超预期的业绩增长未能 “沸腾” 股价,谷歌的 AI 战事升级?
近日,谷歌母公司 Alphabet 在美股盘后公布了第二季度财报,其中,总营收 847 亿美元,同比增长 14%,高于分析师普遍预期的 842 亿美元;净利润录得 236 亿美元,每股收益 1.89 美元,高于预期的每股 1.84 美元。
整体来看,业绩向好态势显著。但财报发布后,股价出现波动,盘后先是上涨约 2%,随后又下跌 2.18%。截至 7 月 25 日收盘,公司股价下跌 2.99%,报 169.16 美元/股。
波动的背后,是两种不同的市场预期在博弈。投资者对云业务、搜索引擎广告业务的蓬勃发展感到欣喜,但也对 Alphabet 在 AI 领域的巨额投资何时能获得回报表示担忧。
豪赌 AI 的谷歌,面临经营表现与科技前景的背离,该何去何从?
大模型重塑应用生态之际,谷歌聚焦 “AI+” 成效如何?
从 ChatGPT 推出后的沉寂,到新模型的追赶与反超,谷歌重回市场领导者之位。目前,AI 技术已对谷歌的广告业务、云业务产生了积极影响。
财报显示,2024 年第二季度,谷歌广告业务总营收为 646.16 亿美元,同比增长 11%。其中,谷歌搜索和其他广告收入为 485.09 亿美元,同比增长 14%;YouTube 广告收入为 86.63 亿美元,同比增长 13%。云业务首次季度收入超过 100 亿美元,达 103.47 亿美元,同比增长 29%。
具体来看,在主营广告业务上,谷歌将 AI 渗透到业务运营的方方面面,大幅提升了双边市场的重合度。
亚马逊的一项调研发现,在无法成功开展广告活动的广告主中,将近 75% 的人认为制作和选择创意形式是他们面临的最大挑战。而生成式 AI 可以赋予广告主大规模、高效率地创作品牌主题图像的能力,增强创意能力并简化流程,开始成为广告主日常运用的创意工具。Gartner 一项调研显示,63% 的营销负责人计划在未来两年投资生成式 AI 解决方案。
为了帮助广告主们利用好生成式 AI,谷歌进一步提升了 Performance Max 等广告产品的易用性,通过将许多新推出的大模型逐步融入其中,以达到良好的广告效果。
财报显示,2024 年第二季度,谷歌宣布了超过 30 个新的 AI 赋能产品。Google 广告副总裁兼总经理 Vidhya Srinivasan 表示,随着生成式 AI 应用于 Performance Max,广告主的广告效力平均增加了 6%。由此。以 AI 为桥梁,广告受众和品牌商的双边市场正在加快重合。
而在新增长曲线云服务业务上,可以看到,当前云计算市场需求颇为旺盛。市场调研机构 Canalys 报告指出,2023 年全年,云基础设施服务总支出达到 2904 亿美元,同比增长 18%,并预计 2024 年全球云基础设施服务支出将增长 20%。
而企业 “上云” 是为了将基础系统、管理及业务部署到云端,通过线上连接更多合作者,形成互利共生的生态系统,再利用基于此形成的数据交互和沉淀,为管理经营决策提供支撑。
因此,“上云” 成本如何?云计算平台连接社会化资源的能力如何?能否满足企业个性化需求,运行多个设备,实现资源统一管理?这些都是企业购买云服务时最关心的问题。
为了回答这些问题,谷歌云致力于打造全栈 AI。据悉,谷歌已在其 AI 云服务平台 Vertex AI 上集成了各种 AI 开发生态工具和机器学习工具,便于企业进行模型训练、推理和 AI 应用开发等操作。
目前,谷歌的云计算业务已连续几个季度实现盈利,展现出良好的势头。谷歌高管 Sundar Pichai 指出,AI 解决方案已经成为谷歌云的绝对支柱,超过 70% 的生成式人工智能独角兽企业都适用谷歌云服务。
综合来看,谷歌广告业务、云业务的稳定增长,均已离不开 AI。随着人工智能的发展带来巨大的创新能力,谷歌也将自己定位为最大的机会主义者之一。
但市场同样关心谷歌对 AI 的投资能否获得加倍的回报,红杉资本合伙人 Cahn 曾表示,“投机狂热是技术进步的一部分,因此并不可怕。但我们不能产生一种错觉,认为 AI 能让人们快速致富”。可以说,市场对谷歌的期待与担忧并存。
AI 战事升级,谷歌面临成长的烦恼
据悉,7 月 25 日纳斯达克指数跌 3.64%,创 2 年多以来最大单日跌幅,主要成分股 Google、微软、Meta 等分别跌 5.03%、3.59% 和 5.61%。投资者对 AI 概念股持审慎态度。
高盛称,大规模企业最终将被要求证明他们的投资将产生收入和利润,未能达到这一预期,则会导致估值和股价大幅下跌。
市场的怀疑不无道理,即便谷歌凭借 AI 保持了季度性增长,但长远来看,依然面临着沉重的发展压力。
从内部发展视角来看,繁杂的各类 AI 成本支出项目,如算力成本、资本性支出等,对公司整体利润率的影响逐渐加大。
红杉资本的一份报告强调,AI 公司每年必须赚取约 6000 亿美元,才能支付其人工智能基础设施(例如数据中心)的费用。
随着加码布局 AI,科技公司的资本支出的确正在持续增加。据了解,Meta 将 2024 年资本开支上调至 350-400 亿美元(此前预期为 300-370 亿美元);大摩的报告预计微软的总资本支出将从 2023 财年的 320 亿美元增至 2025 财年的 630 亿美元。
谷歌同样如此,财报显示,2024 年第二季度,Alphabet 资本支出高达 132 亿美元,高出市场预期的 122 亿美元,几乎是去年同期 69 亿美元的两倍。今年一季度的资本支出也同比增加了 91%,持续巨额的资本支出令投资者感到恐慌。
对此,Sundar Pichai 解释称:“我们正处于一个变革性领域的早期阶段。在科技领域,当你经历这样的转变时……投资不足的风险远高于投资过度。”
而这些资本支出具有收益递延性,其形成的资产经历一段时间的使用运营后,才能在未来逐步回收成本并实现盈利。但各企业的支出竞赛,无疑会延长这一周期。
另外,目前 AI 产品层面的竞赛日趋白热化。今年 5 月,OpenAI 推出新的旗舰人工智能模型 GPT-4o,速度比现有的 GPT-4 Turbo 快两倍,但成本仅为其一半;7 月,Meta 推出最新的开源大模型系列 Llama 3.1;微软已上线如影数字人生成平台 SenseAvatar,融合了领先的大语言模型和数字人视频生成算法能力……
而谷歌在 I/O 开发者大会上也推出 “AI 全家桶”——AI 助手项目 Project Astra、对标 Sora 的文生视频模型 Veo,以及硬件方面的第六代 Tensor 处理器单元(TPU)Trillium 芯片。
但如此丰富的 AI 产品,要完全整合到目前的业务中尚需时日。此前聊天机器人 Bard 和 AI Overview 在上线时的 “翻车”,也表明谷歌 AI 产品落地于实际场景时,仍有不少进步空间。
综合来看,AI 大模型 “鹿死谁手”,还需进一步观察,不过头部企业的发力方向,分化愈发明显。OpenAI 的 GPT-4o 深度拥抱苹果,设计目标便是解决迁移到苹果 Siri 平台的工程问题,为 Siri 全面适配做重要的工程性优化,包括提升反应速度、减少出错率等。
而谷歌选择多点突破,如其已布局办公套件 AI Teammate、探索教育应用场景的 Notebook LM、为人们日常生活提供帮助的通用 AI 智能体 Astra,以及 Android 15 中的 AI 功能更新等,透露出谷歌势要争夺全球 AI 头榜企业的雄心。
而对所有关心和热衷感知 AI 的人来说,变革力量推动下,一个新的百花齐放时代已然到来。
作者:好蓝不灵
来源:美股研究社