗，他最终成为了这家肉联厂的厂长。但这家企业当时发展并不算好，由于设备简陋、技术落后，在经营上也是连年亏损，甚至一度到了资不抵债、濒临倒闭的地步。

1984 年，漯河肉联厂由河南省下放到了漯河市，作为承包制改革的试点单位，肉联厂进行了一次里程碑式的改革，而万隆当之无愧地成为了这家企业的领导者。

万隆上任的第一件事，就是冲破了不合理的生猪购销体制，推行议价收购生猪。其次，他还打破了大锅饭的传统，开除了一大批懒惰员工，提拔了很多年轻人，当时万隆得罪了大量有背景的关系户。《大河报》报道称，有人打电话到万隆家里威胁，有人往他家里扔黑砖，甚至有员工拿着杀猪刀当面恐吓，寄往各级部门的告状信，更是不计其数。

尽管这样，性格强硬的万隆并不妥协。

最终，仅用了一年时间这个之前已经连续亏损多年的漯河肉联厂，竟奇迹般地实现了扭亏。扭亏之后，万隆前进的步伐并未停止，在全国各大肉制厂开启 “价格肉搏战” 时，万隆则早早地将目光瞄准到了海外市场。

1985 年，漯河肉联厂克服极大困难进行技术改造后，争取到了 50 吨对外出口分割肉的资格，产品远销东南亚和原苏联市场，走上了一条依靠外贸出口的发展道路。到了 1989 年，漯河肉联厂改名双汇，双汇品牌创立。

值得一提的是，万隆不仅在企业发展上激进，其在资本改革上也是非常激进的，双汇几乎是国内首批引入外资的企业，对工厂进行了股权改制。

经过了多年的改制，如今双汇的股权架构非常复杂，里面有外资，也有其他的资本。万隆跟员工也持有不少的股份。但从某种意义上讲，直到 2010 年双汇股权重组成功之后，万隆才算真正爬到了权力的塔尖上，成为大赢家，获得了双汇、万洲国际的绝对控制权。

2013 年，万隆力排众议，出资 71 亿美元，以 “蛇吞象” 的方式并购了美国最大的猪肉企业史密斯菲尔德，由于这部分笔资金大多都是借的，因而万洪建才坚决反对，因此从某种程度上来说，这场收购影响了万隆父子关系，也改变了双汇的发展轨迹。

但不得不说，正是因为万隆激进的性格，才让万洲国际有了今天的全球行业地位。

国际化 “视野”

7 月 14 日，港股上市公司万洲国际发布公告称，计划拆分其在美国及墨西哥经营的子公司史密斯菲尔德，未来将在纽交所或纳斯达克单独上市。

选择此时进行 IPO，是一个绝好的时间节点。

因为此时不仅处于行业的拐点，而且正逢美股处于一个较高的位置，此时上市也会获得一个较高的估值。

因此，去年 10 月，史密斯菲尔德曾公开表示，有机会在 2024 年推进上市工作。

对于这家企业而言，如果顺利 IPO，这笔超 10 亿美元的募资可以直接为这家大部分时间处于亏损状态的美国猪肉业务及时输血，另外一方面则是，独立的 IPO 企业能够为该公司提供一个良好的国际发展环境。

这点可以参考九阳股份的控股公司 JS 环球生活，其拆分 SharkNinja 在美独立上市之后，该公司的市值已经超过 100 亿美元，超过 JS 环球生活当时的总市值。

根据万洲国际 2023 年财报显示，该公司在美国市场的猪肉业务的经营损失达到 6.24 亿美元拖累母公司营收同比下滑至 6.8%，为 262.36 亿美元，经营利润为 14.71 亿美元，同比减少 29.7%。

在财报当中，万洲国际也坦言，“美国生猪养殖成本持续高企，生猪价格同比大幅下降，养猪业深度亏损，经营利润大幅下降。”

由此可见，万隆选择当下拆分史密斯菲尔德在美上市，真的是一举多得。更为重要的是，史密斯菲尔德在美上市，有利于提高该企业的估值，进一步提升该公司在国际市场上的地位。

另外，值得注意的是万洲国际在美国猪肉业务开始好转，经营损失从 2023 年第一季度的 2.18 亿美元大幅收窄至 6200 万美元。

也就是说，选择此时 IPO，其业绩正好处在由衰转盛的节点上。

展望未来，这将有助于该企业更好的拓展国际市场。

根据相关资料显示，目前万隆旗下有两家上市公司，分别为市值 637 亿港元（约合人民币 592 亿元）的万洲国际以及市值 811 亿元的双汇发展，这两家公司市值合计超过了 1400 亿元。

根据胡润 2024 全球富豪榜显示，万隆、王梅香夫妇以 95 亿身价位列全球 2573 名，排名较去年上升了 201 位。时至今日，84 岁的万隆，依旧牢牢地掌控这个庞大的 “猪肉帝国”。